港股策略周报

市场板块评述

上周（2025.6.9-2025.6.13），港股主要指数涨多跌少。恒生指数上涨0.42%，恒生国企指数上涨0.30%，恒生科技指数下跌0.89%，恒生港股通指数上涨0.87%。恒生大型股指数上涨0.21%，恒生中型股指数上涨3.94%，恒生小型股指数上涨4.50%。美国5月CPI同比上涨2.4%，环比上涨0.1%，美联储降息政策空间有限。我国5月CPI环比下降0.2%，同比下降0.1%；PPI环比下降0.4%，同比下降3.3%，降幅扩大。建议关注高端制造业板块如AI算力、创新药和芯片。

重要新闻回顾

国家统计局解读2025年5月CPI和PPI数据：CPI环比下降0.2%，同比下降0.1%，核心CPI同比上涨0.6%；PPI环比下降0.4%，同比下降3.3%，降幅扩大。我国通过政策提振消费，部分领域供需关系改善，价格呈现积极变化。

重要市场数据

• 指数表现：恒生指数PE（TTM）为10.40倍，处于55%分位数；PB为1.12，处于40%分位数。
• 南向资金：上周净流入154.57亿港元，主要买入美团-W、信达生物等，主要卖出腾讯控股、阿里巴巴-W等。
• AH溢价指数：6月13日为128.05，处于45%分位数。
• 利率与汇率：HIBOR隔夜利率下降，1周利率上升；美元兑人民币汇率下降，人民币小幅升值。

风险提示

外部冲击超预期、宏观经济超预期下滑等。