钢材双周报：伊以冲突，焦煤支撑，钢材需求仍弱

观点策略01030405现货及基差供应价差06需求07库存02宏观 注：评分代表主观判断，不构成投资建议。评分仅供参考。宏观层面，中美会谈和伊以冲突持续扰动市场。短期需重点关注焦煤走势，在钢材弱需求预期下，钢材价格难起，短期预计钢材震荡走势。 宏观02 本周宏观消息速览数据来源：国家统计局、Mysteel、佛山金控期货研究部国际方面：中美会谈暂未释放明确信息；伊以冲突不断推高能源价格，焦煤价格有所反弹，对黑色板块品种价格形成一定支撑。国内方面：统计局发布5月数据，整体经济维稳，但是通胀数据下调。1、当地时间6月9日至10日，中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行。双方进行了坦诚、深入的对话，就各自关心的经贸议题深入交换意见，就落实两国元首6月5日通话重要共识和巩固日内瓦经贸会谈成果的措施框架达成原则一致，就解决双方彼此经贸关切取得新进展。2、6月14日伊朗南部布什尔省两家炼油厂遭遇以色列空袭，这是以色列首次直接打击伊朗能源基础设施。南帕尔斯炼油厂第14期项目设施爆炸起火，法杰尔·贾姆炼油厂同样遭到袭击。南帕尔斯气田是世界上最大的天然气田，约占伊朗天然气供应量的三分之二。1、根据统计局，5月份国民经济运行总体平稳、稳中有进。5月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，环比增长0.61%。5月份，全国服务业生产指数同比增长6.2%，比上月加快0.2个百分点。5月份，社会消费品零售总额41326亿元，同比增长6.4%，比上月加快1.3个百分点；环比增长0.93%。1-5月份，全国固定资产投资（不含农户）191947亿元，同比增长3.7%。2、5月份，中国CPI同比下降0.1%，降幅与上月持平。5月PPI同比下降3.3%，降幅比上月扩大0.6个百分点。 地区事件&数据国际国内 现货-钢价持续小幅下跌数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部注：螺纹钢以HRB400E：Φ20型号统计；热卷以4.75mm统计；PB粉为61.5%Fe统计；钢坯以Q235方坯统计。本周钢材现货价格持续小幅下跌。华东和华南地区的螺纹钢价格下跌40元/吨，南方地区雨季来临，建筑淡季，建材类需求持续偏弱。统计局数据，5月份房地产开发投资增速、新建商品房销售数据持续下跌，基建方面对用钢增量有限。热卷端，华南地区现货跌幅较大。目前新能源汽车行业内卷严重，家电消费增量有限，制造业补库意愿偏弱，需求预期走弱。原料端，铁矿石价格随成材价格下跌。煤炭端，由于原煤库存高位，焦炭在历经第3轮提降之后，后续仍有提降预期。品种（单位：元/吨）6月13日上海3080广州3180天津3200上海3180乐从3180沈阳3040青岛港PB粉719吕梁主焦煤1100唐山一级焦炭1515唐山钢坯2900 6月6日周涨跌环比螺纹钢3120-40-1.28%3220-40-1.24%320000.00%热卷3200-20-0.63%3230-50-1.55%3060-20-0.65%原料730-11-1.51%110000.00%151500.00%290000.00% 期货-螺纹钢盘面震荡走势数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部本周螺纹钢10合约收盘价2969元/吨（-0.20%）。本周螺纹钢期货基差111元/吨（-34）。影响本周行情宏观层面消息包括中美会谈进度，以及伊以冲突推动能源类品种迅速反弹，焦煤前期下跌之后价格磨底，本轮焦煤反弹带动黑色板块小幅反弹。因此，在基本面弱预期下，盘面价格维稳。展望后市，南方地区多雨，建筑淡季，房建和基建端用钢有限，需求持续走弱。供给端，高炉生产螺纹目前仍有较高的利润空间，目前以销定产，库存压力较小。本周基差小幅回归，目前基差处于往年同期较大水平。 注：基差以上海HRB400E：Φ20螺纹钢作为现货计算标准 本周螺纹钢持仓量下降数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部本周螺纹钢期货持仓呈下降趋势，截至6月13日，单边持仓量300.23万手，环比下降7.34万手。 跨期价差分析-螺纹钢期货曲线小幅下移数据来源：Mysteel、iFinD、佛山金控期货研究部本周螺纹钢期货曲线重心小幅下移，斜率小幅走陡。建筑淡季，螺纹钢需求预期仍偏弱，因此钢材盘面价格难起。近月合约向现货价格靠拢，而远月合约预期仍弱，因此螺纹钢期货曲线对于1月和3月前小幅走缓。 螺纹钢期货月差分析数据来源：Mysteel、iFinD、佛山金控期货研究部本周螺纹钢期货5-10价差7元/吨，环比增加7元/吨。10-1价差1元/吨，环比上周下降3元/吨。 数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部本周热卷10合约收盘价3082元/吨（-0.32%）；本周五基差98元/吨（-10）。与螺纹钢走势相似，本周热卷盘面维持震荡。热卷与螺纹钢主要区别在于下游消费端，“两新”政策持续刺激设备和电器类更新，但是目前刺激增量有限。且下游端，新能源汽车开启价格战，冷卷类需求持续偏低，钢联口径冷卷持续亏损。目前卷材已经出现累库节奏，基本面矛盾加剧，短期内关注伊以冲突对于焦煤反弹的持续性。注：基差以上海4.75mm热卷作为现货计算标准 数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部本周热卷单边持仓量基本持平，截至6月13日，单边持仓量209.1万手，环比下降0.3万手，目前持仓处于高位。 跨期价差分析-热卷期货曲线转为Back结构数据来源：Mysteel、iFinD、佛山金控期货研究部热卷期货价格曲线由Contango曲线转为Back曲线，本周Back曲线走陡，曲线重心下移。由于对后续预期走弱，而现货有一定刚需，因此热卷曲线由C结构转为B结构。 热卷期货月差分析数据来源：Mysteel、iFinD、佛山金控期货研究部本周热卷期货5-10价差1元/吨，环比增加8元/吨。10-1价差5元/吨，环比上周下降3元/吨。 价差04 跨品种价差-螺矿比小幅上升数据来源：Mysteel、iFinD、佛山金控期货研究部6月13日螺矿差（主力合约）在2266元/吨，环比上周五下降1.5元/吨；螺矿比4.22，环比上周上升0.02。本周铁矿石主力合约跌幅0.64%，跌幅高于钢材，因此本周螺矿比小幅下调。本周焦煤带动黑色板块的小幅反弹中，铁矿石涨幅低于钢材。自去年9月底之后，煤炭端持续持续下调，但是铁矿石价格维持震荡，因此本轮煤炭反弹中，铁矿石弱于煤炭。从基本面来看，目前钢厂仍有订单，铁水产量维持240万吨/天，短期内铁矿石有一定支撑。成材需求预期仍弱，但钢厂仍有较高的利润空间，目前螺矿套利机会保持观望。 数据来源：Mysteel、iFinD、佛山金控期货研究部本周卷螺差（10合约）为113元/吨，环比上周下降4元/吨；现货方面，上海地区现货卷螺差100元/吨，环比上周上升20元/吨。目前螺纹和热卷的需求预期均偏弱。螺纹钢：南方地区持续降雨，房地产和基建用钢均有限；热卷：至目前，“两新”政策中设备更新等对刚需边际改善有限，新能源汽车内卷，制造业补库有限。同时热卷出口受阻。目前钢材基本面矛盾逐步积累，卷螺套利机会有待观望。注：现货价螺纹钢以HRB400E：Φ20型号统计；热卷以4.75mm统计。 钢材表需连续下调，去库速度较缓数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部本周五大品种钢材产量小幅下调，表需环比连续下降，去库节奏缓慢，矛盾积累中，基本面持续走弱。螺纹钢表需环比和同比均有下调，北方高温，南方多雨，项目资金到位率偏弱走势，建材需求逐步走弱。水泥、混凝土等销量均下调。虽然高炉生产螺纹维持高利润，但钢材以销定产，因此产量持续下调，库存压力不大。热卷端表需同环比均下调，目前新能源汽车打价格战，行业恶性竞争车企生产意愿一般，冷卷持续亏损。目前热卷供给仍维持偏高位置，卷材类出现厂库和社库的累库压力。单位：万吨周产量钢厂库存社会库存本周环比(%)本周环比(%)本周环比(%)207.57-4.98182.89-1.07375.1981.34-6.2141.52-4.0256.21324.65-1.2576.530.24268.8888.49-0.3042.44-0.45131.78156.80-0.5683.70-2.3395.42858.85-2.45427.08-1.32927.48 总库存本周环比(%)螺纹钢-2.70558.08-2.17线材-1.4297.73-2.54热卷1.74345.411.40冷卷0.34174.220.15中厚板2.88179.120.38合计-0.381354.56-0.68 表需本周环比(%)219.97-3.9683.89-2.27319.88-0.3288.23-0.31156.13-1.11868.10-1.59 螺纹产量持续下调数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部本周137家建材钢企开工率为42.30%，环比上升0.33%；螺纹钢周产量207.57万吨，环比下降10.89万吨。目前螺纹钢生产仍维持较高利润，但是钢厂以销定产，在下游需求持续走弱情况下，螺纹产量下调。 铁水产量持续小幅下降数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部本周247家钢企铁水产量日均241.61万吨，环比下降0.19万吨/天。高炉开工率83.41%，环比下降0.15%。根据Mysteel调研，本周新增1座高炉复产，2座高炉检修。高炉检修主要来自福建、河北地区，主要以常规性检修为主，复产时间待定；复产高炉来自河南，为检修结束之后正常复产。此外，上期个别未停产而减产高炉本周恢复正常生产，因此本周铁水产量减量不明显。 长流程螺纹产量连续3周下降数据来源：Mysteel、民银研究、佛山金控期货研究部本周137家建材企业长流程螺纹钢产量182.57万吨，环比下降11.09万吨。长流程企业开工率48.62%，环比持平。高炉生产螺纹持续有利润，但是钢厂按需生产，以销定产，螺纹产量持续走低。 短流程螺纹钢产量维持低位数据来源：Mysteel、民银研究、佛山金控期货研究部本周短流程螺纹钢产量25万吨，环比增0.2万吨；根据Mysteel统计短流程企业开工率26.44%，环比上升1.15%。由于钢价持续走弱，短流程螺纹钢产量持续维持低位。 废钢价格和消耗量下降数据来源：Mysteel、民银研究、佛山金控期货研究部本周废钢消耗量250.56万吨，环比下降2.64万吨。截至6月13日，Mysteel废钢价格指数2378元/吨，环比上周上涨9元/吨。本周高炉铁水产量下调，电炉生产意愿较弱，废钢消耗小幅下调，废钢价格持续处于低位。 铁水成本持续下调数据来源：Mysteel、民银研究、佛山金控期货研究部本周河北地区铁水成本持续走低，截至6月13日铁水成本2282元/吨，环比上周下降27元/吨。截至6月13日，铁废差-96元/吨，环比上周下降36元/吨。焦炭3轮提降，铁矿石价格在钢价走弱情况下持续下降，因此铁水成本持续走低。废钢价格处于低位，由于铁水成本大幅下调，本周铁废差持续下降，且维持负值。 数据来源：Mysteel、民银研究、佛山金控期货研究部本周热卷生产企业开工率79.69%，环比持平；本周热卷产量324.65万吨，环比上周下降4.1万吨。热卷生产尚有一定利润空间，但卷材类需求走弱，厂库和社库有一定累库压力，钢材价格下跌，钢厂产量小幅下调。 钢厂盈利率维持在50%以上数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部本周247家钢企盈利率58.44%，环比下降0.43%，盈利率维持在50%以上。成材端价格持续小幅走弱，但是原料焦炭和铁矿石价格偏低，钢厂仍有一定的利润空间。 螺纹钢和热卷表需环比下降数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部根据Mysteel，本周螺纹钢表需219.97万吨，环比下降9.06万吨；热卷周度表需319.88万吨，环比下降1.04万吨。螺纹钢表需连续2周下调，并且同比也处于低位。北方高温，南方多雨，建筑淡季建材需求有限。房地产方面持续走弱，基建端地方发债部分用于化债和收储，基建增量有限。若后续房地产未见重磅政策利好消息，预计建材需求持续