5月批发价格指数（WPI）：广泛的通缩持续存在
Aastha Gudwani阿姆鲁塔·加尔+91 (0) 22 6719 6074 amruta.ghare@barclays.com BSIPL，印度Shreya Sodhani+65 6308 4525 shreya.sodhani@barclays.com 摩根大通银行，新加坡+91 (0) 22 6719 6075 aastha.gudwani@barclays.com BSIPL，印度 4555551002.62.52.42.20.90.422.66.04.62.91.3-1.4-2.015.38.55.83.41.8-0.9-1.64.12.43.05.01.61.41.50.85.71.61.310.89.70.42.4-6.8-0.5-4.1-7.6-15.6-12.413.2-2.6-1.9-1.00.0-2.2-2.364.22.12.63.03.22.62.024.48.97.56.24.92.61.8资料来源：CEIC，巴克莱研究魏htDec-2增长率（%同比）1月-2 2月-2 3月-2 4月-25月2日WPI标题I 主要文章食物非食品矿物质原油&天然气II 燃料与动力III 制造产品IV食品指数能源和动力WPI通胀在5月份与4月份相比大致保持不变，为年率-2.3%，而4月份为-2.2%。制造业产品通胀急剧放缓至年率2.0%，从4月份的年率2.6%。依次，子索引保持不变。除食品产品外，核心制造业WPI通胀从4月的1.3%放缓至5月的0.8%。受基础金属和化学品价格持续下跌驱动。总体而言，在制造产品中的22个子组中，10个组价格上涨，9个组价格下跌，3个组价格保持不变，5月（相比之下，4月有16个组价格上涨）。六月对价格的上游压力然而，总体而言，由于基数效应较大，该子指数同比可能仍处于通缩状态。图2。初级产品通货紧缩和制成品温和通胀主要推动了总体指标缓和 巴克莱银行爱尔兰有限公司巴黎分行(BBI,巴黎)2025年6月16日重要披露：关于信息来源的披露巴克莱银行PLC（巴克莱，英国）巴克莱银行爱尔兰有限公司米兰分行（BBI，米兰）巴克莱资本公司（BCI，美国）信息披露的可用性：参与生产巴克莱研究的法律实体：巴克莱证券日本有限公司 (BSJL, 日本)分析师认证：巴克莱固定收益与外汇研究部门提供的投资建议类型：巴克莱固定收益和外汇研究产生其他投资建议的披露：巴克莱研究由巴克莱银行PLC的投资银行及其附属公司（以下简称“巴克莱”）制作。巴克莱银行爱尔兰有限公司法兰克福分行（BBI，法兰克福）巴克莱银行有限公司香港分行（巴克莱银行，香港）对于本研究报告相关发行人的当前重要披露，请参阅 https://publicresearch.barclays.com 或另通过书面请求发送至：Barclays Research Compliance, 745第七大道, 13楼, 纽约, NY 10019 或致电 +1-212-526-1072。所有参与本研究报告的作者均为研究分析师，除非另有说明。报告顶部的发布日期反映报告产生的当地时间，可能与GMT提供的发布日期不同。所有价格信息仅供参考。除非另有说明，价格源自LSEG数据与分析，并反映相关交易市场的收盘价，这可能与发布时最新的可用价格不符。除了巴克莱正式评级系统分配的任何评级外，本出版物还可能包含由FICC研究部门的分析师生产的投资建议，例如交易想法、主题筛选、评分卡或投资组合建议。由非信贷研究团队产生的此类投资建议应保持开放状态，直至其在未来的研究报告中被修改、重新平衡或关闭。由信贷研究团队产生的此类投资建议仅在当前市场条件下有效，否则不能依赖。巴克莱不对其资产支持证券进行评级。巴克莱资本有限公司和/或其某家附属机构可能曾作为承销商，参与其证券化研究报告中所含交易建议中推荐的其他任何资产支持证券的公募。巴克莱资本公司及其附属机构会并与其所研究报告中涉及的公司进行业务往来。因此，投资者应意识到巴克莱可能存在利益冲突，这可能会影响本报告的客观性。巴克莱资本公司及其附属机构定期交易其所研究报告中涉及的债务证券（及相关衍生品），通常作为主要交易方并提供流动性（作为做市商或其他方式）。巴克莱的交易台可能会在上述证券、其他金融工具和/或衍生品中持有多头和/或空头头寸，这可能与投资者的利益存在冲突。在符合规定且符合适当信息隔离限制的情况下，巴克莱固定收益研究分析师会定期就当前市场状况和价格与其交易台人员进行交流。巴克莱固定收益研究分析师的薪酬基于多种因素，包括但不限于其工作质量、公司整体业绩（包括投行业务的盈利能力）、市场业务的盈利能力和收入，以及公司投资客户对其研究的潜在兴趣，该研究涉及分析师所覆盖的资产类别。如果任何历史价格信息是从巴克莱交易台获得的，公司不保证其准确性和完整性。所有级别、价格和利差均为历史数据，不一定代表当前市场水平、价格或利差，其中一些或全部自本文件发布以来可能已发生变化。巴克莱研究部门制作各种类型的研究，包括但不限于基本面分析、股权关联分析、量化分析以及交易思路。巴克莱研究中的一种类型的推荐和交易思路可能与巴克莱研究中其他类型的推荐和交易思路不同，这是由于不同的时间范围、方法论或其他原因造成的。我们，Shreya Sodhani、Amruta Ghare和Aastha Gudwani特此证明（1）本研究报告中所表达的观点准确反映了我们对于本报告中提到的任何或所有标的证券或发行人的个人观点，以及（2）我们的任何部分报酬并未、现在并未或将来不会与本报告中表达的特定建议或观点直接或间接相关。为了获取关于研究传播政策和程序的巴克莱声明，请参阅https:// publicresearch.barclays.com/S/RD.htm为了访问巴克莱研究冲突管理政策声明，请参考：https:// publicresearch.barclays.com/S/CM.htm.巴克莱固定收益、信贷与外汇研究在过去12个月可能已针对本研究报告中所推荐的相同证券/工具发布了其他投资建议。欲查阅巴克莱固定收益、信贷与外汇研究在过去12个月发布的所有投资建议，请参考https://live.barcap.com/go/research/Recommendations.彭博®是彭博财务有限公司及其附属公司（统称“彭博”）的商标和服务商标，彭博指数是彭博的商标。彭博或彭博的授权方拥有彭博指数的所有专有权利。彭博不认可或批准本材料，也不保证其中任何信息的准确性或完整性，也不对由此获得的结果做出任何明示或暗示的保证，根据法律规定最大程度，彭博对于由此产生的任何损害或责任概不负责。 3 巴克莱 | 印度2025年6月16日免责声明：英国：本文件仅可（1）经授权人士（巴克莱银行PLC）批准或随其一同分发，（2）分发给并面向（a）英国具有投资相关专业经验且属于2000年金融服务与市场监管条例（金融服务推广）2005年条例第19(5)条中“投资专业人士”定义范围的人员；（或）（b）根据该条例第49(2)条所述的高净值公司、非法人协会和合伙企业以及高额信托的受托人；（或）（c）其他根据法律可合法传达的对象（此类所有人均为“相关人士”）。与本沟通相关的任何投资或投资活动仅限于向并仅与相关人士提供和进行。接收本沟通的其他人士不应依赖或依据其行事。巴克莱银行PLC经审慎监管局授权，并由金融行为监管局和审慎监管局监管，是伦敦证券交易所的会员。在不限制前述任何内容且在法律允许范围内，巴克莱银行、任何关联公司、其各自官员、董事、合伙人或雇员在任何情况下均不对（a）任何特殊、惩罚性、间接或后果性损害承担责任；或（b）任何利润损失、收入损失、预期储蓄损失或机会损失或其他财务损失负责，即便已被告知此类损害的可能性，且此类损害源于对本文发布或其内容的任何使用。它已为机构投资者准备，而非为散户投资者准备。它由以下列出的一个或多个巴克莱附属法律实体或独立且非附属的第三方实体（可能由该第三方实体在与您沟通时告知您）分发。它仅用于信息目的，巴克莱不提供明示或暗示的保证，并明确否认与此出版物中包含的任何数据相关的任何商品性或特定目的适用性保证。在本出版物首页声明其面向机构投资者且不受适用于根据美国FINRA规则2242为散户投资者准备的债务研究报告的所有独立性和披露标准约束的情况下，它是一份“机构债务研究报告”，向散户投资者分发严格禁止。巴克莱还将其此类机构债务研究报告分发给各种发行人、媒体、监管和学术组织，供其内部信息收集、监管或学术目的使用，而非用于就任何债务证券作出投资决策。媒体组织被禁止转载巴克莱任何机构债务研究报告中包含的关于任何债务发行人或债务证券的任何意见或推荐。任何此类收件人如不想继续接收巴克莱机构债务研究报告，应联系debtresearch@barclays.com。除非客户已根据美国FINRA规则2242同意接收“机构债务研究报告”，否则他们不会收到任何可能由非债务研究分析师合著的此类报告。符合条件的客户可通过联系debtresearch@barclays.com获得此类跨资产报告的访问权限。巴克莱不会将此报告的未经授权收件人视为其客户，并对其使用可能不适合其个人使用的內容不承担责任。所示价格仅供参考，巴克莱不提供购买或出售任何金融工具或 soliciting offers to buy or sell 任何金融工具。除涉及巴克莱的披露外，本出版物中包含的信息已从巴克莱研究认为可靠的来源获取，但巴克莱并不代表或保证其准确或完整。第三方演讲者的发言：在此活动中，任何第三方演讲者所表达的观点或意见均仅为其个人观点，不代表巴克莱的观点或意见。巴克莱对活动中任何第三方演讲者以书面、电子、音频或视频形式发布的任何信息或意见（“第三方内容”）不承担责任，也不对其作任何保证。任何此类第三方内容均未经巴克莱采纳或认可，不代表巴克莱的观点或意见。第三方内容仅供信息用途，且巴克莱未对其准确性或完整性进行独立核实。第三方分销：本通讯中表达的任何观点均仅为巴克莱的观点，且未经任何第三方分销商采纳或认可。本出版物中的观点完全是且仅是撰写分析师的观点，并可能发生变化，巴克莱研究没有义务更新其意见或本出版物中的信息。除非另有披露，撰写本报告的分析师在过去12个月内未从相关公司获得任何报酬。如果本出版物包含建议，它们是独立于任何其他利益的一般性建议，包括巴克莱及其/或关联公司及/或相关公司的利益，本出版物不包含个人投资建议或投资咨询，也不考虑收到本出版物的客户的个人财务状况或投资目标。巴克莱不是本出版物的任何接收人的受托人。本出版物中讨论的证券及其他投资可能不适合所有投资者，也可能在所有地区都不可购买。美国对某些中国公司实施了制裁（https://home.treasury.gov/policy-issues/financial-sanctions/sanctions-programs-and-country-information/chinese-military-companies-sanctions），这可能限制美国人士购买这些公司发行的证券。投资者必须独立评估所讨论投资的优势和风险，包括可能适用的任何制裁限制，咨询他们认为必要的任何独立顾问，并在任何投资决策方面行使独立判断。任何投资的价值和收入可能会因相关经济市场的变化（包括市场流动性的变化）而每日波动。此处提供的信息并非旨在预测实际结果，实际结果可能与反映的结果有重大差异。过往业绩并不必然预示未来结果。此处提供的信息不构成金融基准，不应用作确定金融基准的提交或输入数据的贡献。巴克莱银行墨西哥，S.A. (BBMX，墨西哥)巴克莱资本证券公司，S.A. de C.V. (BCCB，墨西哥)巴克莱证券（印度）私人有限公司 (BSIPL，印度)巴克莱银行PLC，新加坡分行 (巴克莱银行，新加坡)巴克莱银行PLC，迪拜国际金融中心分行 (巴克莱银行，迪拜国际金融中心)本出版物并非依据美国1940年投资公司法第270.24(b)条定义的投资公司销售文件，也不是意在构成要
