供给有所收缩，库存仍处高位——烧碱周报2025.06.16

作者：刘培洋联系方式：0371-58620083电子邮箱：liupy_qh@ccnew.com执业证书编号：F0290318投资咨询编号：Z0011155 行情回顾 期货市场数据来源：Wind、Mysteel2,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6002024/062024/08期货收盘价(活跃合约):烧碱2,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6002024/062024/08期货收盘价(活跃合约):烧碱 氯碱产业链周度数据数据来源：Mysteel 供应端：产量与开工率数据来源：Wind、Mysteell当周（20250606-0612）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为80.9%，环比-2.5%。华北除计划内检修装置外，有多套装置临时停车，负荷下滑-3.0%至74.1%，其中山东多套装置短停及降负，产能利用率-3.3%至83.1%。华南一套装置计划内全停，负荷-27.7%至55.4%。其他地区整体变化不大。l隆众测算，预计本周华中新增检修装置负荷继续下滑，西北、华北、华东有装置提负，负荷不同程度提升。因此综合来看，预计本周烧碱产能利用率小幅提升至81.6%左右，周产量79.59万吨左右。60657075808590123456789烧碱周度产量（万吨）2021202220232024 1011122025707580859095123456789101112烧碱周度产能利用率（%）20212022202320242025 企业检修情况统计数据来源：Mysteel 下游：氧化铝数据来源：百川盈孚l部分氧化铝企业结束检修恢复生产，氧化铝供应有增量出现，但局部地区供应仍旧偏紧，提货较为困难。截至6月12日，中国氧化铝建成产能为11240万吨，开工产能为8805万吨，开工率为78.34%。70%75%80%85%90%12345氧化铝周度开工率20212022 6789101112202320242025-50005001,0001,5002,0002,5003,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,40020182019202020212022202320242025氧化铝周度行业成本和利润（元/吨）全国行业毛利（元/吨）全国成本（元/吨） 库存端数据来源：Wind、Mysteell截至20250612，隆众资讯统计全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存40.53万吨(湿吨)，环比上调6.07%%，同比上调6.11%。当周全国液碱样本企业库容比24.28%，环比上调1.05%；西北、华北、华中、华东、西南库容比环比上调，东北、华南库容比环比下滑。l其中华北区域来看，山东市场高价成交困难，主力下游采购价格尚可，企业多加量送货来控制库存。高度碱主要企业多发前期订单为主，其部分企业转产，高度碱库存微去。天津市场等船待发，库存呈现上行，河北区域因下游需求一般，库存呈现走高，因此华北库存呈现累库；华东区域，随着主力下游采购价格再次回落，区域内成交氛围趋弱，非铝下游对高价显抵触，多观望，区域内库存呈现上行。0102030405060123 456789101112厂内液碱库存（万吨）20212022202320242025 液氯数据来源：Mysteell截止2025年6月13日，山东地区液氯价格先抑后扬，当周液氯价格均价在1元/吨，环比持平。周初山东滨州地区有主流耗氯下游开工降低，需求减少，影响周边地区液氯价格下调。周后期山东聊城地区耗氯下游装置逐渐恢复，支撑山东地区液氯价格拉涨。l截止2025年6月13日，中国PVC产能利用率在79.25%，环比-1.47%。当周齐鲁石化、福建万华等检修后的产量下降，因此整体PVC产能利用率走低。预计本周中国PVC产能利用率预计在78.21%，环比下降，因福建万华、齐鲁石化等继续停车检修，河南宇航新加入检修中，因此预计本周整体供应量下降。-1,000-50005001,0001,5002,0002,5001 60657075808590123456789101112PVC周度产能利用率（%）20202021202220232024202523456789101112山东液氯价格（元/吨）202020212022202320242025 氯碱成本利润数据来源：Mysteell当周（20250606-20250612），山东氯碱企业周平均毛利在613元/吨，环比-4%。周内山东液碱价格下行，液氯价格先抑后扬，周内整体氯碱利润下行。2004006008001,0001,2001,4001,6001,80012345山东地区32%碱价格（元/吨）20202021 -1,00001,0002,0003,0004,000123456789101112山东氯碱利润（元/吨）20202021202220232024202567891011122022202320242025 免责声明此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下 私人咨询建议。 总部地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼上海分公司：上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室西北分公司：宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室山东分公司：济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901新乡营业部：河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层南阳营业部：河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室灵宝营业部：河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）洛阳营业部：河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层西安营业部：陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室杭州营业部：浙江省杭州市拱墅区远见大厦2号楼1013室联系我们 电话：4006-967-218电话：021-68590799电话：0951-8670121电话：0531-82955668电话：0373-2072882电话：0377-63261919电话：0398-2297999电话：0379-61161502电话：029-89619031电话：0571-85236619 Thanks公司地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼 公司电话：4006-967-218