油脂
- 行情回顾与操作建议：宏观方面，中东紧张局势加剧，原油期货暴涨，利多油脂板块。基本面方面，三大油脂交易焦点差异较大。棕榈油库存创新高，但印度需求回升和生物柴油需求支撑价格。菜油方面，中加谈判和加拿大新季油菜籽生长天气是关注重点。巴西大豆供应充足，对油脂构成压力。上方关注外盘原油表现，关注宏观风险、关税和美国生物柴油等政策变化。
- 核心要点：国内现货价格周度变动，豆油、菜油、棕榈油价格涨跌不一。国内三大油脂库存均有所增加。国内油厂大豆开机率下降，压榨量减少。国内进口大豆库存增加，到港量预计增加。国内油厂进口油菜籽开机率下降，压榨量减少。马来西亚棕榈油产量增加，库存增加，出口增加。CFTC持仓方面，大豆和豆油期货持仓均减少。
- 后期展望：短期反弹或逐步进入压力区，若无成交量配合，上方压力将逐步增大。中长期仍受需求淡季、供需偏宽松以及二育预期出栏影响。策略：期货投资者空单少量持有，养殖企业套保空单持有。
生猪
- 行情回顾：现货价格先弱后强，维持区间震荡。端午过后消费端表现低迷，供给端出栏节奏加快，养殖主体惜售情绪增强。需求处于季节性消费淡季，二育受制于政策性限制，整体补栏量级较难支撑价格。期货主力合约震荡上行。
- 基本面概览：长期供应方面，能繁母猪存栏量有所下降，但同比仍增长。中期供应方面，仔猪价格走低，仔猪存栏量增长。短期供应方面，大猪存栏量下降，二育肥猪仍有部分释放。当期供应方面，商品猪出栏量增加，出栏体重下降。进口供应方面，猪肉进口量减少。需求方面，二次育肥补栏积极性提升，屠宰量下降。
- 后期展望：收储政策起到稳定猪价、提振信心的作用，短期带来期现货价格反弹。中长期仍受需求淡季、供需偏宽松以及二育预期出栏影响。策略：期货投资者空单少量持有，养殖企业套保空单持有。
玉米
- 行情回顾：现货价格涨幅明显，小麦托市收购提振市场，期货上涨，贸易商及深加工企业提高价格。东北玉米价格上涨，华北地区玉米价格偏强运行，销区市场玉米价格大幅上涨。
- 基本面分析：新作玉米生长状况方面，东北地区大部光热水条件良好，但部分地区出现旱象；华北南部、黄淮大部等地多高温天气。港口库存方面，北方四港和南方港口库存均有所减少。国内替代品小麦价格及质量优势体现，进口大麦、高粱等价格优势增强。饲料产量方面，全国工业饲料产量增长。生猪养殖利润方面，自繁自养和外采仔猪养殖利润均下降。玉米饲用需求保持基本稳定。
- 后期展望及策略：6月份华北进入集中麦收期，东北贸易商存粮成本增加，玉米有效供应或阶段性收紧。替代品方面，小麦和进口谷物价格优势增强。需求端，饲料企业库存相对充足，深加工企业陷入亏损，开工率或下滑。整体加工需求难有增量。策略：现货企业以消耗库存为主，期货投资者前期多单继续持有，逢高可考虑少量减持。
豆粕
- 周度回顾与操作建议：现货价格小幅偏强，期货相对偏弱。USDA 6月供需报告基本没有调整，美豆重新回归供需相对平衡的基本面。国内豆粕成交较好，但仍然处于累库周期。
- 核心要点：大豆种植产量库存方面，USDA 6月报告基本没有变化，美豆25/26年度的供需平衡延续5月数据。美豆出口方面，美豆出口的尾声，压力不大。国内大豆进口及压榨方面，5月大豆进口量环比大幅增加，同比增加。豆粕成交及库存方面，5月豆粕成交尚可，国内主要油厂豆粕库存增加。基差及月间价差方面，豆粕09合约基差走弱，08-09价差稳中波动。
- 后期展望：到港大豆的供应压力正在逐步兑现，后期现货价格难以看到持续的反弹。09合约存在部分潜在利多，近期观点仍然是基差保持低位偏弱震荡。策略：中短期期货上仍然以偏空对待或卖出虚值看涨期权。
鸡蛋
- 周度回顾与操作建议：现货价格下跌，期货同步偏弱。梅雨季预期下，现货短期反弹难觅。
- 核心要点：养殖利润成本端，饲料成本窄幅震荡，蛋鸡苗价格下跌，淘汰鸡价格走弱，蛋鸡养殖利润偏弱。存栏补栏方面，在产蛋鸡存栏处于上行的趋势之中，补栏积极性转弱。淘汰鸡方面，淘鸡供应有所增长，后期淘汰鸡价格走弱。基差及月间价差方面，鸡蛋07合约基差走弱，08-09价差稳中波动。
- 后期展望：现货短期反弹难觅，期货同步偏弱。关注现货企稳的时间，多头极易被消磨的没有耐心。若6月梅雨季现货继续走弱，前期空头头寸可谨慎继续持有。
棉花
- 周度回顾与操作建议：外盘震荡偏弱，内盘小幅上涨。USDA 6月供需报告整体中性偏多。国内现货交投变化不大，基差坚挺。棉纱、坯布市场季节性走淡，市场需求不强，成品库存稳中有增，开机仍稳中有降，下游利润逐步恶化。
- 核心要点：棉花主产国情况方面，USDA 6月供需报告对2025/26年度全球棉花供需情况做出调整，报告整体中性偏多。美棉出口情况方面，美棉旧作签约环比大幅下滑，装运亦放慢。海外市场供应情况方面，美棉主产区干旱程度和覆盖率指数处于五年均值水平。印度棉花种植面积减少。巴西棉花产量再次小幅上调。
- 后期展望：国内市场多预期新棉产量稳中有增。下游棉纱、坯布端继续有所积弱，市场需求不强，成品库存稳中有增，开机仍稳中有降，下游利润逐步恶化。策略：关注宏观方面中美磋商进展以及美联储议息会议情况。
白糖
- 周度期货行情：原糖指数震荡下行，郑糖指数出现较为凌厉的跌势。现货、期货同步下跌，期货相对偏弱，基差小幅走扩。
- 核心要点：巴西甘蔗行业协会数据显示，5月上半月巴西中南部地区压榨甘蔗同比减少，产糖同比减少。S&PGlobalCommodityInsights发布的一项对20位分析师的调查显示，巴西中南部地区5月下半月甘蔗压榨量和糖产量预计将增长。巴西对外贸易秘书处公布的出口数据显示，巴西6月第一周出口糖量较上年同期减少。美国商品期货交易委员会最新报告显示，原糖非商业净多头寸较前周减少。
- 后期展望：市场等待即将出炉的巴西中南部5月下半月生产数据。随着原糖走弱，国内投机资金猛烈增仓杀跌郑糖，糖厂由于库存不多也没有挺价意愿，现货报价跟随下行。以色列与伊朗再度爆发军事对抗带动原油大涨，利多糖价，观察下周郑糖是否止跌企稳。
