国防军工行业点评报告：地缘政治紧张，全球军工资产重估

地缘政治紧张 全球军工资产重估

核心观点：
地缘政治紧张加剧推动全球军工资产重估。军工行业作为地缘冲突下的国家必选消费及大国博弈主战场，未来军事力量对抗将由先进技术主导，新型高科技军工资产价值将显著提升。

关键事件与背景：

1. 地缘冲突升级：以色列与伊朗交火，中东形势恶化；乌克兰危机深化，欧洲加速推进战略自主，北约呼吁成员国国防开支提升至GDP的5%。
2. 中国军工发展：歼-35系列战机研发进展，双航母延伸至第二岛链航行，福建舰海试稳步推进，三航母时代临近。
3. 金融机构布局：摩根大通成立“地缘政治中心”，反映地缘风险加剧。

行业趋势分析：

1. 安全优先取代效率优先：国际秩序弱化，丛林法则盛行，企业需从效率优先转向安全、政治优先。
2. 军贸需求增长：乌克兰危机、中东动荡及欧洲防务预算增加推动对多用途战机、无人机、先进雷达等装备需求，中国“平台+体系”打包模式具备成本优势。
3. 新型战争“三件套”：数据分析、网电对抗、智能指控成为抢占信息制高点的关键，核心技术包括技术侦察、网络攻防、电子对抗、人工智能、量子保密通信等。

投资建议与受益标的：

• 投资逻辑：全球军事力量对抗向技术主导转变，高科技军工资产迎来价值重估。
• 受益标的：
  • 军贸主体：中航沈飞、中航成飞、国睿科技、洪都航空、航天彩虹、内蒙一机等。
  • 军工信息化：盟升电子、观想科技、邦彦技术、盛邦安全、科思科技、普天科技、智明达等。

风险提示：出口需求不及预期、产能建设不及预期等。