玉米周报：玉米继续冲高动力不足，盘面高位震荡

玉米基本面分析

供应端

1. 基层售粮进度加快：截至2025年5月29日，全国农户售粮进度达98%，较去年同期快4%，东北和华北地区分别达到99%和97%，均较去年同期快。
2. 进口量持续低迷：2025年4月玉米进口18万吨，同比下降84.75%，1-4月累计进口44万吨，同比下降95.15%。高粱和大麦进口量也大幅减少，分别下降75.31%和28.57%。

需求端

1. 饲用替代增加：玉麦价差走缩，部分地区玉麦平价，饲企替代使用增加。
2. 深加工利润恢复：深加工企业开机下滑，库存稳定，加工利润有所恢复。
3. 养殖端刚需补货：养殖企业随采随用，以刚需补库为主。

行情展望

• 短期：粮权掌握在贸易商手中，东北贸易商库存偏紧，挺价惜售情绪强，价格保持坚挺。华北地区出货意愿低，深加工到车辆低位，小麦托市收购提振市场情绪，玉米价格偏强运行。
• 中长期：玉米供应偏紧，进口及替代大幅减弱，养殖消费增加，供需缺口支撑玉米上行。
• 短期走势：玉米冲高后上涨动力减弱，盘面高位震荡，等待进一步驱动。

关注点

• 小麦价格及政策端投放情况。

关键数据

• 2024/25年度工业玉米消费量预估7600万吨，较上月下调400万吨。
• 2025/26年度玉米种植面积预估4024万公顷，较上年减少31万公顷。
• 全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量465.1万吨，降幅0.06%。
• 全国18个省份47家规模饲料厂平均库存33.48天，较上周减少1.87天，环比下跌5.29%，同比上涨6.79%。