铝产业链周报：华东地区铝现货偏紧

揭婷（从业资格证号：F03114103）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2025年6月15日 态。总的来说，氧化铝转为累库叠加部分地区现货成交价出现回落，氧化铝承压运行，参考2800-2850元/吨成本线，中长期可逢高沽空。铸造铝合金：基本面来看原料端当前市场废铝紧张，原料采购较为困难，费率价格易涨难跌，使得铸造铝合金成本支撑较强，供应产能相对过剩，行业难有较高利润，需求端铝合金主要下游需求是汽车，从4月份数据来看汽车市场总体表现良好，但考虑到下半年即将进入淡季以及美关税及补贴政策减弱对汽车行业的影响，后续铸造铝合金需求增速或将放缓。铝合金供给过剩需求预期走弱的情况使得铝合金期货合约跨月结构为BACK结构。上市首日铝合金期货成交集中在开盘后30分钟内，后续价格波动较小说明市场一致性较高，对首日价格较为认可。后续交易日铝合金跟随沪铝行情变动，二者相关性较高，当前市场主流交易逻辑可能为沪铝和铝合金的套利交易，在此基础上可以关注二者价差寻找套利机会，但由于铝合金上市时间较短，合理价差区间暂时难以判断，且铝合金持仓量相对沪铝较低，存在交易风险。总的来说短期单边操作需要谨慎，同时考虑到铝合金back结构较为明显可考虑进行正套。【南华观点】铝：震荡偏强；氧化铝：承压运行；铸造铝合金：低位震荡铝期现回顾最新价周涨跌周涨跌幅沪铝主力204404152.07%华东现货207305000.89%华南现货205104200.22%中原现货20640470-0.32%伦铝3M250351.5-0.65%伦铝现货2502.5856.992.33%source：SMM,同花顺,南华研究最新价周涨跌周涨跌幅华东基差-210-10-11.11%华南基差-425-510%中原基差-300-10-33.33%AL2403-AL2404420335394.12%AL2404-AL2405230135142.11%AL2405-AL240615090150%伦铝（0-3）-0.424.49-91.45%伦铝（3-15）-57.298.17-12.48%source：SMM,同花顺,南华研究沪铝主力收盘价和持仓量source：同花顺,南华研究元/吨手沪铝期货主力合约收盘价沪铝期货主力合约持仓量(右轴)22/1223/1224/12175002000022500250000100000200000300000400000LME铝(3个月)收盘价与持仓情况.source：Wind美元/吨手期货收盘价:LME铝(3个月):电子盘LME:铝:投资公司和信贷机构净多头持仓:总计:持仓量(右轴)LME:铝:投资基金净多头持仓:总计:持仓量(右轴)21/1222/1223/1224/12200030000100000 铝合金期限回顾铝合金期货主力合约持仓量收盘价source：同花顺,南华研究铝合金期货主力合约持仓量(右轴)25/0625/0619200194001960019800 二、宏观环境国内1、据人民日报，当地时间6月10日，商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢在伦敦谈到中美经贸磋商机制首次会议时表示，中美双方进行了专业、理性、深入、坦诚的沟通。双方原则上就落实两国元首6月5日通话共识以及日内瓦会谈共识达成了框架。2、中国5月CPI同比降0.1%，环比由增转降，PPI同比降幅扩大至3.3%；中国5月按美元计出口同比增长4.8%，进口下降3.4%。中国5月稀土出口量环比增近23%，大豆进口量环比增129%创历史新高，煤炭和石油进口量下降。国外1、央视记者当地时间6月12日获悉，美国商务部宣布将自6月23日起对多种钢制家用电器加征关税，包括洗碗机、洗衣机和冰箱等“钢铁衍生产品”。据悉，对大多数国家设定50%的关税将影响这些钢铁制品的进口，可能导致消费价格上涨，行业利益相关者正在密切关注事态发展。2、美国五月CPI连续第四个月低于预期，表明关税尚未影响整体通胀水平。6月11日周三，美国劳工统计局公布5月CPI数据全线低于预期：总体CPI环比仅上涨0.1%，不及预期的0.2%，4月增幅为0.2%；CPI同比小幅上涨2.4%，符合预期，4月为2.3%。三、上游供给铝土矿产量铝土矿进口中国铝土矿月度库存季节性source：SMM,南华研究万吨202103/0105/0130003500400045005000 202220232024202507/0109/0111/01国内铝土矿分省份月度产量source：SMM,南华研究万吨山西河南广西贵州云南21/1222/1223/1224/12100200300400 氧化铝产量与开工率 氧化铝进口电解铝产量氧化铝月度进口量季节性source：SMM,南华研究万吨03/010204060氧化铝进口盈亏.source：Wind元/吨-2000-10000 电解铝进口废铝产量与进口中国电解铝月度净进口季节性source：SMM,南华研究万吨03/01-10010203040保税区（沪粤）铝锭库存季节性source：SMM,南华研究吨25,00050,00075,000100,000 铝合金产量与进口四、下游需求出货情况中国再生铝合金月度产量季节性source：SMM,南华研究万吨03/0105/01405060中国废铝月度进口量季节性source：SMM,南华研究万吨02/0103/0110121416182022 铝加工品产量龙头企业周度开工率铝棒周度产量季节性source：南华研究万吨20212022202505/01253035铝板月度产量季节性source：南华研究万吨202305/018090100110120 行业平均月度开工率下游月度PMI建筑铝型材月度开工率季节性source：SMM,南华研究%20212022202504/0107/014060铝箔月度开工率季节性source：SMM,南华研究%20212022202504/0107/0160708090 铝材出口终端需求－地产未锻造的铝及铝材当月出口量季节性source：同花顺,南华研究万吨/月2021202504/01204060中国铝型材月度出口量季节性source：SMM,南华研究万吨03/01468101214 终端需求－汽车终端需求－电力电网汽车产量当月值季节性source：同花顺,南华研究万辆202103/0105/0150100150200250300乘用车当周日均批发销量季节性source：同花顺,南华研究辆202150,000100,000150,000200,000 五、库存铝土矿库存氧化铝库存中国铝土矿月度库存季节性source：SMM,南华研究万吨03/0130003500400045005000河南铝土矿月度库存季节性source：SMM,南华研究万吨03/010100200300400500 电解铝库存铝棒库存LME铝库存季节性source：同花顺,南华研究万吨20212025050100150200250中国电解铝社会库存季节性source：SMM,南华研究万吨20212025255075100125150 铝合金库存六、成本利润氧化铝成本铝合金周度社会库存季节性source：SMM,南华研究万吨03/0112国内铝土矿价格source：SMM,南华研究元/吨低品铝矿(山西)200300400500600700 低品铝矿(河南)21/12 电解铝成本初段加工环节加工费氧化铝现货价格source：SMM,南华研究,同花顺元/吨氧化铝(山东)-平均价氧化铝(山西)-平均价氧化铝(新疆)-平均价21/12200040006000荷兰天然气TTFsource：彭博,南华研究欧元/兆瓦时21/120100200300φ120铝棒加工费source：南华研究,SMM元/吨φ120铝棒(临沂)φ120铝棒(广东)22/0602505007501000 22/12 铝合金成本铝铸轧卷加工费source：SMM,南华研究元/吨75010001250