6月13日，氧化铝期货主力合约收跌1.38%至2852.0元，资金整体流出754.85万元。现货市场成交价小幅下跌，阿拉丁氧化铝北方现货综合报3230元/吨跌20元/吨，全国加权指数3192.4元/吨跌44.9元/吨，买方贴水议价能力提升。
背景分析：氧化铝运行产能9265万吨，电解铝运行产能4414.4万吨，二者平衡系数为2.09，呈现静态平衡向偏过剩转化过程中。未来矿石成本预期在75美元左右，完全成本预计在3000-3100元之间，期货盘面多数合约已接近完全成本线，氧化铝继续下跌空间有限，但6月供应重回过剩的概率较大，短期09合约震荡偏弱为主。
观点与策略：
- 氧化铝：主力合约偏弱运行，现货市场贴水成交逐渐涌现，买方议价能力逐步占据上方。短期09合约震荡偏弱为主。
- 沪铝：美国5月通胀数据好于预期，市场开始提升对美联储9月的押注，但中东地区地缘风险提升，市场避险情绪回升。氧化铝现货供给持续改善，预计后续现货价格有回落空间，电解铝成本将再次下滑。电解铝供应较稳定，部分铝厂上调铝水比例导致铸锭量下滑。华东地区到货偏紧，沪粤价差明显扩大带来跨区域套利机会。绝对价格走高后，市场买性全无，现货较当月合约大幅贴水，不排除后续有持货商盘面交货，预计06合约继续上涨空间有限。但低库存背景下强Back结构将继续维持，07-08正套继续持有。沪铝07合约运行区间20200-20800元/吨，07合约逢高减持多单，07-08正套继续持有。
研究结论：
- 氧化铝期货短期震荡偏弱，下跌空间有限，但供应过剩风险存在。
- 沪铝短期上涨空间有限，但低库存背景下强Back结构将继续维持，07-08正套可继续持有。
