农林牧渔行业2018年3月第1周周报：猪价不必过分悲观，禽链景气有望持续

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 猪价不必过分悲观，禽链景气有望持续 ——农林牧渔行业2018年3月第1周周报 2018年3月4日 看好/维持 农林牧渔 周度报告 投资摘要： 行情回顾：上周（2018年2月26日-3月2日）农林牧渔（申万）上升0.63%，跑赢沪深300约1.97个百分点，跑赢整体大盘约1.68个百分点，位于申万28个行业第17位。农林牧渔子行业中，农业综合表现最好，涨幅为8.6%；畜禽养殖表现最差，跌幅为1.3%。 猪价季节性回调，下行幅度有限。本周猪价窄幅下跌。年前减少出栏导致年后阶段性供给增加，加之猪价一路下跌导致的养殖户恐慌抛售和规模企业集中出栏，市场供应充足。需求方面市场对猪肉的需求较往年减少，加之年后迎来的消费淡季，导致市场需求疲软。短期猪价季节性下滑，并未跌出猪价周期。春节前后猪价大幅下跌属于季节性调整，2018年猪价下跌幅度有限，并不会到达周期底点，行业整体还将处于盈利范围。 鸡价景气可持续，禽链市场表现强劲。短期白羽鸡价格因供给充足，需求疲软，以及受猪肉价格下跌影响导致价格总体下跌。2018年上半年预测供给端的在产父母存栏降至1300万套，供应端收紧。需求端若无2017年的禽流感影响，同比将大幅提高。因此，现今白羽肉鸡受2017年供应影响，行业景气有望持续，2018年价格将总体优于2017年。 投资主线有二：一是，政策性标的的；二是：禽畜养殖和后周期标的。重点推荐：京蓝科技、海大集团、温氏股份、唐人神、生物股份。 上周投资组合为：京蓝科技20%、海大集团20%、温氏股份20%、唐人神20%、生物股份20%，组合收益率0.91%，跑赢沪深300，2.25%，跑赢行业指数0.28%。本周投资组合为：京蓝科技20%、海大集团20%、温氏股份20%、唐人神20%、生物股份20%。 风险提示：禽畜产品价格风险 政策变动风险 疫病风险等 行业重点公司盈利预测与评级 简称 EPS(元) PE PB 评级 16A 17E 18E 16A 17E 18E 京蓝科技 0.06 0.60 0.80 270.33 27.03 20.22 1.7 强烈推荐 海大集团 0.55 0.77 0.92 31.35 22.44 17.60 4.7 强烈推荐 温氏股份 2.71 1.23 1.44 9.38 20.64 17.62 3.8 强烈推荐 唐人神 0.41 0.46 0.58 23.77 21.01 16.86 1.8 强烈推荐 生物股份 1.11 1.34 1.72 34.53 25.18 19.62 5.1 强烈推荐 资料来源：公司财报、东兴证券研究所 分析师：郑闵钢 010-66554031 zhengmgdxs@hotmail.com 执业证书编号: S14805101200012 研究助理：程诗月 010-66555458 chengsy_yjs@dxzq.net.cn 重点跟踪公司周股价涨跌幅前五名 民和股份 15.7% 仙坛股份 15.4% 益生股份 12.8% 荃银高科 11.7% 大禹节水 10.8% 重点跟踪公司周股价涨跌幅后五名 星河生物 -10.0% 牧原股份 -8.1% 绿庭B股 -6.9% 安琪酵母 -3.3% 天邦股份 -2.9% 行业指数走势图 资料来源：东兴证券研究所 相关研究报告 1．《农林牧渔行业周报-2018年2月第3周：节后行情修复，关注优质个股》2018-2-19 2.《农林牧渔行业周报-2018年2月第2周：农业板块有望超跌反弹，重点推荐优质个股》2018-2-12 3.《农林牧渔行业周报-2018年2月第1周：雨雪天气阻碍运输，生猪价格震荡上升》2018-2-5 4.《农林牧渔行业周报-2018年1月第5周：畜禽价格调整，关注“一号文”政策催化》2018-1-29 5.《农林牧渔行业周报-2018年1月第4周：通胀预期走高，持续推荐生猪养殖》2018-1-22 -21.1%-1.1%18.9%38.9%11/211/213/215/217/219/21农林牧渔 沪深300 东兴证券行业周报 农林牧渔行业：猪价不必过分悲观，禽链景气有望持续 P2 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目 录 1. 市场行情回顾 ...................................................................................................................................................................... 4 2. 农产品数据跟踪 .................................................................................................................................................................. 5 2.1 生猪市场 .................................................................................................................................................................... 6 2.2 家禽市场 .................................................................................................................................................................... 9 2.3 水产市场 .................................................................................................................................................................. 12 2.4 农作物市场............................................................................................................................................................... 13 3. 行业要闻 ........................................................................................................................................................................... 14 4. 重点公司公告 .................................................................................................................................................................... 16 5. 投资策略及重点推荐 ......................................................................................................................................................... 18 表格目录 表 1:农林牧渔上市公司涨跌幅前十名和后十名 ....................................................................................................................... 5 表 2: 近两周国际和国内玉米、稻谷和小麦期货价格 .............................................................................................................. 5 表 3: 近两周国际和国内大豆、豆粕、糖和棉花期货价格 ....................................................................................................... 5 表 4: 本周主要农产品价格 ...................................................................................................................................................... 6 表 5: 上周行业组合收益率 .................................................................................................................................................... 19 表 6: 本周行业投资组合及权重............................................................................................................................................. 19 插图目录 图 1:上周申万28个子行业与沪深300、上证综指涨跌幅 ....................................................................................................... 4 图 2:上周农林牧渔子行业涨跌幅 ............................................................................................................................................. 4 图 3:生猪存栏量（万头）及环比 ............................................................................................................................................. 7 图 4:能繁母猪存栏量（万头）及环比.....................................................................................................................................