金融板块策略周报：市场成交趋热，股债多头持有
2025-06-16|新世纪期货市 场成 交趋热，股 债多 头持 有上周，IF主力合约结算价变化0.04%，IH主力合约结算价变化-0.27%，IC主力合约结算价变化0.16%，IM主力合约结算价变化-0.17%。IF主力合约基差变化-11.20，IH主力合约基差变化-5.22，IC主力合约基差变化-31.04，IM主力合约基差变化-36.24。IF/IH比价变化0.31%，IF/IC比价变化-0.12%，IH/IC变化-0.43%。2年期国债期货结算价变化0.00%，5年期国债期货结算价变化0.02%，10年期国债期货结算价变化0.09%，30年1）股指期货：沪深300股指期货成交量/持仓量为40.2%，较上周变化12.1%；上证50股指期货成交量/持仓量58.7%，较上周变化14.3%；中证500股指期货成交量/持仓量39.7%，较上周变化13.9%；中证1000股指期货成交量/持仓量58.8%，较上周变化15.8%。外围欧洲权益市场回落，美国标普股指下跌。美债10年期收益率下行10bps，美债10-2年收益率下行2bps。5月金融数据与实体经济运行情况合理匹配，社会融资规模、M2和人民币贷款增速均明显高于名义GDP增速。具体来看，5月末，社会融资规模存量同比增长8.7%，M2余额同比增长7.9%，M1余额同比增长2.3%；前5个月，社会融资规模增量18.63万亿元，比上年同期多3.83万亿元；2）国债期货：上周，国债期货反弹，10年期国债现券收益率下行1bp，中国10-1年期限利差持平，中美十年期利差走强。银行间市场FR007上升2bps，SHIBOR3M下行1bp。上周，央行公开市场共开展了8582亿元逆回购操作，公开市场全口径净回笼727亿元。本周央行公开市场将有8582亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期1738亿元、1986亿元、1640亿元、1193亿元、2025亿元。此外，周二还将有1820亿元MLF到期。3）股指期权：IO成交结构显示市场认为沪深300股指主要运行区至3850至4000。MO成交结构显示市场认为中证1000股指主要运行区间为5800至6200。HO成交结构显示市场认为上证50股指主要运行区间为2600至2800。IO认购比下行，HO认购比下行，MO认购比上行。股指波动率回落，VIX上行，新兴市场ETF波动率下行。近月股指期权隐含波动率微幅反弹，隐含波动率期限结构次近月合约贴水。交易热度上升，隐含波动率小幅反弹，小盘股指认购比走反弹，建议股指IM多头持有。国债期货走势短期获得支撑，建议国债多头轻仓持有。美国财政及货币政策调整；债务链条失控；美国关税政策 1一、行情回顾：期国债期货结算价变化0.62%。二、行情分析：人民币贷款增加10.68万亿元。三、结论及操作建议：股指期权方面，MO牛市价差持有。四、风险提示： 2一、数据中心周变化指标-0.25%国债2年期结算价-0.46%国债5年期结算价-0.38%国债10年期结算价-0.76%国债30年期结算价0.42%中债10年-0.39%中债10-1利差0.25%美债10年0.14%美债10-2利差-3.24%美国BB级债信用利差0.04%FR007-0.27%SHIBOR 3M0.16%沪深300指数波动率-0.17%上证50指数波动率-11.20中证500指数波动率-5.22中证1000指数波动率10.44-31.0422.41-36.24新兴市场ETF波动率0.31%欧洲货币ETF波动率-0.12%黄金ETF波动率-0.43%原油ETF波动率 3二、图表中心图2：恒指与恒生H股指中证1000指数13,000.0015,000.0017,000.0019,000.0021,000.0023,000.0025,000.0027,000.00数据来源：新世纪期货、WIND图4：标普500指数2025-05-242,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.005,000.005,500.006,000.006,500.00数据来源：新世纪期货、WIND图6：IH主力合约基差-100.00-80.00-60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00100.00数据来源：新世纪期货、WIND 单位：点单位：点 数据来源：新世纪期货、WIND图3：股指期货主力合约结算价2,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.005,000.005,500.006,000.006,500.007,000.002024-05-242024-09-24ICIM数据来源：新世纪期货、WIND图5：IF主力合约基差单位：点-150.00-100.00-50.000.0050.00100.00150.00数据来源：新世纪期货、WIND 数据来源：新世纪期货、WIND图10：国债期货连续合约951001051101151201252年期国债期货5年期国债期货数据来源：新世纪期货、WIND图12：10年期国债收益率与期限利差12233410年期国债收益率数据来源：新世纪期货、WIND 数据来源：新世纪期货、WIND图9：股指期货主力合约比价1.301.351.401.451.501.551.60IF/IH数据来源：新世纪期货、WIND图11：2年期国债期货连续合约100100101101102102103103104数据来源：新世纪期货、WIND 数据来源：新世纪期货、WIND图15：美国BB级企业债信用利差0112233445数据来源：新世纪期货、WIND图17：三大股指波动率单位：%6%11%16%21%26%31%36%沪深300指数上证50指数数据来源：新世纪期货、WIND 数据来源：新世纪期货、WIND图16：FR007和SHIBOR 3M0123456回购定盘利率:7天(FR007)数据来源：新世纪期货、WIND图18：股指期货交易热度0%20%40%60%80%100%120%140%成交/持仓:沪深300指数期货成交/持仓:中证1000股指期货数据来源：新世纪期货、WIND 数据来源：新世纪期货、WIND图21：CBOE黄金与原油ETF指数波动率05101520253035黄金ETF波动率数据来源：新世纪期货、WIND图23：IO隐波(100%价值状态)数据来源：新世纪期货、WIND 数据来源：新世纪期货、WIND图22：CFETS人民币汇率指数889092949698100102104106108数据来源：新世纪期货、WIND图24：近月IO期权隐波期限结构数据来源：新世纪期货、WIND 金融研究|金融板块策略周报免责声明1.本报告中的信息均来源于可信的公开资料或实地调研资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，请投资者务必独立进行交易决策。我公司不对交易结果做任何保证，不对因本报告的内容而引致的损失承担任何责任。2.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同甚至相反的意见。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且无需另行通告。3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。4.本报告版权仅为浙江新世纪期货有限公司所有。未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。新世纪期货地址：杭州市下城区万寿亭13号邮编：310003电话：0571-85106702网址：http://www.zjncf.com.cn 2025-06-16|新世纪期货 7
