1、基本面：
- 外盘镍价格反弹后回落，持续下行。
- 镍矿价格坚挺，主要矿山挺价，但镍铁价格下行，国内镍铁企业亏损扩大，减产预期加强，可能倒逼矿价。
- 不锈钢交易所仓单持续流出，库存上升，需求偏弱。
- 新能源汽车产销数据良好，电池向高镍倾向，有利于镍需求提升。
- 中长线镍过剩格局不变，偏空。
2、基差：
- 沪镍现货120725，基差1035，偏多。
- 不锈钢平均价格13537.5，基差987.5，偏多。
3、库存：
- LME库存202950吨，+5412吨，偏空。
- 上交所仓单22350吨，+585吨，偏空。
- 不锈钢期货仓单118022吨，-361吨，偏空。
4、盘面：
- 沪镍主力收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空。
- 不锈钢主力收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空。
5、主力持仓：
6、结论：
- 沪镍2507：震荡偏弱运行，重心下移。
- 不锈钢2508：震荡偏弱运行。
7、多空因素：
- 利多：新能源汽车数据良好，5月产销同比上升。
- 利空：国内产量同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；不锈钢仓单流入现货，供应压力增加；镍矿和镍铁矛盾加剧，镍铁减产预期增加，倒逼矿价可能性加强。
8、关键数据：
- 沪镍主力价格：119690元/吨，-230元/吨。
- 不锈钢主力价格：12550元/吨，0元/吨。
- LME镍库存：202950吨，+5412吨。
- 上交所镍仓单：22350吨，+585吨。
- 不锈钢期货仓单：118022吨，-361吨。
- 现货镍价格：120725元/吨。
- 现货不锈钢价格：13450元/吨。
- 镍矿价格：红土镍矿CIFNi1.5%60600美元/湿吨，CIFNi0.9%31310美元/湿吨。
- 镍铁价格：高镍8-12%9309元/镍点，低镍2以下3400元/吨。
- 不锈钢生产成本：传统成本废钢生产成本12997元/吨，低镍+纯镍成本13249元/吨。
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