2025年第一季度业绩回顾

第一季度2025年回顾 2025年4月24日 塞思·P·伯恩斯坦,总裁兼首席执行官汤姆·西蒙内首席财务官 本次演示中管理层提供的某些陈述是根据《私募证券》的含义做出的“前瞻性陈述”。 1995年诉讼改革法。这些前瞻性声明受风险、不确定性和其他可能造成实际结果差异的因素影响 与未来可能由此类前瞻性陈述所表达或暗示的结果发生实质性差异。其中最重要的因素包括但不限于以下方面：金融市场表现、受托投资产品和独立管理账户的投资业绩、一般经济状况、行业趋势、未来收购、收购公司整合、竞争状况和政府监管，包括税收法规和税率的变更，以及公开交易合伙企业收益的纳税方式。我们提醒读者仔细考虑这些因素。此外，这些前瞻性陈述仅就其作出之日的陈述日期而言；我们不会承担任何义务，更新任何前瞻性陈述以反映此类陈述日期后的事件或情况。有关这些前瞻性陈述以及可能导致实际结果发生差异的因素的更多信息，请参见AB公司截至2024年12月31日的10-K表格以及后续10-Q表格中的“风险因素”和“关于前瞻性陈述的警示”。本次演示、10-K表格、10-Q表格、我们向美国证券交易委员会（SEC）提交或提供的其他文件，以及我们发布的任何其他公开陈述中所作的全部或任何前瞻性陈述，都可能最终是错误的。重要的是要记住，“风险因素”和“关于前瞻性陈述的警示”中列出的因素，以及下方列出的因素之外的其他因素，也可能对我们的收入、财务状况、经营成果和商业前景产生不利影响。 前文所指的前瞻性陈述包括以下陈述： •尚未获得资金的新的制度性任务流程：在他们获得资助之前，机构指令并不代表具有法律约束力的资助承诺，因此，并非所有指令都可能按照当前预期的金额和时间获得资助的可能性存在，或者最终指令可能不会被资助。 •实现我们私募市场AUM目标：我们实现私募市场AUM目标的能力取决于当前市场环境以及我们对私募替代投资团队管理的产品类型的潜在客户兴趣的理解 。 •公共市场和私人市场业绩费的实施我们实现未来业绩报酬的能力取决于多种普遍的经济、政治和市场因素；这些因素可能导致结果偏离我们目前的预期。 所有三个渠道在第一季度实现有机增长，产生全公司+27亿美元强劲的净流入 1•固定收益及另类投资/MAS资金流入总额分别为10亿及42亿美元，主要由市政SMAs和私募另类投资推动•主动型股票资金流出-25亿美元，反映机构赎回放缓，而零售端略有有机增长 在私募市场AUM方面，向90-1000亿美元目标的坚实进展 2•私有市场管理规模达750亿美元，反映了我们私有市场策略中加速增长的>25亿美元融资•跨渠道拓展我们的私有另类投资能力，与第三方零售和机构合作取得进展 多元化资管混合和主动费用管理支持利润率 3•流动和非流动信贷资产管理规模（AUM），占资产基础的>45%，对波动市场中的收入和利润进行套期保值•简化的成本结构为利润率提供向下保护；2025年第一季度调整后营业利润率为33.7% 耐磨基座和全部费用费率，由业绩费支持 4•2025年第一季度混合基础费率39.5个基点，同比上升+0.2个基点，环比下降-0.3个基点 •费率稳定性带来对称的市场杠杆；基础管理费与资产管理规模（AUM）同步增长 EQH✁长期资本与AB✁差✆化能力相匹配，释放了联合机遇 解锁机遇 永久 资本 规模分布 新种策略 延伸至邻接关系 成长途径 对于AB 1 扩展私有资产和成长EQHGA 2 规模保险解决方案 通过新✁合作伙伴关系 3 第三方零售财富 4 伯恩斯坦私人财富 5 Definedcontribution 目标 私有 市场AUM $90-$100 十亿 2027E 截至2025年3月31日。来源：AB 1Q251Q244Q24 AUM和流程(美元十亿美元，费用率除外) 期末AUM结束$784.5 $758.7 $792.2 平均资产管理规模$797.5 $738.9 $801.0 公平(\"EQH\")管理资产$132.1 $123.2 $131.5 私募市场AUM*$75.3 $62.7 $69.7 总销售额$36.1 $32.6 $33.6 净流量$2.4 $0.5 ($4.8) 活动净流量$2.7 $3.7 ($3.0) 年化有效基础费率39.5bps39.3bps39.8bps GAAP财务✲表(百万美元，除EPU外) 净利润$1,080 $1,104 $1,258 营业费用$844 $862 $940 营业利润$236 $242 $318 运营利润率21.8% 21.2% 25.0% ABHGAAPEPU$0.67 $0.67 $0.94 调整后财务✲表(百万美元，除EPU外) 净利润$838 $884 $973 营业利润$283 $267 $354 赔偿比率48.5% 49.0% 46.0% 运营利润率33.7% 30.3% 36.4% ABH调整后✁EPU$0.80 $0.73 $1.05 资本回✲与债务指标 每单位ABH分销$0.80 $0.73 $1.05 ABH分布比100% 100% 100% 合并债务/经调整EBITDA0.4x0.7x0.4xABH加权平均单位110.6万114.7mln112.7mln 截至2025年3月31日。来源：AB。*包含587亿美元✁收费资产管理规模（AUM）和166亿美元✁收费资格资产管理规模（“闲置资金”）。创收AUM包括当前 有权产生管理费。费资格资产规模包括已承诺但当前未到位或可召回✁资本。 固定收益 一年三年五年 91 89 92 57 64 71 68 65 61 63 70 81 60 59 57 1Q:242Q:243Q:244Q:241Q:251Q:242Q:243Q:244Q:241Q:251Q:242Q:243Q:244Q:241Q:25 股票 一年三年五年 54 68 55 45 23 63 65 47 52 35 63 64 67 65 45 1Q:242Q:243Q:244Q:241Q:251Q:242Q:243Q:244Q:241Q:251Q:242Q:243Q:244Q:241Q:25 机构服务中超越基准扣除费后✁主动固定收益和股权资产百分比，以及零售顾问及I分享级基金中排名Morningstar类别前半✁主动固定收益和股权资产百分比。若无顾问级存在，则使用A级。私人客户服务业绩包括在内。反映ITM基金与Morningstar同业组✁比较。截至2025年3月31日。来源：AB 销售跟踪记录年度进度以抵消赎回亿美元 受股权背景影响管理费相对稳定百万美元 $23.8 $23.2 $4.2 $2.8 ($19.6) ($20.4) ($21.2) ($25.3) ($24.8) 总销售额总赎回量净流量基础费用业绩提成 $26.6 $26.4 $25.7 $5.4 $1.1 $0.9 $1 $0 $14 $3 $365 $376 $329 $338 $363 $1 1Q:242Q:243Q:244Q:241Q:251Q:242Q:243Q:244Q:241Q:25 •连续第三个季度总销售额超过250亿美元和第七个连续季度正向渠道流量+$9亿 •跨策略广泛零售市场份额增长： +$9亿替代品/MAS，+$7亿固定收益，+$5亿股票 •强大✁免税需求，+21亿美元流入或占AOG✁19%；零售市政SMA平台在5年内翻了一番多，尽管利率波动 •2025年第一季度调整后✁基准管理费同比增长+10%，环比下降-3%，而渠道平均AUM水平同比增长+13%，环比持平 •2025年第一季度，渠道基础费率44.0bps，环比下降-2% -6%✁主动权益AUM下降情况 •2025年第一季度有机基数增长率为0.8%，过去12个月✁有机基数增长率为2.2% 截至2025年3月31日。来源：AB 部署到私有替代方案推动有机增长亿美元 管道资产管理规模连续七个季度位居最高，彰显坚实基础成果 总销售额总赎回量净流量$数十亿 $3.3 $3.3 $4.2 $4.6 $2.0 ($3.9) ($5.1) ($6.2) ($4.4) ($8.6) ($1.8) ($7.5) ($4.2) $0.7 $16 $14 $12 $10 $8 $6 $4 $2 管道资产管理规模（终端产品）费率 $13.5 (Bps) 80 ($8.2) 1Q:242Q:243Q:244Q:241Q:25 $0 $11.5 70 56bps $9.8 $10.1 $10.7 60 50 49bps* 43bps 45bps 40 34bps 30 20 10 0 1Q:24 2Q:24 3Q:24 4Q:24 1Q:25 •自2022年第四季度以来季度销售额和流量最高；替代品/MAS驱动净资金流入+7亿，扭转渠道流出趋势 •主动权益赎回较近期季度放缓 •加快部署至私有替代方案；>$25亿资金在私有配售、CRE债务、住宅贷款及CLOs •第一季度通道基础费率17.9个基点，环比下降-1%&同比下降-1%•13.5亿美元管道AUM，环比增长+2.8亿美元，扣除1.5亿美元融资•7个季度以来最高管道，由私募信贷、配售、ABF、小盘股、系统化金融产品及指数股推动；~20亿美元低费率指令使管道费率下降至34个基点，仍约为通道✁2倍 截止至2025年3月31日。来源：AB。*截至2024年第二季度，我们✁机构管道开始包括私募 固件顾问生产力驱动客户参与亿美元 多元化收入来源，未在基本费率中体现百万美元 总销售额总赎回量净流量基础费用业绩提成净息差 $5.5 $5.4 $5.8 $4.7 $5.2 ($5.0) ($5.5) ($4.6) ($4.9) ($5.0) ($0.1) $0.1 $0.8 $0.3 $0.5 $17 $77 $18 $22 $19 $24 $15 $23 $15 $18 $250 $257 $267 $274 $274 1Q:242Q:243Q:244Q:241Q:251Q:242Q:243Q:244Q:241Q:25 •自2023年第一季度以来最高销售额和流量推动第三季度连续流入，反映客户参与度高和顾问生产能力强 •实体渠道流入+80亿美元，跨资产类别多元化；+0.5 bn替代品/MAS有机增长，连续第八个季度以7%✁AOG速度增长 •私人物品融资在2025年第一季度达+40亿美元，同比和环比均有所增长 •1Qadj.基础费用同比增长+10%，环比持平，而收入同比增长+6%，环比下降-17%，由于业绩费用季节性影响 •1Q业绩费用，由中小企业借贷平台驱动 •信道基本费率79.3bps，同比下降2%，环比下降1% 截至2025年3月31日。来源：AB。备注：净息差定义为：红利、利息及其他减去客户现金利息支出。 收入基础费用* 1Q25 $782 1Q24723 百分号∆ 8% 4Q24 $798 百分号∆ (2)% 绩效费用： 私有市场† 20 20 3% 67 (70)% 公共市场 19 7 nm 66 (71)% 伯恩斯坦研究服务 — 96 nm — nm 投资收益 (11) 3 nm 6 nm 股息与利息收入 32 42 (24)% 34 (7)% 其他收入 14 17 (14)% 20 (28)% 总收入 856 908 (6)% 991 (14)% 更少：经纪商相关利息支出 18 24 (26)% 18 (1)% 调整后净收入 $838 $884 (5)% $973 (14)% 费用 1Q25 1Q24 百分号∆ 4Q24 百分号∆ 补偿与附加福利 $406 433 (6)% $447 (9)% 其他雇员费用 8 9 (9)% 10 (19)% 总薪酬和福利 414 442 (6)% 457 (9)% 推广与服务 30 46 (36)% 40 (26)% 通用及行政 111 128 (13)% 122 (9)% 总调整运营费用 $555 $617 (10)% $619 (1