- 碳酸锂行情：上周期货整体维持区间震荡，周中有反弹，最终回落至6万以下。近月表现更坚挺，主力合约逐步向09移仓。截至6月13日，主力合约2507收于59940元/吨。SMM电池级碳酸锂现货均价6.07万元/吨，工业级碳酸锂均价5.91万元/吨，周环比分别上涨0.75%和0.77%；电碳和工碳价差维持在1600元/吨。
- 供给：
- 上游：部分前期检修产线恢复，锂辉石提锂量增加，加工利润好转，代工增量，供应充足，上周产量增加。截至6月12日，SMM碳酸锂周度产量18127吨，周环比增加656吨。5月产量72080吨，环比减少1730吨，同比增长15%。6月排产预测值78875吨，较5月仍有增量。
- 锂盐：产能持续扩张，开工率在均值以上相对持稳。6月碳酸锂月度产能预计13.49万吨，较上月继续提升；氢氧化锂产能5.07万吨，较上月基本持稳。5月碳酸锂月度开工率为49%，较上月小幅回落1%。
- 库存：全环节持续垒库，上游冶炼厂和其他贸易商环节库存增加，下游库存有一定消化。截至6月12日，样本周度库存总计133549吨，冶炼厂库存57653吨，下游库存40686吨，其他环节库存35210吨。交易所仓单总量32118手。
- 进口：进口量继续增加，主要来自南美智利阿根廷，近期海外进口量逐步到港。4月碳酸锂月度进口总量28335.89吨，较3月继续增加；阿根廷进口量基本稳定，智利进口增量较大。
- 需求：
- 需求量：下游需求整体稳健为主，动力订单尚可，储能受关税影响较大仍有政策不确定性，后续需求淡季压力或将增加。根据SMM，5月碳酸锂需求量93938吨，较上月增加4311吨，同比增29.05%；6月需求量预计95753吨。
- 三元材料：产量继续增加，主要是高镍和NCA材料有一定增量，低镍和高镍材料排产有一定减少。6月三元材料排产预计63560吨。5月三元材料产量64310吨，较上月增加2185吨，同比增加23.9%。
- 其他正极：磷酸铁锂6月排产预计继续增加，5月正极材料产量数据季节性改善。5月磷酸铁锂月度产量281900吨，环比增加6.66%，同比增加43%；钴酸锂月度产量10030吨，环比增加5.8%，同比增加32.15%；锰酸锂月度产量预计12722吨，环比增加4%，同比增加14%。
- 废旧锂电回收：5月回收端数据整体有所减量，三元、铁锂以及钴酸锂回收量均一定的减少。5月国内废旧锂电月度回收总量20592吨，环比减少16%，同比减少10.79%。
- 终端情况：
- 新能源汽车：2025年“两新”政策持续发力，节假日效应结束后新能源终端数据表现持续偏强，近期终端周度销量数据整体持稳趋势。最新SMM周度新能源国产乘用车销量33万辆，渗透率57.7%。根据乘联会数据：中国5月新能源乘用车市场零售为102.1万辆，同比增长28.2%，环比增长12.1%。
- 装车量：动力电池装车量环比有所改善，磷酸铁和三元装车均有提振，三元电池份额持续萎缩，头部企业领先地位稳固，二三线企业寻求突破。5月，我国动力电池装车量57.1GWh，环比增长5.5%，同比增长43.1%。其中磷酸铁锂电池装车量46.5GWh，占总装车量81.6%环比增长3.9%，同比增长57.7%；三元电池装车量10.5GWh，占总装车量18.4%，环比增长13.1%，同比增长1.6%。
- 结论：短期基本面仍有压力，6月受加工产量提振及部分锂辉石提锂增量影响平衡或有过剩。上游未看到实质性规模减停，基本面逻辑尚未扭转。预计短期盘面仍偏弱运行，但也须注意在近期估值大幅下移情况下做空收益比弱化，盘面在关键位表现出明显的资金拉扯，短线容易受消息干扰波动放大，主力上方6.2万突破阻力较大，参考5.6-6.2万运行，近期主要关注上游动态。
