商品期货早班车
黄金市场
- 市场表现：国际金价回落1.38%，收于3384美元/盎司。
- 基本面：伊朗愿意继续和谈，欧盟接受美国关税，美国经济计划修订，中国5月社消零售增长6.4%。
- 库存：COMEX黄金库存1175吨，维持不变；上期所黄金库存微增；伦敦5月黄金库存8598吨。
- 交易策略：建议黄金做多。
- 风险提示：贸易战反复。
基本金属
- 铜：市场震荡偏强，中东冲突或结束，铜矿紧张，需求平水。
- 交易策略：维持逢低买入思路。
- 风险提示：全球流动性冲击，全球需求不及预期。
- 铝：价格震荡偏强，国内外铝锭去库，LME现货贴水转升水。
- 交易策略：建议轻仓逢低试多。
- 风险提示：海内外宏观政策变化。
- 氧化铝：价格延续偏弱格局，新增产能释放，成本端支撑疲软，库存累库。
- 交易策略：建议逢高沽空。
- 风险提示：几内亚矿业政策变化。
- 铅：价格高位震荡，供应收紧，消费偏弱。
- 交易策略：建议区间操作。
- 风险提示：再生废料供应大幅恢复。
- 工业硅：价格震荡上行，供给端未收缩，库存小幅去库。
- 交易策略：维持偏空思路，可考虑反弹后轻仓做空。
- 风险提示：工厂减产意愿、出台相关能耗双控政策。
- 多晶硅：价格高开震荡上行，供给端产量变化不大，需求端硅片排产数据修复。
- 交易策略：若仓单量注册速度超预期，可考虑反套策略。
- 风险点：光伏行业自律政策实际执行情况、减产传闻扰动。
- 锡：价格震荡运行，中东冲突延续，国内锡矿紧张。
- 交易策略：短期维持逢低买入思路。
- 风险提示：全球需求不及预期。
黑色产业
- 螺纹钢：价格冲高回落，建材库存下降，供需双弱。
- 交易策略：观望为主。
- 风险因素：宏观预期。
- 铁矿石：价格冲高回落，澳洲发货下降，巴西发货增加，库存下降。
- 交易策略：观望为主。
- 风险因素：宏观预期。
- 焦煤：价格冲高回落，铁水产量下降，供需宽松但环比缓慢改善。
- 交易策略：建议观望为主。
- 风险因素：宏观预期。
农产品市场
- 豆粕：CBOT大豆上涨，南美宽松，美豆新作顺利，南美阶段主导需求。
- 交易策略：短期美豆震荡偏强，国内大豆后期到货多，需求亦维持高位。
- 风险提示：产区天气及政策等。
- 玉米：价格回调，供需边际转紧，粮权往渠道转移。
- 交易策略：期价预计震荡偏强。
- 风险点：政策变化。
- 白糖：价格小幅上涨，原糖市场交易全球供给过剩预期，巴西新榨季压力，印度、泰国增产预期。
- 交易策略：期货市场逢高空；期权卖看涨；用糖终端可考虑锁盘面价格。
- 风险提示：天气、进口量。
- 棉花：价格窄幅震荡下跌，美棉新作优良率下降，国内棉花商业库存继续下降。
- 交易策略：暂时观望，以区间震荡策略为主。
- 风险提示：宏观事件扰动，新作产量变化。
- 棕榈油：价格上涨，消化美生柴利多，产区出口环比改善。
- 交易策略：短期P偏强，关注原油及生柴政策。
- 风险提示：外生变量原油及政策。
- 鸡蛋：价格反弹，现货价格稳定，养殖亏损，老鸡淘汰量预计增加。
- 交易策略：期货价格预计震荡运行。
- 风险点：疫病或天气异常。
- 生猪：价格窄幅震荡，生猪供应继续增加，政策面引导降重出栏。
- 交易策略：期价预计震荡弱。
- 风险点：疫病或天气异常。
- 苹果：价格小幅上涨，减产预期逐步减弱，市场博弈天气对产量造成的影响。
- 操作策略：观望。
- 风险提示：天气。
能源化工
- LLDPE：价格小幅反弹，新装置陆续投产，进口窗口关闭。
- 交易策略：短期震荡为主，逢高做空为主，中长期逢高做空远月为主。
- 风险点：地缘政治发酵、海外需求情况、下游需求情况、新装置投放情况。
- PVC：价格小幅上涨，供应增速提升，库存继续下降。
- 策略：建议空单逐步离场观望，考虑卖4950之上看涨期权。
- 风险因素：房地产超预期反弹。
- PTA：成本端PX短期大幅提升，供应高位，中长期供应压力依旧较大。
- 交易维度：建议多配PX，逢高沽空PTA加工费。
- 风险提示：原油端地缘政治扰动，装置检修情况，新装置投产进度，下游需求情况。
- 橡胶：价格震荡走强，地缘因素扰动，季节性上量预期不变。
- 交易策略：预计维持震荡偏弱态势，单边建议14000上方逢高空配，套利方面多RU09-空NR09价差单持有。
- 风险提示：关税政策反复、收储、极端天气。
- 甲醇：价格延续大幅上涨，伊朗甲醇生产及出口不确定性增加。
- 基本面：成本端煤炭上涨，供应压力较大，需求淡季，库存延续累库。
- 交易策略：短期内甲醇将维持震荡偏强走势，关注伊以冲突和伊朗甲醇开工情况。
- 风险提示：地缘政治，伊朗开工情况。
- 玻璃：价格继续回落，供应增速提升，库存高位，下游需求疲软。
- 策略：建议卖1250之上看涨期权。
- 风险因素：房地产超预期复苏。
- PP：价格小幅反弹，供应回升，出口窗口打开，中美加关税缓和。
- 交易策略：短期盘面震荡为主，逢高做空，中长期逢高做空远月为主。
- 风险点：地缘政治情况、汇率变化情况、下游复工情况、新装置投放情况。
- MEG：价格小幅上涨，供应提升至高位，库存处于历史中低位。
- 交易维度：建议观望，关注地缘政治对霍尔木兹海峡的影响。
- 风险提示：进口供应情况，下游需求情况，装置检修兑现情况。
- 原油：价格高开低走，中东冲突未结束，伊朗有350万桶/天的原油产量。
- 基本面：需求旺季但低于预期，欧佩克+增产量，美国和非欧佩克新增产能。
- 策略：待地缘风险可控后，建议逢高做空。
- 风险点：地缘风险反复，美国加大制裁，需求超预期，供应意外中断。
- 苯乙烯：价格小幅下跌，纯苯库存小幅累积，苯乙烯库存小幅去化。
- 交易策略：短期盘面震荡为主，中期供需逐步宽松，逢高做空远月为主。
- 风险点：上下游新装置投产情况、地缘政治发酵情况、下游复工情况。
- 纯碱：价格小幅上涨，纯碱跟随反弹，库存高位，下游需求疲软。
- 策略：纯碱供需双弱，底部震荡，纯碱期权可考虑卖1400虚值看涨。
- 风险因素：下游集中补库。
