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双焦周报（2025年6月第2周）

2025-06-13 银河期货 M.凯

核心逻辑：双焦基本面略有改观，但未发生质的变化，短期盘面博弈较为激烈。扰动因素增加，包括中东地缘局势对国际煤炭价格的间接影响。短期看双焦扰动因素增加，但中期依然面临下行压力，建议关注盘面逢高做空的机会。
交易策略：
- 单边：短期震荡为主，建议观望，亦可逢高轻仓试空。
- 套利：观望。
- 期权：熔断累沽/卖出虚值看涨（场外）。
- 期现：观望。
焦煤：
- 现货价格：本周产地炼焦煤价格继续小幅下滑，降幅收窄，焦煤竞拍流拍率仍处于较高水平，下游采购积极性尚未提升，煤矿库存压力仍在，价格普遍下跌10-30。
- 国内供应：焦煤矿产量继续小幅回落，供给减量有限，煤矿库存压力仍存。
- 进口蒙煤：通关车次小幅回升，但仍处于中等略偏下水平，市场成交一般，看跌情绪较强，口岸价格继续下滑，库存依然承压。
- 需求：独立焦企产能利用率下降，焦炭日均产量减少。
- 库存：炼焦煤总库存增加，煤矿出货情况较差，库存明显回升；焦化厂库存下降明显；钢厂库存小幅回升。
焦炭：
- 现货价格：焦炭弱稳运行，市场情绪偏弱，还有看跌预期，预计焦炭价格跟随焦煤价格继续下跌。
- 供应：独立焦企产能利用率下降，焦炭日均产量减少；多数焦企基本保持正常生产节奏。
- 需求：铁水产量微幅下降。
- 库存：焦炭总库存下降，焦企出货情况尚可，库存小幅下降；钢厂仍按需采购为主，港口成交一般。
- 利润：全国平均吨焦盈利为负，部分焦企亏损，部分焦企减产。
关键数据：
- 煤矿产能利用率：83.70%，环比下降0.95%。
- 原煤日均产量：187.8万吨，环比减少2.1万吨。
- 精煤日均产量：74.1万吨，环比减少0.5万吨。
- 独立焦企产能利用率：73.96%，环比下降1.40%。
- 焦炭日均产量：65.04万吨，环比减少1.47万吨。
- 铁水产量：241.61万吨，环比下降0.19万吨。
- 焦煤总库存：3902.3万吨，环比增加9.7万吨。
- 焦炭总库存：1027.2万吨，环比减少12.5万吨。
结论：双焦短期震荡运行，扰动因素增加，但中期依然面临下行压力，建议关注盘面逢高做空的机会。