碳酸锂市场周报（2025年6月27日）
市场行情
- 碳酸锂期货盘面上周整体反弹，主要受消息面扰动、现货仓单偏紧的情绪带动以及新能源政策发力宏观方面的提振。
- 主力合约2509收于63300元/吨。
- SMM电池级碳酸锂现货均价6.12万元/吨，工业级碳酸锂均价5.96万元/吨，周环比分别上涨1.24%和1.28%。
- 电碳和工碳价差维持在1600元/吨。
- 海外锂盐价格持稳为主，CIF中日韩电池级碳酸锂均价8美元/千克，周环比持平；CIF中日韩电池级氢氧化锂均价8.1美元/千克，周环比小幅回落。
- 原料价格整体上涨，6%锂辉石精矿CIF均价629美元/吨，周环比上涨9美元/吨；锂云母（1.5%-2%）均价周环比上涨5.11%至720元/吨。
- 下游三元材料价格基本维持稳定，中低镍价格小涨，高镍价格稳中小跌。
- 正极材料价格整体变动不大，不同材料稍有分化，磷酸铁锂和钴酸锂价格上调，锰酸锂价格小幅回落。
供给
- 上游小部分前期检修的产线恢复，锂辉石提锂量有增加，加工利润好转，代工有增量，供应仍然充足，上周产量数据继续增加。
- SMM碳酸锂周度产量18767吨，周环比增加305吨。
- 5月碳酸锂产量72080吨，环比减少1730吨，同比增长15%。
- 6月碳酸锂排产预测值78875吨，较5月仍有增量。
- 锂辉石和云母提锂产量均有减少，主要受上游部分盐厂技改检修的影响。
- 江西和四川两大主产区产量均有减少，青海产量小幅增加。
- 上游产能持续扩张，开工率在均值以上相对持稳。
- 6月碳酸锂月度产能预计13.49万吨，较上月继续提升；氢氧化锂产能5.07万吨，较上月基本持稳。
- 近几周全环节持续垒库，交易所库存方面，截至6月27日仓单总量21998手，近期仓单整体偏紧。
- 样本周度库存总计136837吨，冶炼厂库存59032吨，下游库存40635吨，其他环节库存37170吨。
- 碳酸锂月均进口量维持在1.5-2.5万吨附近，近期进口整体比较稳健。
- 5月碳酸锂月度进口总量21145.78吨，较4月减少，智利进口减量较大；阿根廷进口基本稳定，从智利进口数据明显回落。
需求
- 目前碳酸锂下游需求整体稳健为主，动力订单尚可，储能受关税影响更大仍有政策不确定性，后续需求淡季压力或将增加，持续关注边际变化。
- 5月碳酸锂需求量93938吨，较上月增加4311吨，同比增29.05%；6月需求量预计95753吨。
- 5月碳酸锂月度出口量286.74吨，较4月减少。
- 三元材料产量继续增加，主要是高镍和NCA材料有一定增量，低镍和高镍材料排产有一定减少。
- 6月三元材料排产预计63560吨。
- 5月三元材料产量64310吨，较上月增加2185吨，同比增加23.9%。
- 磷酸铁锂6月排产预计继续增加，5月正极材料产量数据季节性改善。
- 5月磷酸铁锂月度产量281900吨，环比增加6.66%，同比增加43%。
- 5月钴酸锂月度产量10030吨，环比增加5.8%，同比增加32.15%。
- 5月国内废旧锂电月度回收总量20592吨，环比减少16%，同比减少10.79%。
终端情况
- 2025年“两新”政策持续发力，节假日效应结束后新能源终端数据表现持续偏强，上周终端周度销量数据整体有所下滑，后续关注进入淡季终端表现的持续性。
- 最新SMM周度新能源国产乘用车销量28.9万辆，渗透率51.3%。
- 5月新能源乘用车市场零售为102.1万辆，同比增长28.2%，环比增长12.1%。
- 5月新能源车厂商批发渗透率52.6%，较2024年5月提升8个百分点。
- 5月，我国动力电池装车量57.1GWh，环比增长5.5%，同比增长43.1%。
- 其中磷酸铁锂电池装车量46.5GWh，占总装车量81.6%，环比增长3.9%，同比增长57.7%。
- 三元电池装车量10.5GWh，占总装车量18.4%，环比增长13.1%，同比增长1.6%。
研究结论
- 短期基本面仍有压力，6月受加工产量提振及部分锂辉石提锂增量影响平衡或有过剩。
- 上游未看到实质性规模减停，基本面逻辑尚未扭转。
- 上周盘面在低估值区间小幅反弹主要是资金和情绪作用，基本面仍有压力，价格上方存在制约，但也须注意在估值已经大幅下移情况下短线容易受消息干扰。
- 短期主力参考5.8-6.4万运行，近期关注上游投产动态和淡季下游订单情况。
