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尿素风险管理日报

2025-06-17 南华期货 Andy Yang 杨敏

核心矛盾：国际尿素价格上涨受地缘政治影响，市场预期中国出口提振投机情绪，尿素现货成交好转，但农业需求季节性走弱，煤炭走弱格局下尿素期货贴水。国内基本面与政策抑制上方空间有限，预计现货震荡承压，出口通道放开或阶段性缓解压力，价格或有阶段性反弹。尿素09合约预计震荡。
利多解读：尿素出口已证实，市场投机性偏强，期货阶段性投机定价为主，下方支撑增强。
利空解读：国内政策压制，协会要求工厂低价销售，对现货情绪带来负面影响。
价格区间预测（月度）：
- 尿素：1650-1950元/吨
- 甲醇：2200-2400元/吨
- 聚丙烯：6800-7400元/吨
- 塑料：6800-7400元/吨
当前波动率：
- 尿素：27.16%（20日滚动），历史百分位62.1%
- 甲醇：20.01%，历史百分位51.2%
- 聚丙烯：10.56%，历史百分位42.2%
- 塑料：15.24%，历史百分位78.5%
现货敞口策略推荐：
- 产成品库存偏高：UR2509卖出25%，建议入场区间1800-1950元/吨；UR2509P1850买入50%，建议入场区间15-20元；UR2509C1950卖出45-60%。
- 采购常备库存偏低：UR2509买入50%，建议入场区间1750-1900元/吨；UR2509P1750卖出75%，建议入场区间20-25元。

张博（投资咨询证号：Z0021070）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号【核心矛盾】受地缘政治影响，国际尿素价格大幅上涨，市场对于中国出口形成一定预期，对市场投机情绪带来一定提振，因此下半周尿素现货成交有所好转，后续尿素农业需求有季节性走弱，在煤炭走弱格局下，尿素期货下跌给予贴水。在国内基本面与政策共同抑制下，尿素上方空间较为有限。预计现货后续早现震荡承压的状态。但下方空间来看，出口通道的放开或阶段性缓解基本面压力，对尿素价格形成支撑，尤其是伴随出口通道的逐步放开，或有阶段性的反弹。综上，尿素处在上有压制下有支撑的格局下，09合约预计震荡。【利多解读】尿素目前出口已经证实。尿素期货在市场投机性偏强背景下阶段性投机定价为主，因此预计期货呈现宽幅震荡的格局，下方支撑有所增强。【利空解读】受国内政策压制，协会要求工厂低价销售尿素，给现货情绪带来负面影响。

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