期货煤化工日度策略

方正中期期货研究院 煤化工策略日报（2025年06月17日）

摘要

• 甲醇：成本端低位，供应稳定，需求平稳，库存缓慢累积。市场担忧进口缩减，期价反弹后波动，短期重心或上探，但高温淡季及上涨持续性有限，多单宜逢高减持，压力位2530-2550，支撑位2330-2350。期权建议卖出行权价2180下方的虚值看跌期权。
• PVC：成本端无支撑，货源充裕，需求跟进一般，库存消耗缓慢。基本面预期不佳，上涨难持续，压力位4850-4900，可等待反弹后的试空机会，支撑位4730-4750。期权建议卖出行权价5000上方的虚值看涨期权。
• 尿素：供需偏宽松，日产高位，货源充裕，需求提振不强，库存累积。近期受炒作情绪带动上涨，多单谨慎持有，压力位1830-1850，未入场者等待回调机会，支撑位1725-1730。期权建议卖出行权价1660下方的虚值看跌期权。
• 烧碱：产能利用率偏高，货源稳定，下游刚需转弱，出货压力增加，去库不畅。市场驱动不足，或低位盘整，关注能否企稳，压力位2330-2350，支撑位2200-2210。期权建议卖出行权价2300上方的虚值看涨期权。

目录

1. 品种策略观点
2. 期货行情回顾
3. 现货市场走势
4. 期现基差变动
5. 行业开工水平
6. 库存数据跟踪
7. 市场供需现状

第一部分 品种策略观点

品种	逻辑	观点	策略	支撑位	压力位
甲醇	进口担忧	稳中上探	多单减持	2330-2350	2530-2550
PVC	需求不济	上行承压	轻仓试空	4730-4750	4850-4900
烧碱	现货升水	低位洗盘	暂时观望	2200-2210	2330-2350
尿素	农需好转	企稳回升	低位试多	1725-1735	1830-1850

第二部分 期货行情回顾

品种	最高价	最低价	收盘价	成交量	持仓量	涨跌幅
甲醇	2466	2397	2455	2061228	816410	-0.37%
PVC	4855	4822	4833	834032	962017	-0.56%
尿素	1779	1730	1774	601889	285825	2.96%
烧碱	2294	2266	2273	370228	200506	-0.26%

第三部分 现货市场走势

• 甲醇：内地小幅走高，沿海僵持整理。西北主产区报价上调，厂家出货尚可，库存略降。下游需求支撑有限，成本端变化不大，开工走高，产量稳定，MTO装置提升负荷。
• PVC：各地区报价涨跌互现，华北地区下调。现货成交不活跃，基差略有收敛。上游电石市场低位波动，下游刚需稳定，企业出货情况不佳，库存略降。行业开工略降，后期或小幅走低，货源供应或收紧。
• 尿素：各地区报价陆续跟涨，涨幅扩大，低价货源减少，成交平稳。企业报价走高，新单成交尚可，部分企业停收，库存增加。后期部分企业集港发货，订单增加预期。
• 烧碱：山东、河北地区报价回落，成交不活跃。低浓度碱、高浓度碱下调，现货升水扩大。液氯市场弱势松动，价格回落，企业盈利缩减。产能利用率小幅回落，库存增加，后期或存在挺价意向。

第四部分 期现基差变动

• 甲醇：基差扩大，激进者可考虑做空基差套利。
• PVC：基差略有收敛。
• 尿素：基差继续收敛，降至相对低位。
• 烧碱：基差继续收敛。

第五部分 行业开工水平

• 纯碱：开工率84.90%，环比上升4.14%。
• 甲醇：开工率87.98%，环比下降0.14%。
• PVC：开工率79.25%，环比下降1.47%。
• 尿素：开工率87.80%，环比下降1.63%。
• 烧碱：开工率80.90%，环比下降2.60%。

第六部分 库存数据跟踪

• 甲醇：港口库存74.58万吨，环比增加7.10万吨。
• PVC：社会库存33.13万吨，环比减少0.66万吨。
• 尿素：企业库存117.71万吨，环比增加14.17万吨。
• 烧碱：企业库存40.53万吨，环比减少1.50万吨。

第七部分 市场供需现状

• 甲醇：进口船货卸货量增加，库存上涨。
• PVC：下游制品厂低负荷运行，需求端预期偏弱。
• 尿素：下游刚需采购略好转，工业需求稳定，复合肥有望探涨。
• 烧碱：下游及贸易商接货一般，需求端表现平平，氧化铝市场价格松动。