沪锡产业日报

宏观面，以色列袭击伊朗导致中东地缘政治紧张局势加剧，市场避险情绪升温，美元指数小幅回升。5月份70个大中城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅继续收窄。

基本面，缅甸锡矿复产工作逐步推进，但实际进度不及市场预期；刚果Bisie矿山计划分阶段恢复生产，预计6月下旬供应开始释放；6月初锡矿加工费进一步下调。冶炼端，云南产区原料短缺与成本压力交织，冶炼企业原料库存低位；江西产区废料回收体系承压，产能退出风险加剧，开工率保持在较低水平。需求端，锡价接近前期26.5万高位，多数下游企业订单量减少，采购意愿有所减弱，现货升水下调至700元/吨，国内库存小幅下降，海外去库明显。

技术面，持仓低位多空谨慎，重回前期运行区间，关注MA60阻力。

关键数据：

• 期货市场：沪锡主力合约收盘价26450元/吨，持仓量23916手，前20名净持仓2765手；LME3个月锡价32780美元/吨，总库存2260吨。
• 现货市场：SMM1#锡现货价26530元/吨，沪锡主力合约基差1910元/吨，LME锡升贴水-82.5美元/吨。
• 上游：锡精矿（40%）平均价25360元/吨，加工费10500元/吨；锡精矿（60%）平均价25760元/吨，加工费65000元/吨。
• 产业：精炼锡产量1.4万吨，进口3762吨；焊锡条60A价格1728300元/吨；镀锡板产量160.14万吨，出口14.07万吨。

研究结论：操作上建议暂时观望，重点关注地缘政治风险和锡矿复产进度。