生猪周报

2025-06-16 正信期货土豆不吃泥

观点小结：生猪短期观点周度评级为震荡。

供应：本周样本养殖企业商品猪出栏均重小幅下降，标肥价差明显走低，大猪出栏占比小幅增加。上市猪企5月销售数据环比下降超30万头，连续2个月环比下降，但同比仍增量为主。头部猪企接通知要求降低出栏体重，或通过6月提升出栏量来降低均重。
需求：屠宰开工率小幅上升，利润小幅改善，鲜效率持续下降，冻品库存小幅上升但处于近4年同期低位。中央储备库首次真正意义的国产冻猪肉收储，政策调控对市场情绪有提振作用，但长期效果需关注政策执行力度。
利润：自繁自养养殖利润处于盈亏平衡附近，猪粮比价近4年同期平均水平。
价量分析：生猪基差小幅走低，期货贴水状态，下行空间受限；近远期价差窄幅震荡，处于历史同期偏高水平；机构净空持仓震荡。
研究结论：在政策引导下，预计6-8月生猪价格维持稳定可能性较大，需关注政策、出栏均重、冻品库存等因素。操作上建议动态构建牛市价差。