LPG早报

核心观点与关键数据

• 民用气价格：山东持稳在4610元/吨，华东上涨61至4677元/吨，华南下跌30至4690元/吨；醚后碳四价格下跌20至4960元/吨；最便宜交割品为山东民用气4610元/吨。
• 期货与基差：PP价格下跌，PDH生产利润转差，FEI生产利润低于CP；PG盘面下修，07合约基差从+16至228元/吨，07-09月差从-18至160元/吨。
• 外盘与套利：美国至远东套利窗口关闭，外盘价格受地缘因素大幅走强，PG-CP价差至18美元（+27），FEI-CP价差至-19美元（+31）。
• 运费与库存：VLGCs巴拿马运河等待时间下降，港口库存与厂库均去化，到港和外放下降，预计后续外放量增加，到港减少。
• 化工需求：PDH开工率提升至64.3%，烷基化开工率至48.18%，MTBE产量大幅提升且大量出口，燃烧需求随气温升高预计下滑。

研究结论

• 基本面边际好转但压力仍在：港口库存与厂库去化，化工需求整体好转，但地缘风险较大。
• 建议：谨慎操作。

周度观点

• 民用气：山东企稳，华东因镇海二期投产预期偏弱但大榭投产推迟边际好转，华南因台风影响现货反弹，最便宜交割品为华东民用气4603元/吨。
• PG：盘面偏强运行，07合约基差走弱至221元/吨（-130），07-09月差至195元/吨（+10）。
• 外盘：受地缘因素影响大幅走强。
• 价差：PG-CP至18美元，FEI-CP至-19美元。
• 仓单：注册量9005手（-335）。