一、宏观及市场展望
国内方面，5月末社会融资规模、M2余额同比增速均有所回落，但M1增速仍处于低位，显示经济内生动能不足；社会消费品零售总额超预期增长。海外方面，以色列与伊朗冲突持续，地缘政治风险加剧。上周沪深300指数窄幅震荡，成交回暖，资金面主力资金净流出，但融资资金增加。宏观层面经济弱势企稳，政策维持宽松；风险关注关税、海外通胀、地缘政治及美联储政策。技术上看，指数位于40均线上方，中长期估值处于中低位，短期震荡，建议逢低做多。
二、股指期货行情及基差
短期股指期货窄幅震荡，成交量略增。基差率回落，无套利机会。2024年以来上证50上涨16.76%，中证1000上涨4.29%。具体数据：IF2506收3856.4点（涨0.03%），IH2506收2665.2点（跌0.31%），IC2506收5729点（涨0.06%），IM2506收6084.2点（跌0.26%）。
三、宏观及盈利增长情况
5月制造业PMI49.5低于荣枯线，利率1.65%低于3%，M2同比7.9%显示适度宽松。A股一季度净利润同比由降转增，沪深300净利润增速略回落。10年期国债收益率下降2BP至1.65%。
四、资金及估值变化
A股融资余额近5日增80亿元，主力资金净流出1352亿元。指数估值整体中低位：沪深300市盈率12倍（43%分位数），市净率1.32（13%分位数）；上证50市盈率10.62（50%分位数），市净率1.18（17%分位数）；中证500/1000市盈率分别为21.44/25.85（33%/45%分位数），市净率1.74/1.96（11%/13%分位数）。
五、基本面及技术面分析
基本面：宏观货币宽松、利率低位、经济弱势企稳（偏多）；A股一季度盈利同比上升（偏多）；融资资金增加但主力资金短期流出（中性）；估值中低位对股指有支撑（偏多）。技术面：沪深300位于中长期均线上方，成交略增，短期震荡（偏多）。
