综合货币政策决策和声明

***关键ECB利率大多数潜在通胀指标表明，通胀将在一段时间内稳定在央行2%的中期目标附近。工资增长仍然较高但正在明显放缓，利润在一定程度上缓冲了其对通胀的影响。关于4月份贸易紧张局势带来的不确定性增加和市场反应波动可能对融资条件产生紧缩影响的担忧已经缓解。董事会今天决定将欧洲央行三个关键利率下调25个基点。据此，存款便利、主要再融资操作和边缘借贷便利的利率将分别降至2.00%、2.15%和2.40%，自2025年6月11日起生效。中央委员会已准备好在其授权范围内调整所有工具，以确保通胀在中期内可持续地稳定在2%的目标水平，并保持货币政策传导的顺利进行。此外，传输保护工具可用于应对那些对欧元区所有国家的货币政策传导构成严重威胁的、不负责任的市场动态，从而允许中央委员会更有效地履行其价格稳定授权。资产购买计划（APP）和大流行紧急购买计划（PEPP）良性结果，增长和，在较小程度上，通货膨胀将高于基线预测。该APP和PEPP投资组合以可控且可预测的速度下降，因为欧洲系统不再重新投资到期证券的本金支付。中央委员会决心确保通胀在2%的中期目标上持续稳定。特别是在当前特殊情况下的高度不确定性中，它将采取基于数据并逐次会议确定适当货币政策立场的方法。中央委员会的利率决策将基于其根据新经济和金融数据、潜在通胀的动态以及货币政策传导的有效性对通胀前景的评估。中央委员会没有承诺特定的利率路径。 欧洲央行行长将在今天14:45 CET开始举行的新闻发布会上，对这些决定的背景进行评论。 新闻发布會货币政策声明下午好，VP和我欢迎各位参加我们的新闻发布会。理事会今天决定将欧洲央行三个主要利率下调25个基点。具体而言，下调存款设施利率——即我们调控货币政策立场的利率——的决定，基于我们对通货膨胀前景、基础通胀动态和货币政策传导强度的最新评估。大多数潜在通胀指标表明，通胀将在持续基础上稳定在咱们的两个百分之中期目标左右。工资增长仍然较高，但仍在逐步放缓克里斯廷·拉加德，欧洲央行行长，路易斯·德金多斯，欧洲央行副行长目前通胀率约为我们的两个百分点中期目标。在新欧洲系统工作人员预测的基本情景下，总体通胀预计在2025年平均为2.0%，2026年为1.6%，2027年为2.0%。与3月份的预测相比，向下修正了0.3个百分点，主要反映了能源价格假设较低和欧元走强。工作人员预计不包括能源和食品的通胀在2025年平均为2.4%，2026年和2027年为1.9%，自3月份以来基本保持不变。员工预计2025年实际国内生产总值增长平均为0.9%，2026年为1.1%，2027年为1.3%。2025年未经修订的增长预测反映了强于预期的第一季度，同时伴随着年内其余时间的较弱前景。尽管贸易政策周围的不确定性预计将对商业投资和出口产生压力，尤其是在短期内，但国防和基础设施的政府投资增长将越来越多地支持中期增长。实际收入提高和强劲的劳动力市场将使家庭能够增加支出。再加上更有利的融资条件，这应使经济更能抵御全球冲击。在高不确定性背景下，工作人员还评估了在部分替代说明情景下，不同的贸易政策如何通过一些机制影响增长和通货膨胀。这些情景将随工作人员的预测一起在我们的网站上发布。根据这种情景分析，未来几个月贸易紧张局势的进一步升级会导致增长和通货膨胀低于基线预测。相比之下，如果贸易紧张局势以良好的结果得到解决，增长和通货膨胀（程度较低）将高于基线预测。 今天所做的决定已公布在网站上的新闻稿中。经济活动我现在将更详细地概述我们如何看待经济和通胀的发展，然后解释我们对金融和货币状况的评估。同时，一些因素正使经济保持韧性，并应在中期内支持增长。强劲的劳动力市场、实际收入增长、稳健的私营部门资产负债表以及更宽松的融资条件（部分得益于我们过去的利率削减），应有助于消费者和企业抵御动荡全球环境带来的冲击。最近宣布的加强国防和基础设施投资的措施也应支持增长。根据员工预测，调查数据显示整体上短期内前景疲软。虽然制造业有所加强，部分原因是由于预期关税提高而提前了贸易，但更偏向国内的服务业正在放缓。更高的关税和更强劲的欧元预计将使企业出口更加困难。高不确定性预计将对投资构成压力。在当前地缘政治环境下，财政和结构性政策使欧元区经济更具生产率、竞争力和韧性显得尤为紧迫。欧洲委员会的《竞争力罗盘》为行动提供了具体的路线图，其提案，包括关于简化的建议，应迅速采纳。这包括在明确且雄心勃勃的时间表下完成储蓄和投资联盟，此外，迅速建立立法明显地，并且利润在一定程度上缓冲了其对通货膨胀的影响。关于4月份贸易紧张局势带来的不确定性增加和市场反应波动将收紧融资条件的担忧已经缓解。据欧洲统计局的快讯估计，2025年第一季度经济增长了0.3%。4月份失业率为6.2%，是有欧元启动以来的最低水平，根据快讯估计，今年第一季度就业人数增长了0.3%。我们决心确保通胀可持续地稳定在我们2%的中期目标。特别是在当前异常不确定的条件下，我们将根据数据来决定适当的货币政策立场，并且是逐次会议来确定的。我们的利率决定将基于我们对通胀前景的评估，考虑到 incoming 的经济和金融数据、潜在通胀的动态以及货币政策传导的力度。我们不预先承诺特定的利率路径。 通货膨胀风险评估大多数衡量潜在通胀的指标表明，通胀将可持续地稳定在我们2%的中期目标。劳动力成本正在逐步缓和，这从谈判工资的近期数据和每个员工的可用国家补偿数据中可以看出。欧洲央行的工资追踪器表明，2025年谈判工资增长将进一步放缓，而工作人员预测工资增长将在2026年和2027年降至3%以下。虽然较低的能量价格和更强的欧元在短期内对通胀施加下行压力，但预计通胀将在2027年回到目标水平。经济增长的风险仍然偏向下行。全球贸易紧张局势进一步升级以及相关的不确定性可能会通过抑制出口和拖累投资及消费来降低欧元区增长。金融市场情绪的恶化可能导致融资条件收紧和风险规避情绪加剧，并使企业和家庭投资和消费意愿降低。地缘政治紧张局势，如俄罗斯对乌克兰的无端战争和中东的悲剧冲突，仍然是主要的不确定性来源。相比之下，如果贸易和地缘政治紧张局势能够迅速解决，这将提振情绪并刺激活动。国防和基础设施支出的进一步增加，加上提高生产力的改革，也将有助于经济增长。由于全球贸易政策环境波动，欧元区通胀前景比平时更具不确定性。不断走低的能源价格和更强势的欧元可能会给4月份短期消费者通胀预期有所上升，这可能反映了贸易紧张局势的消息。但大多数长期通胀预期的衡量指标仍维持在约2%，这支持了通胀在我们目标水平附近的稳定。据欧盟统计局的快照估算，5月份的年度通胀率降至1.9%，较4月的2.2%有所下降。能源价格通胀维持在-3.6%。食品价格通胀上升至3.3%，较上个月上升了0.3个百分点。商品通胀保持不变，为0.6%，而服务业通胀降至3.2%，较4月的4.0%有所下降。4月份服务业通胀大幅上升，主要是因为复活节假日期间旅游服务价格涨幅超出预期。建立数字欧元的准备框架。各国政府应确保与欧盟经济治理框架一致的可持续公共财政，同时优先考虑必要的促进增长的结构性改革和战略性投资。 金融与货币状况结论根据我们的货币政策策略，货币政策委员会全面评估了货币政策与金融稳定之间的联系。虽然欧元区银行仍然稳健，但广义的金融稳定风险依然高企，这主要归因于全球贸易政策的高度不确定性和波动性。宏观审慎政策仍然是防范金融脆弱性累积的第一道防线，旨在增强抵御能力并维护宏观审慎空间。无风险利率自我们上次会议以来基本保持不变。股票价格上涨，企业债利差收窄，这是对全球贸易政策方面更多积极消息以及全球风险情绪改善的回应。今天，货币政策委员会决定将欧洲央行三个关键利率下调25个基点。特别是，下调存款便利利率——我们通过该利率引导货币政策立场——的决策，是基于我们对通胀前景、基础通胀动态以及货币政策传导力的最新评估。我们决心确保通胀可持续地稳定在我们2%的中期目标。尤其是在当前异常不确定的环境下，我们将根据数据依赖和分次会议的方式来确定适当的货币政策立场。我们的利率决策将通货膨胀。如果更高的关税导致欧元区出口需求降低，以及产能过剩的国家将出口转向欧元区，这可能会加剧。贸易紧张局势可能导致金融市场波动加剧和风险规避情绪上升，这将对国内需求产生负面影响，从而也会降低通货膨胀。相比之下，全球供应链的碎片化可能会通过推高进口价格和增加国内经济的产能限制来提高通货膨胀。国防和基础设施支出的增加也可能在中期内提高通货膨胀。极端天气事件，以及更广泛的正在发生的气候危机，可能会超出预期地推高食品价格。我们过去的降息措施持续使企业借贷成本降低。4月份，企业新贷款的平均利率降至3.8%，而3月份为3.9%。基于市场的债务发行成本维持在3.7%。银行对企业贷款持续逐步加强，4月份年增长率为2.6%，3月份为2.4%，而企业债券发行则较为低迷。4月份，新住房抵押贷款的平均利率维持在3.3%，同时住房抵押贷款增长增至1.9%。 我们现在准备好回答您的问题。在任何情况下，我们都准备好在我们授权范围内调整所有我们的工具，以确保通胀在我们中期的目标上可持续地稳定，并维持货币政策传导的顺利运行。根据我们对通货膨胀前景的评估，考虑到最新的经济和金融数据、基础通货膨胀的动态以及货币政策传导的力量，我们不预先承诺特定的利率路径。