2025易凯资本中国健康产业白皮书：生物制造篇

2一、市场规模根据我们测算，中国生物制造产业2024年市场规模接近4800亿元，到2030年，生物制造市场规模将增长至1.8万亿元，占全球市场规模接近25%。中国成为全球生物制造中心之一。生物制造正在对六大关乎民生的支柱型产业产生颠覆性变革，包括：医疗健康、工业化工、食品保健品、医美日化、生物农业畜牧业、生物能源。对细分行业的覆盖充分体现了生物制造作为“平台型产业”的重要性。根据以上应用赛道中生物制造对于产业的升级与替代，测算得出中国2024年生物制造产业总体规模不低于4762亿元，相比2023年的市场规模4176亿元，年增长率超过15%，规模不断扩大，增速持续加快。 3未来5年，中国生物制造产业将会以更高的加速度推动各个产业转型升级。我们预测，至2030年，中国生物制造产业总体规模将会接近1.8万亿元。与之对应，全球生物制造产业规模将达到1.1万亿美元，约合8万亿人民币，中国占比接近23%。中国正逐步成为全球生物制造中心之一。从细分赛道来看，生物制造已经渗透到各个产业。相较于2023年易凯资本白皮书中提到的上游技术及五大应用赛道，生物能源作为第六大应用赛道被纳入整体市场规模考量范围，我们也观察到生物能源的应用越发成熟，从生物制原料的利用到生物燃料技术的开发，生物质能将会成为人类未来发展的重要能源选择。其他五个应用赛道中，医疗健康与工业化工仍然是生物制造重点应用方向，保持着超过20%的年复合增长率。生物农业畜牧业赛道，受制于农产品、动物养殖周期等方面的影响，2024年市场规模增速不及预期。我们认为，生物制品对于生物 4农业畜牧业的替代和升级仍然会加快，龙头畜牧企业将通过生物制造产品来推动业务转型。根据测算，2024年，中国生物制造产业在医疗健康应用的市场规模达到2661亿元；工业化工应用的市场规模达到878亿元，生物农业畜牧业应用的市场规模达到759亿元，食保健品应用的市场规模达到257亿元，医美日化应用的市场规模达到59亿元，生物能源应用的市场规模达到70亿元，上游技术应用的市场规模达到80亿元。二、2024年发生了什么？ 5（一）中国政策环境：中国政府自中央到地方，自上而下大力推动生物制造产业发展政策定位持续升级：自2021年《“十四五”生物经济发展规划》将生物制造列为战略性新兴产业以来，中央政策不断强化其战略地位。2023年中央经济工作会议首次明确将生物制造作为“若干战略性新兴产业”之一；2024年《政府工作报告》将其定位为“新增长引擎”；2025年则进一步提出“建立未来产业投入增长机制”，完成从技术研发到产业生态构建的战略纵深布局。这种递进式政策设计体现了国家对生物制造产业“基础性、引领性、战略性”的定位认知。推动核心技术突破：通过国家重点研发计划、科技创新2030重大项目等专项，重点支持合成生物学、基因编辑、AI+生物制造等核心技术突破。我国各级政府近年来通过多项政策推动生物制造核心技术突破，主要聚焦基础研究、技术转化、产业链协同和生态建设四大方向，形成覆盖全链条的创新支持体系。在此基础上，针对核心技术的突破进行了具体部署，例如，国家层面提出重点攻克高性能工业菌株、智能生物传感器、生物反应器等“芯片级”技术。 （二）产业集群差异化布局初显中国生物制造产业集群已形成差异化、多层次的布局，顶尖科研机构、产业集团和地方政府一起打磨更顺畅的协同模式，从而进一步提升中国生物制造的全球竞争力。1、持续关注的三大区域仍在加快完善自身生态布局长三角地区——全链条创新与国际化标杆：例如上海提出建设“合成生物全球创新策源高地”，通过组建5个以上功能型平台推动项目转化；合肥规划到2026年形成300亿元产业集群，重点发展生物基材料与光伏、新能源汽车融合应用。京津冀地区——政策协同与技术转化高地：例如京津冀签署合成生物制造伙伴园区计划，北京昌平、天津武清开发区、石家庄生物医药园协同推动成果转化。其中，北京市多部委印发 6 7《北京市加快合成生物制造产业创新发展行动计划（2024-2026年）》，要求将北京打造成为具有全球影响力的合成生物制造产业创新高地。天津市依托国家合成生物技术创新中心，推动工业菌种创制与生物制造装备研发，形成生物经济产业园集群。珠三角地区——合成生物先锋与孵化加速器：以深圳、广州为核心，依托中科院深圳先进院合成所、中山大学等高校，形成“楼上创新、楼下创业”模式。其中，深圳建成全球首个合成生物重大科技基础设施，光明科学城集聚116家合成生物企业，形成估值320亿元的产业集群。与此同时，广州搭建自动化生物制造平台，并依托国家生物制造产业创新中心加速中试转化。2、中西部地区通过政策驱动与特色产业集聚，加速形成新兴区域，并布局区域特色产业华中及西南地区——打造生物制造创新区域中心与特色产业：华中及西南地区（以湖北武汉、四川成都为核心）凭借科研资源、产业基础和政策协同，正加速构建生物制造创新区域中心，聚焦合成生物学、生物医药、酶制剂等前沿领域，形成全链条创新生态。其中，武汉作为中国生物制造核心城市，依托光谷生物城为引擎，联动周边城市形成“研发—制造—应用”协同发展的产业生态圈。2024年，武汉生物制造产业核心规模预计突破200亿元，核心企业涵盖酶制剂（例如新华扬）、生物制药（例如人福医药）、食保健品（例如嘉必优）等领域。成都通过“园区集聚+技术突破+资本驱动”模式，正在确立区域生物制造中心地位，涌现了一批例如泰和伟业等生物制造企业。3、资源型地区加快推动生物制造与传统能源产业的融合，有助于形成新的增长点内蒙古、新疆、东北等为代表的资源型地区：2024年，东北、内蒙古、新疆等地区，依托土地资源、低廉的能源和原料成本，展现出对于大发酵环节较强的承载能力，持续吸引生物制造企业前往进行下游生产布局。呼和浩特在2025年2月出台了《关于支持合成生物产业高质量发展的实施意见》，明确到2027年，引进（孵化）合成生物企业超百家，力争产业产值突破500亿元；到2030年，将呼和浩特市建设成为全国合成生物产业的领军城市。新疆则与上海等地区合作，上海市科学技术委员会发布的2024年度“科技创新行动计划”中，设立了“新疆地区合成生物产业升级关键技术开发与示范应用”项目。上市公司川宁生物早在2015年就 8在新疆伊犁建设了生产基地，目前已发展成国内生物发酵领域规模大、生产工艺先进的抗生素中间体产品全球头部供应商。（三）全球化大时代：中国企业“走出去”、海外企业“引进来”双向发力正当时1、中国生物制造企业出海是内因+外因共同驱动的必然选择海外拥有显著的价格认可度与市场规模潜力。当前，国内市场“内卷”现象严重，同质化竞争激烈。在此背景下，出海成为从“14亿消费者的本土市场”转向“80亿消费者的全球市场”的必然选择。与此同时，相较于国内，海外企业、C端客户的支付能力更高，中国企业通过出海可以获取更高回报。出海是创新与升级的必由之路。出海不仅是市场扩张的手段，更是技术迭代、商业模式升级和推动全球资源整合的催化剂。一方面，从法规角度，国际标准倒逼中国生物制造产品的质量与技术实现跃迁；另一方面，差异化、更多样化客户群体的使用反馈有助于“反哺”产品迭代与创新。“标品”+“刚需”，生物制造产品自带出海“基因”。“标品”指的是大部分“中国制造”生物制造产品标准化程度高，作为标准产品能够更快速地推广至全球市场。“刚需”指的是生物制造产品所面向的工业化工、食保健品、生物农业畜牧业等泛应用的领域，该领域是关乎民生的重要行业，全球市场的刚需性明显。以梅花生物为例，2024年11月，其拟以105亿日元收购麒麟控股的全资子公司协和发酵旗下的食品氨基酸、医药氨基酸、母乳低聚糖，这也是梅花生物的出海战略的第一步，也是其布局的第一个海外工厂。梅花生物的并购出海战略表明，跨国企业产能收缩释放了大量的市场潜力与空间；同时，这也带来了以核心技术为主的资产重组并购合作窗口。2、地缘政治对生物制造全球化的影响正呈现复杂化、多维度的态势在出海实操过程中，如何应对当地的法规政策风险，包括但不限于关税、反倾销等政策风险，以及地缘政治的剧变风险，从而打造海外桥头堡，会成为试图出海企业的重要课题。中国生物制造企业凭借得天独厚的基础设施、人才、产能及供应链优势，在生物制品上具备全球性 9优势。与此同时，中国企业也习惯以“卷”的方式进行市场竞争，这一套打法在海外市场未必可行，且很可能会招致制裁。当中国生物制造品以海外本土企业1/2甚至1/5的价格在当地市场开展竞争时，遭遇保护性限制或反制是不可避免的。以三元生物为例，其产品于2024年、2025年连遭欧盟、美国调查，被欧盟征收156.7%反倾销税。对于国内赤藓糖醇头部企业而言，欧美市场是其主要销售区域之一。三元生物产品以外销为主。2024年上半年，公司外销收入占当期主营业务收入的比例为72.67%，外销地区包括美洲、欧洲、非洲、大洋洲等地区。美国市场在近三年一度为三元生物贡献了超40%的营业收入。面对行业激烈竞争和国际贸易环境的变化，我们认为三元生物这类出口比重高的企业需要推进产品多元化战略。与之相对的，同为功能性糖醇企业的保龄宝则抓住机会开始抢占海外市场。在反倾销调查后，保龄宝的赤藓糖醇产品被征收34.4%的反倾销税，成为本次反倾销加征税率最低的企业。保龄宝抓住反倾销税率最低带来的市场机遇，赤藓糖醇产品在欧洲地区实现量价齐升，良好的国际影响力和品牌力也带动了国内销售。受此影响，2025年一季度，公司赤藓糖醇销售收入同比增长约123%。 3、海外生物制造企业布局中国是市场引力、政策推力与产业链合力共同作用的结果，中国具备全球领先的生产效率、产能与成本优势海外龙头企业选择把规划生产、纯化的基地放在中国，或者和中国企业合作。以巴斯夫（BASF）为例，2025年4月，巴斯夫浦东科创园投资约5亿元建设聚氨酯减振元件工厂，建成后总产能预计提升近70%，此外，巴斯夫也于2025年3月公告扩建了位于上海漕泾工厂的聚酯和聚氨酯树脂产能。未来10年，巴斯夫预计将有高达四分之三的产能源自中国，这充分体现了中国市场的长期增长潜力和对巴斯夫的重要性。积极的在华战略有助于深化品牌影响力。以帝斯曼-芬美意（DSM-Firmenich）为例，2024年初，帝斯曼-芬美意完成了对杭州安赛生物的100%控股，并在呼和浩特建设菌种产线，扩大香精原料产能，开发益生菌解决方案，响应中国政府对生物经济的扶持，显示其持续投资和绿色转型战略。 10 11规避全球供应链风险。面对欧洲能源危机（2024年荷兰基地关闭）及其他地缘政治因素，中国生产基地在2024年为巴斯夫贡献了94亿欧元销售额（占全球营收13.5%），成为利润稳定器，这种布局分散了地缘政治风险，并强化了全球供应链韧性。（四）2024年市场表现1、二级市场部分：2024年全球生物制造上市公司发展呈现龙头效应，强者恒强1）国内二级市场表现2024年，A股生物制造相关上市公司在二级市场整体表现承压，主要受同质化竞争、价格战和政策压力等因素影响，2024年医药生物行业指数跌幅达14.33%，个股受行业拖累明显，另外叠加部分个股公司前期PE估值过高，2024年出现估值回调。整体来看，行业估值已接近历史低位，部分龙头企业估值性价比逐步显现，市场对政策优化和创新驱动的预期正在回暖。传统/成熟发酵企业积极提升创新能力和壁垒，谋求跨界转型，这类企业在2024年逆势增长。我们预测，生物制造产业的增长将更多地依赖技术创新（如AI+生物制造等）、绿色转型及全球化产能布局。我们以凯赛生物、川宁生物为例，分别举例说明。凯赛生物作为中国生物制造领军企业，其2024年业绩仍然保持高歌猛进的态势。根据其年报，凯赛生物2024年实现营业总收入45.8亿元，同比增长18.3%，归母净利润9.2亿元，同比增长22.6%，盈利能力持续提升。凯赛生物的强势增长主要受益于生物基材料需求放量及长链二元酸市场稳固，其全球长链二元酸市占率超80%，客户覆盖杜邦、艾曼斯等国际化工巨头。更进一步，凯赛生物持续深化技术壁垒，其发布新一代高效菌种，将生物法生产长链二元