农林牧渔行业2018年6月第2周周报：巴西“双反”利好鸡价，禽链景气持续

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 巴西“双反”利好鸡价，禽链景气持续—农林牧渔行业2018年6月第2周周报 2018年6月11日 看好/维持 农林牧渔 周度报告 投资摘要： 行情回顾：上周（2018年6月4日-6月8日）农林牧渔（申万）下跌2.04%，跑输沪深300约2.28个百分点，跑输整体大盘约1.78个百分点，位于申万28个行业第26位。农林牧渔子行业中，其他农产品加工表现最好，涨幅为0.1%；饲料表现最差，跌幅为6.9%。 裁定巴西倾销，把握禽链反转。商务部初步裁定原产于巴西的进口白羽肉鸡产品存在倾销，自6月9日起对进口原产于巴西的白羽肉鸡产品征收18.8%-38.4%不等的保证金。2017年中国进口白羽肉鸡产品45万吨，其中从巴西进口38万吨，占进口比例85%左右，占我国鸡肉消费总量的3.2%。反倾销措施有望显著减少巴西白羽肉鸡产品销售量，收缩市场供给，对国内鸡价形成支撑。本周毛鸡价格涨势加大，重申禽链景气逻辑，引种长期低位，换羽意愿和能力不足，以及前期换羽鸡出现高死淘率的问题，行业供应处于偏紧局面，禽链企业盈利情况全面改善。建议关注禽链周期上行带来的整体行业性机会，推荐关注：民和股份、圣农发展。 整体全国猪价企稳反弹，局地震荡调整。供应方面，生猪供应依然呈现结构性失调，去年冬季仔猪成活率偏低对市场的影响在5月至8月间显现，猪源供应减少，但整体市场需求不振，猪价持续震荡调整；年初生猪价格的持续下跌，养殖户补栏积极性减弱，将使得三季度生猪供给有所减少。因此我们预测本轮季节性反弹尚未到顶，反弹力度有望达到30%-40%，相比现价还有15%以上的上涨空间，建议继续把握季节性价格反弹对股价的催化，建议重点关注龙头养殖企业温氏股份，高弹性标的天邦股份，同时建议关注后周期的优质饲料动保企业，推荐关注：生物股份、海大集团。 重点推荐：中宠股份、海大集团、温氏股份、唐人神、生物股份。 上周投资组合为：中宠股份20%、海大集团20%、温氏股份20%、唐人神20%、生物股份20%，组合收益率-3.36%，跑输沪深300，3.60%，跑输行业指数1.32%。本周投资组合为：中宠股份20%、海大集团20%、温氏股份20%、唐人神20%、生物股份20%。 风险提示：禽畜产品价格风险 政策变动风险 疫病风险等 行业重点公司盈利预测与评级 简称 EPS(元) PE PB 评级 17A 18E 19E 17A 18E 19E 海大集团 0.78 1.01 1.32 30.53 24.44 19.60 5.8 强烈推荐 温氏股份 1.29 1.35 1.08 16.57 15.84 19.8 3.15 强烈推荐 生物股份 0.97 1.21 1.53 32.80 20.29 16.03 5.1 强烈推荐 唐人神 0.39 0.49 0.62 14.23 11.43 9.02 1.50 强烈推荐 中宠股份 0.88 0.76 1.06 36.82 42.83 30.70 4.7 强烈推荐 资料来源：公司财报、东兴证券研究所 分析师：郑闵钢 010-66554031 zhengmgdxs@hotmail.com 执业证书编号: S14805101200012 研究助理：程诗月 010-66555458 chengsy_yjs@dxzq.net.cn 重点跟踪公司周股价涨跌幅前五名 益生股份 19.3% 民和股份 14.1% 保龄宝 9.6% 华英农业 8.7% 仙坛股份 8.1% 重点跟踪公司周股价涨跌幅后五名 通威股份 -24.9% 冠农股份 -13.6% 西王食品 -9.3% 万福生科 -8.6% 丰乐种业 -8.3% 行业指数走势图 资料来源：东兴证券研究所 相关研究报告 1、《农林牧渔行业周报-2018年4月第3周：逢低布局养殖股，关注海南板块主题机会》2018-4-16 2、《东兴证券农林牧渔行业2018年4月第2周周报：贸易战波及大豆，关注农产品相关标的》2018-4-9 3、《东兴证券农林牧渔行业2018年4月第1周周报：猪价小幅反弹，重点推荐海大集团》2018-4-3 4、《东兴证券农林牧渔行业2018年3月第4周周报：中美贸易战打响，农业板块影响几何》2018-3-26 5、《农林牧渔行业周报-2018年3月第2周：两会聚焦乡村振兴战略，猪价跌幅收窄》2018-3-12 -21.1%-1.1%18.9%38.9%11/211/213/215/217/219/21农林牧渔 沪深300 东兴证券行业周报 农林牧渔行业：巴西“双反”利好鸡价，禽链景气持续 P2 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目 录 1. 市场行情回顾 ...................................................................................................................................................................... 4 2. 农产品数据跟踪 .................................................................................................................................................................. 5 2.1 生猪市场 .................................................................................................................................................................... 6 2.2 家禽市场 .................................................................................................................................................................... 9 2.3 水产市场 ................................................................................................................................................................... 11 2.4 农作物市场............................................................................................................................................................... 12 3. 行业要闻 ........................................................................................................................................................................... 14 4. 重点公司公告 .................................................................................................................................................................... 15 5. 投资策略及重点推荐 ......................................................................................................................................................... 18 表格目录 表 1: 农林牧渔上市公司涨跌幅前十名和后十名 ..................................................................................................................... 5 表 2: 近两周国际和国内玉米、稻谷和小麦期货价格 .............................................................................................................. 5 表 3: 近两周国际和国内大豆、豆粕、糖和棉花期货价格 ....................................................................................................... 5 表 4: 本周主要农产品价格 ...................................................................................................................................................... 6 表 5: 上周行业组合收益率 .................................................................................................................................................... 19 表 6: 本周行业投资组合及权重............................................................................................................................................. 19 插图目录 图 1:上周申万28个子行业与沪深300、上证综指涨跌幅 ....................................................................................................... 4 图 2:上周农林牧渔子行业涨跌幅 ............................................................................................................................................. 4 图 3:生猪存栏量（万头）及环比 ............................................................................................................................