化工日报：近月货源依然偏紧，PX和PTA月差走强

核心观点与市场分析

• 地缘政治影响：以色列袭击伊朗能源基础设施导致原油价格波动，聚酯产业链随之波动。霍尔木兹海峡船只相撞事件进一步加剧市场震荡，PX近月浮动价走强。
• 成本端分析：油价受中东冲突影响反复，关注地缘冲突对能源设施的影响。汽油裂解价差上涨空间有限，芳烃调油需求减弱，限制芳烃进入汽油池。韩国芳烃调油料出口下降，关注PX短流程装置恢复情况。
• PX市场：PXN价格上升，国内外负荷提升，供应恢复但现货市场仍紧张，7月负荷将下滑，关注供需偏紧能否延续。
• TA市场：TA主力合约基差走强，PTA现货加工费压缩，供应趋于宽松，需求端走弱，短期价格跟随成本端震荡，关注伊以局势发展。

需求端分析

• 聚酯开工率：90.9%，环比下降，终端订单转弱，坯布累库，下游开工小幅回落，原料反弹下织造被动补库，长丝库存下滑。
• PF市场：现货生产利润为-30元/吨，下游补仓后观望，短纤工厂低库存维持加工差操作，价格高位。
• PR市场：瓶片现货加工费下降，海外订单采购积极性不高，库存压力上升，瓶片负荷持稳，低加工费下各大厂执行减产，关注减产计划兑现及集装箱运费变化。

策略建议

• 单边策略：短期PX/PTA/PF/PR偏多，关注中东地缘冲突演变。PX和PTA现货偏紧，但随着装置重启和聚酯负荷下滑，关注聚酯进一步减产动作及地缘冲突演变。
• 跨品种策略：正套，关注市场情绪变动。
• 跨期策略：无。

风险提示

• 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期。