宏观方面，中美经贸磋商取得进展，美国通胀数据不及预期，市场加大对美联储降息的押注。产业供应端，铝水就地转化率提高，铝棒、铝杆等初级加工品产量继续提升，5月铝锭净进口量处于较高水平。产业需求端，光伏组件产量边际下降，汽车销售量存在不确定性，出口表现相对坚挺。库存方面，本周月差显著扩大，预计6月全月整体去库趋势不改，7月上旬铝锭库存可能降至40万吨附近水平。交易逻辑方面，需关注7月初美国关税90天到期后的政策预期，国内外铝锭库存维持去库趋势，海外铝现货基差转为升水，国内铝锭社会库存降至46.3万吨，现货市场流通货源偏紧、基差扩大，低库存逻辑推动本周铝月差扩大、铝价上涨。从往年季节性来看6月整月铝锭维持去库，整月去库放缓或累库在7-8月发生，后续在经历七八月份季节性淡季后，在8月底至10月仍需关注低库存推动价差扩大的预期。后续关注LME铝价差走势。
交易策略方面，国内外铝低库存对月差及基差带来支撑，推动铝价上涨，换月前预计维持偏强格局；套利方面，下周若短暂累库月差或收窄，后续待月底再度关注正套机会；衍生品方面，暂时观望。
氧化铝方面，几内亚在产铝土矿矿区因政策停产预计影响月度开采发运能力290万吨左右，但考虑发运变化后，预计下半年铝土矿发运量同比仍有600余万吨增量，全年铝土矿进口增量仍高达3400万吨左右，铝土矿全年供需过剩1800余万吨，铝土矿价格后续或反弹乏力。则铝土矿供需过剩格局下，氧化铝定价仍将根据自身供需平衡定价为主，供需过剩预期下、考虑以高成本地区现金成本至完全成本区间2800-3000元/吨区间定价，后续若氧化铝产能复产规模扩大、运行产能在9200万吨以上带动供需过剩幅度加深，或几内亚铝土矿价格在目前73-75美元成交价基础上回落，则将带动氧化铝价格再度下探。
国内供需平衡如期转为过剩，氧化铝周度产量环比增加1.1万吨至171.8万吨，连续四周增加。氧化铝库存环比增加1.3万吨至381.8万吨。新投产能释放产量叠加检修产能复产预计持续推动运行产能提供。氧化铝现货价格对比，氧化铝进口利润理论核算，基差与氧化铝价走势对比，仓单与基差走势。氧化铝产能增加仍是年内供需逻辑主线，氧化铝新投明细，氧化铝运行产能走势。几内亚铝土矿停产不足以改变全年过剩格局，下半年进口预计仍有增量，铝土矿月度进口量预测，铝土矿月度平衡。进口矿成交价缓慢上涨，市场转为关注高成本产能现金成本，铝土矿价格。海外氧化铝产量及国内净出口量，大洋洲氧化铝产量下滑明显，氧化铝净进口数据。
