研究院每日晨会焦点

研究院每日晨会焦点研究院每日晨会焦点201704142017-04-14http://www.zcqh.com/ 外盘信息外盘信息品种品种收盘收盘涨跌幅涨跌幅(%)品种品种收盘收盘涨跌幅涨跌幅(%)道指20453.25-0.67CRB指数187.76940.21标普5002328.95-0.68WTI原油53.180.13德国DAX12109-0.38COMEX期金1288.50.81法国CAC5071.1-0.59COMEX期银18.511.15FTSE 1007327.59-0.29伦敦3月铜56921.14日经22518401.93-0.14SGX铁矿石掉期当月71.28-0.27上证综指3275.960.07CBOT大豆966.250.78深证综指10654.080.63CBOT玉米3780.53美元指数100.56-0.22CBOT小麦442.75-0.78欧元1.0613-0.49CBOT豆油31.38-0.25日元109.090.06CBOT豆粕321.81.51澳元0.75680.61MDE棕榈油2566-0.89人民币6.89-0.02美10Y国债2.2374-0.03 宏观金融篇宏观金融篇研究员：商祺（股指）；李东凯（国债）；杨慧佳（贵金属）研究员：商祺（股指）；李东凯（国债）；杨慧佳（贵金属）股指：股指：昨日IF净多提升；IC净空下降；IH净多提升。周三晚间的资管清仓出货以及银监会证监会查委外引发股市低开，多只资管计划持股较高的股票瞬间暴跌，但超预期贸易数据令股指翻红，医药消费领涨，金融股持续下跌，加之雄安板块停盘，股指大幅缩量但价格维持坚挺，今日观望为主。 国债：国债：近期商品价格持续回调，间接上对国债构成利好。同时海外国债受避险需求推动上涨。国内银监会对银行同业和委外投资的监管影响了债券表现。另外，我们认为，关键的因素在于货币政策中性和CPI缓慢上升将持续压制期债表现。所以，如果T1706涨至前期高点或者更高的价格，不失为布局空单的机会，但短期盘面偏强，建议单边暂时观望，同时买9空6继续持有。 金：金：隔夜COMEX期金上涨0.94%，收于1290.1美元/盎司。五角大楼表示，美军为打击位于阿富汗的ISIS目标，在阿富汗投下了美军最大的非核炸弹。美国3月PPI环比下滑0.1%，因当月能源价格下降；7个月来首次环比下滑。美国4月密歇根大学消费者信心指数初值98，超预期。美元指数收于100.58；SPDR持仓增加6.51吨至848.92吨；避险需求利好金价。 有色建材篇有色建材篇研究员：裴少华（铜研究员：裴少华（铜/锌）；季常青（镍）锌）；季常青（镍）锌：锌： 4月13日SMM 0#锌锭均价21890元（140），1#铅均价16625元(25）；LME锌库存361850(-0.6%)吨,铅库存168800(-0.6%)吨；投资建议：市场平衡状态有打破迹象，空仓观望，激进者可空单介入。 铜：铜：4月13日SMM 1#电解铜均价45835元（-705），A00铝均价13730元（-30）；LME铜库存257200(-0.63%)吨,铝库存1759850(-0.85%)吨；投资建议：空仓观望。 镍：镍：隔夜沪镍1709合约下跌0.1%，报收于81870元，伦镍隔夜平盘报收，报9705美元。伦镍库存369438（-240）吨。隔夜镍价小幅震荡，伦镍冲高回落。日本住友金属矿业公布了其2017财年(2017年4月起)铜、电解镍、镍铁、黄金等金属的生产计划。电解镍产量计划为62800吨，较上财年的65100吨低了2300吨，镍铁计划生产14100吨，较上财年低了100吨。安泰科近期发布的一份月度研究报告显示，2017年中国在印尼投资的NPI项目逐渐达产，预计2017年新增镍金属量供应10万吨以上，全球原生镍产量全年预期回升至210万吨。而全年消费量预计为209万吨，因此镍市可能重回供应过剩局面。地缘风险方面，隔夜美国在阿富汗投下子母弹，引起盘面恐慌情绪。综上所述，今日镍价料继续下行，关注80000元关口。 煤焦钢篇煤焦钢篇研究员：周光演（研究员：周光演（螺纹，热轧卷板螺纹，热轧卷板）；修政济（焦煤焦炭）；周智骏（）；修政济（焦煤焦炭）；周智骏（铁矿石铁矿石，动力煤，动力煤））螺纹螺纹/热卷：热卷：昨日钢坯反弹30元市场成交也略有好转，第一轮“地条钢”督察验收就要开始，加之天津地区的污染源全面达标计划造成的15日开始的部分减停产可能性，供应方面可能会有抑制，螺纹在当前价格区间或有震荡整理。 焦煤焦炭：焦煤焦炭：周四焦煤1709收1142.5，跌1.04%；焦炭1709收1635，涨0.09%。市场方面，煤焦现货价稳，焦炭现货因环保检查较强。期货盘面上，钢厂焦化厂采购保持稳定，但要注意的是若钢厂开工继续回升，盈利水平将显著下降，将制约焦炭焦煤的上行空间，故煤焦近月期现有所支撑，远月短期可能以震荡偏弱为主。 铁矿石：铁矿石：周四主力I1709跌0.1%，增仓1694手。普氏62%铁矿石指数69（-）。昨日铁矿的现货成交有好转的迹象，不过在价格上却没有体现，受到交割的压制近月合约偏弱的格局或能维持到月底，关注9-1价差30以内属于有性价比的头寸，当前时间段可能还需要等05的交割问题解决之后铁矿才能完全走出阴霾，建议本月剩下的时间铁矿观望为主。 动力煤：动力煤：周四动力煤1705收623.2，跌0.38%。市场方面，动力煤现货高位略有走弱，但目前大秦线检修秦港库存略有下降，下游日耗仍不低，电厂库存略有回升但仍低位徘徊，水电还未明显发力，近月高位震荡可能性较大。 能源化工篇能源化工篇研究员：李杰（橡胶，原油）；蒋铁成研究员：李杰（橡胶，原油）；蒋铁成（（PTA/PVC））；贺晓勤（；贺晓勤（聚烯烃聚烯烃））原油：原油：原油高位盘整。美国炼油厂开工率上升，原油库存下降。同时，由于成品油需求增加，美国成品油库存也下降。但是备受市场关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存继续增长。美国能源信息署数据显示，美国原油库存、汽油和馏分油库存全面下降。 美国能源信息署在《短期能源展望》中预计当前美国原油日产量920万桶，到2018年底稳定增长到每日1010万桶。预计2018年美国原油日产量990万桶，比上个月预测上调了20万桶。美国原油产量增加已经打压了油价，并打开了出口的大门。整体而言，目前主要的焦点是整个OPEC减产带动价格上升使得美国原油产量恢复快于预期，本身从中长期看减产符合共同利益，第二季度偏强看待，观察原油60美金附近的关键博弈。 天胶：天胶：泰国原料收购价格下跌，生胶片69.02，跌1.00；烟胶片74.75，跌0.26；胶水68.00，跌0.50；杯胶55.00，跌1.00（泰铢/公斤）。据ANRPC报告显示，2017年第一季度，天胶产量249.9万吨，同比增长2%。其中，除泰国和马来西亚同比有所下滑外，其余大部分天胶主产国产量增加，其中越南天胶产量增 长21.8%。2017年前3个月，天胶出口量224.3万吨，同比增长3.4%。从终端来看，社会库存仍相对高位，依当前消化速度库存压力相对较大，新补货欲望零星无几。考虑到泰国进入到停割期，原料价格下行空间或将有限。买1705空1709正套可以参与，天胶这个价位安全边际相对较高，找机会介入多单。 PVC：周四，国内PVC期货继续下行，收于5785元/吨，跌115元。现货表现较为低迷，贸易商心态较差，积极降价出货。当前5型电石料华东市场，现款仓库自提价主流在5950-6030元/吨（-80）；华南普通料主流现款在5950-6030元/吨自提（-80）；乙烯法PVC出货不畅，华东主流价格6500-6600元/吨（-50）。下游接单依旧不积极，市场观望加重。关注期货市场氛围和下游需求提升情况。 PTA：周四，TA1709日盘弱势下跌，夜盘震荡上涨，收于5090，涨46元。现货价格逸盛石化PTA内盘主港自提价格在5200元/吨。美金市场：PX价格下滑，PTA美金市场报盘较少。下游产销情况：江浙涤丝今日产销尚可，平均在85%左右。四月份PX装置检修，对成本端有所支撑，需求也会迎来旺季，但涤丝高库存利空因素仍存，多空胶着，预计短期内PTA弱势震荡，关注原油价格及下游需求情况。 聚烯烃：聚烯烃：昨日，L1709收盘于9040（-35），华北线性现货价9250（-50），PP1709收盘于7935（+10），华东拉丝料现货价800（-50）。昨日聚烯烃期货价格弱势整理。基本面上变化不大，库存依然高企。其中PE装置近期检修增多，进口利润差，到港货源减少，预计在下周开始，供应压力有所缓解。PP方面，虽有装置检修，但神华新疆、大唐多伦装置逐步恢复生产，货源供应没有太大变化。但石化库存上升至88万吨（+3.5），库存累积主要是PP。下游需求目前来看没有明显的改善，棚膜生产逐步进入淡季，恐后续跌势难止。PP的供需矛盾较L更为突出，后续LP价差将有进一步的扩大，可做多LP价差。 农产品篇农产品篇研究员：中财信立田志标（豆、油、粕）；中财信立孙毅（糖研究员：中财信立田志标（豆、油、粕）；中财信立孙毅（糖 /棉花，玉米棉花，玉米/淀粉淀粉）；王庆文（鸡蛋））；王庆文（鸡蛋）油粕豆油粕豆：周四，张家港豆粕2950（0），荆州菜粕2480（0），黄埔棕榈油5850（0），张家港豆油6050（+30），大连三等国产豆3800（0）。USDA最新报告压榨、出口数据不变，仅库存微涨但低于预期，宣告利空出尽，美豆得以企稳。国内油厂目前出现胀库现象，粕类下游需求疲软，但目前油厂利润缩窄，可能出现减产，下方有支撑，建议观望。 油脂方面，马来棕榈油局（MPOB）公布数据显示，3月出口量为127万吨，较2月增加14%，出口增加受出口税下调提振。但3月棕榈油库存增加至155万吨，增幅6.5%，为去年9月首次增长，出口增加同时库存出现增加，打压市场情绪。美豆因南美丰产及新作面积增加双重打击，对油脂形成拖累，但印度斋戒一个月利好植物油需求，短期内形成支撑，但油脂整体供应宽松局面难改，中长线做空为主。 国产大豆，新作还未上市，旧作存量较少，外加农户惜售挺价，收购难度加大。据传中储粮油脂公司即将发布出售2011年大豆的消息，在进口大豆价格下行的背景下，国产豆压力增加。另外进口大豆后期到港压力较大，进一步限制大豆行情，预计短期内窄幅震荡整理，建议观望。白糖白糖/棉花：棉花：郑糖主力合约SR709收于6742元/吨。现货方面，柳州中间商报价6740元/吨，报价不变，成交一般；南宁中间商新糖报价6790元/吨，报价不变，成交一般，陈糖报价6550元/吨，报价不变，成交一般。2016/17年度中国食糖产量925万吨，比上月预测调低45万吨，加上下半年仍存在提高关税的预期，对糖价有一定的额支撑。操作方面暂不建立趋势单，日内交易为主。棉花方面，郑棉主力合约CF709收于15790元/吨。新疆棉花现货15600元/吨（0）。4月13日储备棉轮出销售资源29978.842吨，实际成交23880.565吨，成交率79.66%。当日最高成交价15820元/吨，最低成交价13580元/吨。成交平均价格14811元/吨（+148元/吨）；折3128价格：15979元/吨（+68元/吨）。操作上暂不建立趋势单，日内交易为主。 玉米玉米/淀粉淀粉：玉米主力C1709收于1636元/吨，上涨0.18%。现货方面基本维稳，锦州港现货1640元/吨（-10）。目前玉米处于震荡偏强走势，东北地区饲料深加工企业仍在政策补贴期，现货价格较为坚挺，而政策粮投放预期增强，打压玉米价格，而目前下游仍处于淡季，上涨压力加大。淀粉方面，CS1709收于1999元/吨。现货方面，山东济宁2150元/吨（-20），东北玉米大量进入华北市场，加上市场传闻华北中储粮即将轮换，玉米淀粉上行承压，震荡走弱为主。 鸡蛋鸡蛋：周四，全国部分地方鸡蛋价格下跌，产地均价2.20元/斤，销地均价2.40元/斤；其中福建广东浙江下跌，北京上海天津较稳。收货方面，目前大部分地区收货容易；走货方面，大部分