苯乙烯日报：周初港口库存再度下滑

核心观点与关键数据

• 纯苯市场：港口库存微增，加工费承压。国产开工率上升，下游CPL开工下降，纯苯需求受抑，到港压力持续，库存延续上升，加工费偏弱。
• 苯乙烯市场：港口库存小幅下降，但中长期库存累积风险存在。非一体化生产利润压缩，开工率逐步回升。
• 下游硬胶市场：EPS开工率上升，PS开工率下降，ABS开工率微升，下游开工季节性低位，EPS和ABS生产利润改善，PS生产利润仍亏损。

市场分析

• 上游驱动：主要芳烃品种受原油端驱动，伊朗地缘冲突加剧推升油价，成本抬升。
• 苯乙烯库存：到港节奏放缓，港口库存下降但绝对量有限，中长期库存累积预期。
• 下游库存：PS及ABS库存仍有压力，开工表现一般。

策略与风险

• 策略：谨慎做多套保。
• 风险：伊朗地缘冲突进展，油价大幅波动。

图表数据

• EB&纯苯基差：EB主力合约基差走弱，苯乙烯连一合约-连三合约价差收窄。
• 生产利润：苯乙烯非一体化装置生产利润下降，EPS和ABS生产利润改善。
• 库存与开工：纯苯和苯乙烯港口库存下降，开工率上升，下游开工率季节性低位。

研究结论

• 短期苯乙烯库存压力缓解，但中长期累积风险存在，下游开工季节性低位，市场需关注地缘冲突及油价波动。