供给有所收缩，库存仍处高位——烧碱周报2025.06.16

本期观点

• 宏观：中东冲突升级，市场避险情绪有所升温。
• 供需面：本周区域内供需波动不大，市场库存显高位，华东32%液碱行情趋稳偏弱调整，关注主力下游送货量及装置波动。山东省内低度碱送主要下游数量持高不下，非铝下游基贸易高价抵触，短期除供应端减少利好支撑外，暂无需求端利好支撑下，预计市场呈现下滑趋势。
• 整体逻辑：液碱市场供需面变化不大，缺乏支撑，烧碱2509合约偏空思路对待。烧碱2509合约上方参考压力位2500元/吨一线，下方支撑位2200元/吨一线。

烧碱产业链

• 行情回顾
  • 现货市场：山东液碱价格持稳，山东32%液碱基差走阔。
  • 期货市场：烧碱期货收盘价波动，仓单数量变化。
• 市场分析
  • 供应端：中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为80.9%，环比-2.5%。华北、华南地区负荷下滑，预计本周烧碱产能利用率小幅提升至81.6%左右，周产量79.59万吨左右。
  • 企业检修情况：烧碱周度装置损失量环比下降。
  • 下游：氧化铝供应有增量出现，但局部地区供应仍旧偏紧，提货较为困难。截至6月12日，中国氧化铝开工率为78.34%。
  • 库存端：截至6月12日，全国液碱样本企业厂库库存40.53万吨，环比上调6.07%，库容比24.28%，环比上调1.05%。华北、华东区域库存呈现上行。
  • 液氯：山东地区液氯价格先抑后扬，均价在1元/吨，环比持平。中国PVC产能利用率在79.25%，环比-1.47%，预计本周整体供应量下降。
  • 氯碱成本利润：山东氯碱企业周平均毛利在613元/吨，环比-4%。周内山东液碱价格下行，液氯价格先抑后扬，整体氯碱利润下行。

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