LPG早报

核心观点与关键数据

• 民用气价格：山东民用气企稳迹象，华东因镇海二期投产预期整体偏弱但边际好转，华南因台风影响现货反弹，最便宜交割品为华东民用气4603。
• PG市场：盘面偏强运行，07合约基差走弱至221（-130），07-09月差至195（+10）；外盘价格受地缘因素影响大幅走强，PG-CP价差至18美金（+27），FEI-CP价差至-19（+31）。
• 化工需求：PDH开工率提升至64.3%，烷基化开工率提升至48.18%，MTBE产量大幅提升并大量出口，化工需求整体好转。
• 库存与物流：港口库存、厂库均去化，到港和外放下降，预计后续外放量增加，到港减少；VLGCs巴拿马运河等待时间下降，运费上涨。

研究结论

• 基本面边际好转但仍有压力：港口库存和厂库去化，化工需求提升，但气温升高可能导致燃烧需求下滑。
• 地缘风险较大：外盘价格受地缘因素影响显著，价差扩大。
• 操作建议：建议谨慎操作。

历史数据回顾

• LPG价格：华南液化气4590-4720，华东液化气4491-4616，山东液化气4460-4563；丙烷CFR华南4810-4875，CIF日本MB 1588-1592。
• 醚后碳四：山东4980，山东烷基化油利润大幅下降，主力基差-3493至-4233。
• 仓单：9005手（-335）。