国防军工行业事件点评：美英法突袭叙利亚，地缘政治紧张构成事件驱动

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 美英法突袭叙利亚，地缘政治紧张构成短期事件驱动 ——军工行业事件点评 2018年04月16日 看好/维持 国防军工 事件点评 姓名 分析师 陆洲 执业证书编号：S1480517080001 Email: luzhou@dxzq.net.cn Tel: 010-66554142 分析师 王习 执业证书编号：S1480518010001 Email: wangxi@dxzq.net.cn Tel: 010-66554034 姓名 研究助理 张高艳 Email: Zhanggy_y js@dxzq.net.cn Tel: 021-25102859 研究助理 张卓琦 Email: Zhangzq_y js@dxzq.net.cn Tel: 010-66554018 事件： 美国东部时间2018年4月13日晚上9点，美国总统特朗普发表讲话，宣布对叙利亚涉化武地点实施了精确打击，并且英国和法国一起加入了这场“联合行动”。 美国副总统彭斯14日在秘鲁首都利马说，美国政府已经做好再次军事打击叙利亚的准备，并将应对叙利亚及其盟国可能采取的报复行动。 观点： 1. 攻方：美国动用战斧式巡航导弹 美国使用导弹驱逐舰、巡洋舰发射了110余枚“战斧”巡航导弹，用B1-B轰炸机发射最新的JASSM弹（联合防区外攻击导弹）进行精准打击和饱合攻击。英法通过“狂风”、“阵风”战斗机发射32枚“风暴阴影”巡航导弹。每枚战斧导弹造价约150万美元，由雷神公司生产。2017年12月，雷神公司获得3.037亿美元订单，为海军制造214枚“战斧”Block IV型导弹及其备用件，按计划将于2018年8月完成。 2．守方：叙利亚拦截部分导弹 叙利亚称拦截了十余枚战斧导弹，主要应用改进型“山毛榉”中程防空导弹拦截。俄罗斯拥有2组S400系统，因此美英法精心避开俄罗斯防空圈，俄军并未参加防空作战。 3．启示：进攻是最好的防御，地缘政治不可预测性高发 进攻是最好的防御。要在战争中立于不败之地，必须发展进攻性武器。譬如敌方一旦使用战斧导弹，我方就需攻击战斧导弹的各种发射平台，包括军舰、潜艇、轰炸机等。 俄罗斯在叙利亚有海外驻军，存在政治和军事利益，考虑到叙利亚的重要战略地位，美国并不愿意看到叙利亚局势被俄罗斯主导。此次事件反映出全球地缘政治格局深层次变革，美国军事上的不可预测性令全球地缘政治步入不确定因素高发时期。 4. 相关受益上市公司 巡航导弹体积相对较小，速度一般是“高亚音速”，可以通过防空系统（防空导弹、高炮、近防炮等）、战斗机来击落。 P2 东兴证券事件点评 国防军工行业：美英法突袭叙利亚，地缘政治紧张构成短期事件驱动 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES（1）、中国的“战斧”：YJ系列和CJ系列等。主要由航天三院（中国航天科工飞航技术研究院）研制，旗下上市公司：航天科技。 （2）、中国的“山毛榉”和S400防空系统：HQ系列和HHQ系列等。主要由航天二院（中国航天科工防御技术研究院）研制，旗下上市公司：航天长峰。 （3）、地面野战防空系统：PGZ系列自行高炮防空系统等。主要由兵器工业集团研制，下属上市公司：北方股份、内蒙一机。 （4）、制导系统：兵器工业集团导航与控制子集团，下属上市公司：北方导航 （5）、发射平台：导弹驱逐舰和巡洋舰（中国重工）、轰炸机和战斗机（中航飞机、中航沈飞） （6）、末端防空指挥控制系统：天和防务 （7）、军用通讯和网络设备：华讯方舟 （8）、预警机与雷达：空警2000、空警500和相控阵雷达（国睿科技、四创电子） 5. 风险提示 装备列装速度不及预期；市场风险偏好降低。 P3 东兴证券事件点评 国防军工行业：美英法突袭叙利亚，地缘政治紧张构成短期事件驱动 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES分析师简介 陆洲 北京大学硕士，军工行业首席分析师。曾任中国证券报记者，历任光大证券、平安证券、国金证券研究所军工行业首席分析师，华商基金研究部工业品研究组组长，2017年加盟东兴证券研究所。 王习 中央财经大学学士，香港理工大学硕士，军工行业分析师。历任中航证券、长城证券军工组组长，2017年加盟东兴证券研究所。 研究助理简介 张高艳 清华大学工学硕士，2年制造型企业运营管理咨询经验，2016年加盟东兴证券研究所，重点关注航空智能制造、军民融合等方向。 张卓琦 清华大学工业工程博士，3年大型国有军工企业运营管理培训、咨询经验，2017年加盟东兴证券研究所，关注新三板、军工领域。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 P4 东兴证券事件点评 国防军工行业：美英法突袭叙利亚，地缘政治紧张构成短期事件驱动 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用，未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导，本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。 行业评级体系 公司投资评级（以沪深300指数为基准指数）： 以报告日后的6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上； 推荐：相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间； 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间； 回避：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 行业投资评级（以沪深300指数为基准指数）： 以报告日后的6个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 看好：相对强于市场基准指数收益率5％以上； 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间； 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。