金融工程周报：能化ETF净值升幅显著

周度报告 2025年6月16日 能化ETF净值升幅显著 金融工程周报 基金市场回顾： 操作评级 截至2025/06/13当周，通联全A（沪深京）、中证综合债与南华商品指数周度涨跌幅分别为-0.41%、0.17%、2.14%。 公募基金市场方面，近一周股债策略收益呈现小幅分化。权益策 略中，指数增强策略小幅回调，市场中性策略收益小幅承压，普通股票策略指数则连续两周收涨。债券策略方面，中长期纯债表现优于短期纯债，可转债指数小幅走弱。商品策略中，能化ETF净值升幅显著，周涨3.09%，豆粕ETF上涨1.91%，有色金属ETF小幅回撤，贵金属ETF收益延续上升趋势。 权益市场风格 中信五风格方面，上周五风格指数收益分化，金融与周期风格录得正收益，风格轮动图显示相对强弱层面消费与稳定小幅回落，指标动量层面周期风格边际走强。公募基金池方面，近一周仅成长风格基金平均收益跑赢指数，超额收益率为0.15%，从基金风格系数走势来看部分金融风格基金向消费与周期风格偏移。拥挤度方面成长与周期回落，消费风格升至历史偏高拥挤区间。 Barra因子：近一周残差波动率因子表现较优，周度超额收益率 为0.82%，规模因子超额持续压缩，杠杆与成长因子收益小幅走强，胜率方面近期中长期动量与成长因子表现较优，流动性与动量反转因子处于偏弱状态。本周因子截面轮动速度小幅回升，当前位于历史中低分位区间。 根据风格择时模型最新评分结果，本周金融风格回升，消费与周 期下降，当前信号偏向金融风格。上周风格择时策略收益率为0.44%，对比基准均衡配置超额收益率为0.66%。 中信五风格-金融★☆☆ 王锴金融工程组 Z0016943 张婧婕 F03116832 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn 【近期市场收益】 通联全A（沪深京） 中证综合债（净） 南华商品 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% 周度收益率月度收益率季度收益率半年度收益率 数据来源：通联数据，国投期货 【近一年公募基金产品成立规模】 单位：亿元 20004 15003 2 1000 1 5000 0-1 单月（左轴、柱状图）月度环比（右轴） 数据来源：通联数据，国投期货 【公募基金主要策略指数周度收益率】 0.50% 0.40% 0.30% 0.20% 0.10% 0.00% -0.10% -0.20% -0.30% 0.41% 0.21% 0.15% 0.07% 0.05% 0.08% 0.06% -0.11% -0.12% -0.24% 数据来源：通联数据，国投期货 【公募基金主要策略指数近三月最大回撤】 2.19% 0.61% 3.89% 3.54% 0.07% 0.00% 0.05% 7.51% 7.88% 7.40% QDIIFOF 平衡混合可转债 中长期纯债短期纯债 债券增强指数被动指数普通股票 0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%8.00%9.00% 数据来源：通联数据，国投期货 【中信风格指数净值走势】 金融周期消费成长稳定 1.07 1.03 0.99 0.95 2025/5/132025/5/162025/5/212025/5/262025/5/292025/6/42025/6/92025/6/12 数据来源：通联数据，国投期货 【中信风格指数相对轮动图】 2 1.5 1 0.5 0 -2 -1.5 -1 -0.5 0 0.5 1 1.5 2 -0.5 -1 -1.5 -2 相对强弱 周期成长消费稳定金融 数据来源：通联数据，国投期货 -0.76%-0.84%-1.89%-3.77%-2.60%-20.34% -0.34%0.41%0.72%0.41%-0.78%-0.13% -0.29%0.08%-0.96%-2.09%3.21%-1.71% 0.15%-0.34%0.79%3.45%4.08%-3.20% 成长 消费 周期 金融 近一年 近六月 近三月 近一月 上一周 近一周 【基金风格指数超额收益表现】 数据来源：通联数据，国投期货 相对强弱动量 【基金风格拥挤度】 周期成长消费金融 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2025/5/182025/5/252025/6/12025/6/82025/6/15 数据来源：通联数据，国投期货 【本周Barra单因子风格偏好】 100% 80% 60% 40% 20% 0% 金融周期消费成长稳定数据来源：通联数据，国投期货 【Barra单因子风格策略超额收益表现】 近一周上一周近一月 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% 估值成长盈利流动性分红规模杠杆动量BETAALPHA残差波动 率 数据来源：通联数据，国投期货 【今年以来Barra单因子风格超额净值走势】 1.18 1.13 1.08 1.03 0.98 0.93 估值成长盈利流动性分红规模杠杆动量反转动量BETAALPHA残差波动率残差动量周内波动率 数据来源：通联数据，国投期货 注: 1）Barra单因子风格偏好区间为0-1，数值越靠近1表示偏向程度越高。 2）Barra因子与择时策略超额统计基准为均衡风格配置的收益，基金风格超额统计基准为中信风格指数。 3）基金风格指数：选取当前市场中分类为普通股票型与增强指数型、成立年限大于等于一年且规模大于10亿元的公募基金，通过回归算法筛选出具有显著风格偏好的产品构建风格基金池，根据相关系数将基金净值加权合成风格指数。 4）拥挤程度反映各风格下产品基金的收益分化情况，文中数据为近一年以来分位数，由于产品风格稳定性与数量原因当前暂无稳定风格统计结果。 5）报告数据截至2025-06-13。 星级说明：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 ★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵 ★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司(以下简称“本公司”)的机构或个人客户(以下简称“客户”)使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。