豆类油脂日报：美国生物燃料政策提振 油脂领涨

请务必阅读文末免责条款豆类油脂（仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。豆类油脂 专业研究·创造价值1.产业动态 2/6请务必阅读文末免责条款1）美国农业巨头ADM（ADM）本周突然大幅下调大豆收购报价，引发市场剧烈波动。ADM将伊利诺伊州迪凯特压榨厂的大豆现货基差报价大幅下调，之前是比CBOT的近期7月大豆溢价22美分，周四调整为较新作11月大豆期约贴水20美分。由于11月合约较7月合约存在15美分贴水，这一调整导致农户实际到手价格骤降约60美分/蒲，跌幅高达6.5%。行业人士称，ADM此举令市场陷入“疯狂”，部分竞争对手如嘉吉也跟随下调报价。此次报价调整反映了市场对秋季大豆丰收和需求疲软的预期。近年来，美国大豆压榨产能扩张导致豆粕和豆油供应过剩，压榨利润持续承压。此外，贸易关税和生物燃料政策的不确定性进一步加剧了行业焦虑，部分生物柴油生产商已选择减产或关停工厂。ADM今年4月宣布永久关闭南卡罗来纳州的一家压榨厂以削减成本。2）美国全国油籽加工商协会（NOPA）将在6月13日美国中部时间11点（周二凌晨）发布月度压榨报告。分析师们预期5月份的大豆压榨量将会创下历史同期最高水平。一项调查显示，分析师平均预计5月份NOPA会员企业的大豆压榨量达到1.93519亿蒲。如果预测成真，将比2025年4月份的11.90226亿蒲增长1.7%，比2024年5月份的1.83625亿蒲增加5.4%，创下历史同期最高纪录。分析师预测范围从1.885亿至1.95933亿蒲，中位数为1.942亿蒲。2024年12月的压榨量2.06604亿蒲为历史最高单月压榨纪录。按日均压榨量计算，5月份压榨速度为624.3万蒲，低于上月的634.1万蒲。3）欧盟委员会的数据显示，2024/25年度迄今欧盟油籽进口量总体高于去年，但植物油进口量落后于去年同期。截至6月8日，2024/25年度欧盟27国的大豆进口量约为1,330万吨，较2023/24年度同期增长7%，上周同比增长7%。油菜籽进口量约为676万吨，同比增长28%，上周同比增长23%。葵花籽进口量约58万吨，同比减少23%，上周同比降低24%。豆粕进口量约为1817万吨，同比提高26%，上周同比提高26%。就植物油而言，豆油进口量34万吨，同比减少32%，上周同比降低38%。菜籽油进口量26万吨，同比减少39%，上周同比降低41%。葵花籽油进口量为221万吨，同比减少18%，上周同比降低19%。棕榈油进口量为269万吨，同比减少19%，上周同比降低19%。4）布宜诺斯艾利斯谷物交易所报告，截至6月11日，阿根廷2024/25年度大豆收获进度为93.2%，比一周前增加4.5个百分点。虽然收获进度良好，但是仍比去年同期落后2.8个百分点。全国平均单产达到3.01吨/公顷，低于一周前的3.01吨/公顷。具体来看，首季大豆收割96%，平均单产每公顷3.17吨。主要剩余的收割区集中在阿根廷东北部（NEA）和布宜诺斯艾利斯中部地区。这些区域的收割工作仍在缓慢进 专业研究·创造价值3/6请务必阅读文末免责条款行，但整体而言，首季大豆的收成已基本确定。值得关注的是，二季大豆收割进度为85.5%。尽管在卡洛斯•卡萨雷斯和萨拉迪略等局部地区出现了点状延误，但是其他地方的收割节奏已基本恢复。关键生长阶段的降雨对二季大豆生长极为有利，使其单产普遍高于最初预期。这一积极趋势在过去几周持续显现，特别是在核心产区、布宜诺斯艾利斯西部以及恩特雷里奥斯省中东部地区，单产表现尤为出色。等级/指标价格（元/吨）较前一日变化（元/吨）进口二等37200——39460豆粕（张家港）≥43%2920+20——2980+12豆油（张家港）四级8250+170——8224+17024度8790+260——8848+260菜油（张家港）进口四级9650+120——9653+120数据来源：汇易网、宝城期货 大豆（大连）大豆（均价）豆粕（均价）豆油（均价）棕油（广东）棕油（均价）菜油（均价） 专业研究·创造价值2.相关图表图1大豆港口库存数据来源：iFinD、宝城期货研究所图3豆油港口库存数据来源：iFinD、宝城期货研究所图5豆油基差数据来源：iFinD、宝城期货研究所 请务必阅读文末免责条款数据来源：iFinD、宝城期货研究所图4棕榈油港口库存数据来源：iFinD、宝城期货研究所图6棕榈油基差数据来源：iFinD、宝城期货研究所 6/6免 责 条 款除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。获 取 每 日期 货 观 点推送送送扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握走 向 世 界专 业 敬 业诚 信至 上严 谨 管 理 专业研究·创造价值请务必阅读文末免责条款