中东局势紧张，避险需求推升金价

请务必阅读文末免责条款贵金属周报（仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值贵金属姓名：何彬宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03090813投资咨询证号：Z0019840电话：0571-87006873邮箱：hebin@bcqhgs.com作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 专业研究·创造价值正文目录1行情回顾....................................................................41.1周度走势................................................................41.2指标涨跌幅..............................................................42避险情绪升温................................................................53其他指标追踪................................................................64结论........................................................................8 2/9请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值图表目录图1美元指数联动.......................................................................................................................................................4图2数据一览................................................................................................................................................................4图3美元指数联动.......................................................................................................................................................5图4美债实际收益率联动.........................................................................................................................................5图5美股走势................................................................................................................................................................5图6波动率变化...........................................................................................................................................................5图7 CFTC周度持仓报告...........................................................................................................................................6图8全球主要黄金ETF持仓(吨).............................................................................................................................6图9纽约金银比值.......................................................................................................................................................7图10美债10-2年期利差走势...............................................................................................................................7 3/9请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值1行情回顾1.1周度走势图1美元指数联动1,800.002,000.002,200.002,400.002,600.002,800.003,000.003,200.003,400.003,600.00数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所1.2指标涨跌幅图2数据一览COMEX黄金COMEX白银SHFE黄金主力SHFE白银主力美元指数美元兑离岸人民币10年期美债实际收益率标普500美原油连续COMEX金银比SHFE金银比SPDR黄金ETFiShare黄金ETF数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 期货收盘价(活跃):COMEX黄金 专业研究·创造价值2避险情绪升温上周宏观氛围持续转冷。中美在英会议结束后，金价持续上行，随后中东局势紧张，市场恐慌情绪升温，避险需求推升金价。与此同时，美元指数延续颓势，创下近3年来新低。图3美元指数联动1,800.002,000.002,200.002,400.002,600.002,800.003,000.003,200.003,400.003,600.00期货收盘价(活跃):COMEX黄金数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所上周美股受中东局势紧张有所回落，vix指数有所上扬，市场恐慌情绪上升。图5美股走势4,5004,7004,9005,1005,3005,5005,7005,9006,1006,300SP500数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 5/9请务必阅读文末免责条款90.0092.0094.0096.0098.00100.00102.00104.00106.00108.00110.00112.00美元指数图4美债实际收益率联动1,700.001,900.002,100.002,300.002,500.002,700.002,900.003,100.003,300.003,500.003,700.001.001.201.401.601.802.002.202.402.6010年期美债实际收益率COMEX黄金（活跃）数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所2,000美元2,200美元2,400美元2,600美元2,800美元3,000美元3,200美元3,400美元3,600美元COMEX黄金（活跃）图6波动率变化4,5004,7004,9005,1005,3005,5005,7005,9006,1006,30010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.0055.002025-02-252025-03-042025-03-112025-03-182025-03-252025-04-012025-04-082025-04-152025-04-222025-04-292025-05-062025-05-132025-05-202025-05-272025-06-032025-06-10VIXSP500数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 专业研究·创造价值3其他指标追踪5月下旬，COMEX非商业多头净持仓开始持续回升。根据6月10日数据显示，较上周多头持仓变动-987张，空头持仓变动-563张，多头净持仓变动-424张。该指标相较于黄金ETF来说，对贵金属价格走势的反应更为灵敏，但更新频率较低，时效性较差。图7CFTC周度持仓报告050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000450,000数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所5月下旬以来，黄金ETF开始攀升，白银ETF上升明显。6月上旬白银大幅上涨，对应ETF增仓明显，量价齐增。白银突破2024年5月高点，短期资金关注度快速上升，预计维持强势。图8全球主要黄金ETF持仓(吨)1,200吨1,250吨1,300吨1,350吨1,400吨1,450吨SPDR+iShares黄金ETF(左)数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 6/9请务必阅读文末免责条款非商业净持仓非商业多头持仓非商业空头持仓12,000吨12,500吨13,000吨13,500吨14,000吨14,500吨15,000吨15,500吨SLV白银ETF(右) 专业研究·创造价值7/9请务必阅读文末免责条款4月下旬黄金冲高回落，金银比值也随之高位回落。白银在黄金持续强势的情况下受益于贵金属属性，短期补涨。此外，白银突破近一年的震荡高位，短期资金关注度上升，上行动能较。预计金银比值持续弱势运行。25.0027.0029.0031.0033.0035.0037.0039.00金银比价纽约银数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所通常情况下，近端的美债收益率取决于基准利率，而长端的货币政策更偏向于长期经济。图10美债10-2年期利差走势数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 01020304050607080 专业研究·创造价值4结论 8/9请务必阅读文末免责条款6月13日美伊核谈判达成无望，以色列率先向伊朗发起攻击，中东动乱局势升级，原油大幅上涨，国内触及涨停。短期市场避险需求上升，早盘金价大幅上行，纽约金站上3450美元，沪金高开逼近800元关口。作为回击，伊朗连续3晚导弹袭击以色列，冲突有加剧之势。周末中东股市大跌。美东时间15日凌晨，美国总统特朗普在社交平台上称，“美国与伊朗遭袭事件无关”，并警告说，若伊朗以任何形式对美方发动攻击，美国武装力量将“以空前规模全力回击”。可持续关注中东局势以及美国的反应。6月上旬，中美在英会议不及市场预期，美国通胀低于市场预期，美联储降息预期升温，美元指数弱势下行，创3年以来新低。在此背景下，短期中东局势的升温使市场避险需求上升，金价上行动能较强。技术上，纽约金有突破二季度震荡区间之势，短线可顺势而为，回落参考5日均线支撑，并以此为强弱分界线。中长线，自美国关税政策放松后，市场风险偏好回升，若中东局势可控，三季度金价或依旧承压。（仅供参考，不构成任何投资建议） 9/9免责条款除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立