有色及新能源周报

目录01有色金属价格监测04镍（NI）不锈钢（SS) 03锌（ZN）06碳酸锂（LC） 01PART ONE有色金属价格监测 铜（CU） PART TWO 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎宏 观 及 产 业 事 件 概 述◼国家统计局6月9日公布的数据显示，5月CPI同比-0.1%，预期-0.20%，前值-0.10%；5月CPI环比-0.2%，预期-0.2%，前值0.1%。5月PPI同比-3.3%，预期-3.2%，前值-2.70%；5月PPI环比-0.4%，前值-0.4%。◼海关总署数据显示，中国5月出口（以美元计价）同比增长4.8%，前值增长8.1%；进口下降3.4%，前值降0.2%；贸易顺差1032.2亿美元，前值贸易顺差961.8亿美元。◼据人民日报，当地时间6月10日，商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢在伦敦谈到中美经贸磋商机制首次会议时表示，中美双方进行了专业、理性、深入、坦诚的沟通。双方原则上就落实两国元首6月5日通话共识以及日内瓦会谈共识达成了框架。◼中国5月新增社融2.29万亿元，预期2.33万亿元，同比多增2,271亿元。5月新增人民币贷款6,200亿元，预期9,000亿元，同比少增3,300亿元。5月M2同比增速从4月的8%小幅回落至7.9%，预期8.1%。5月M1同比增速从4月的1.5%回升至2.3%，预期1.7%，M2-M1剪刀差5.6%，前值6.4%。◼紫金矿业公告，受淹井事件影响，卡莫阿-卡库拉铜矿的2025年度矿产铜产量计划指引将从52-58万吨下调至37-42万吨，预计公司2025年矿产铜权益产量将相应减少4.4-9.3万吨。 资料来源：国贸期货研究院 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎宏 观 及 产 业 事 件 概 述◼当地时间6月9日，美国纽约联储发布的5月最新调查结果显示，一年期通胀预期从4月的3.6%降至3.2%，降幅最大。三年期通胀预期从3.2%降至3%。五年期通胀预期从2.7%降至2.6%。此外，美国6月密歇根大学消费者信心指数初值60.5，创2024年1月以来最大单月升幅，预期53.6，前值52.2。通胀预期方面，6月密歇根大学1年通胀预期初值5.1%，预期6.4%，前值6.6%。本次密歇根大学1年通胀预期创下2001年10月以来的最大单月降幅。6月密歇根大学5年通胀预期初值4.1%，预期4.1%，前值4.2%。◼美国5月份CPI环比上涨0.1%，不及预期的0.2%，4月增幅为0.2%；5月CPI同比小幅上涨2.4%，符合预期，4月为2.3%；5月份核心CPI环比0.1%，不及预期的0.2%，4月0.2%；5月核心CPI同比2.8%，不及预期的2.9%，4月为2.8%。此外，美国5月PPI同比2.6%，预期2.6%，前值2.4%。美国5月核心PPI同比3.0%，创下2024年8月以来的最低水平，预期3.1%，前值3.1%。◼特朗普加大施压鲍威尔：笨蛋！降息两个百分点，就可每年节省6000亿美元，可能得“强迫”美联储行动。◼美国商务部宣布将自6月23日起对多种钢制家用电器加征关税，包括洗碗机、洗衣机和冰箱等“钢铁衍生产品”。 资料来源：国贸期货研究院 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎行 情 回 顾 ： 铜 价 冲 高 回 落◼周内，中美第二轮经贸谈判在英国伦敦举行，焦点围绕稀土出口管制与技术限制等议题展开博弈。周初，市场对谈判存在乐观预期，有色板块走高，铜价走强。下半周，随着谈判结束，市场对谈判结果评价一般，市场风险偏好下滑。叠加中东局势升温，市场风险偏好进一步降温，铜价继续回落。◼周内铜价冲高回落，其中伦铜价格累计下跌1.6%，沪铜价格累计下跌1.2%。沪铜期货价格走势（元/吨）6000065000700007500080000850009000024/0124/0324/0524/0724/0924/1125/01 资料来源：Wind、国贸期货研究院伦铜期货价格走势（美元/吨）25/0325/05700080009000100001100024/0124/0324/0524/0724/0924/1125/0125/0325/05 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎现 货 升 贴 水 ： 国 内 价 差 回 升 ，L M E现 货 升 水 维 持 高 位国内平水铜升贴水季节性图（元/吨）本周沪铜期限价差（元/吨）沪铜近月-连三季节图（元/吨）LME铜（0-3）升贴水（美元/吨）◼◼◼-300-200-100010020022/0122/04 22/07 22/10 23/01 23/04 23/07 23/10 24/01 24/04 24/07 24/10 25/01 25/04-10000100020003000400001020304050607080910111220212022202320242025-600-400-2000200400600800100001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01202220232024202575500760007650077000775007800078500近月连一连二连三连四连五连六连七连八连九连十-2200-2000-1800-1600-1400-1200-1000-800-600-400-200 资料来源：SMM、Wind、国贸期货研究院国内平水铜：周内国内铜现货库存小幅去库，现货升水小幅回升，但随着交割日临近，现货升水快速缩窄至平水附。周内现货升水60～0元/吨。沪铜期限结构：沪铜期限维持全线BACK结构，且价差有所走扩，近月-连三价差由330元/吨走扩至760元/吨。LME铜现货：LME库存进一步走低，现货升水维持高位，升水区间55-95美元/吨。 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎铜 进 口 盈 亏 ： 进 口 亏 损 缩 窄 ， 洋 山 铜 溢 价 继 续 回 落◼铜进口盈亏：周内国内铜表现强于外盘，叠加国内近月价格走强，进口亏损有所缩窄，但进口继续维持关闭状态。其中，现货进口亏损1400～600元/吨。连三则亏损680～430元/吨。受近期外盘表现持续强于内盘影响，出口窗口阶段性打开。◼洋山铜溢价：随着铜现货进口窗口关闭以及出口窗口打开，洋山铜溢价继续回落，由40美元/吨下滑至37美元/吨。铜期货连三进口盈亏（元/吨）中国洋山铜溢价季节图（美元/吨）-3000-2000-1000010002000300020/0120/0721/01-3500-2800-2100-1400-700070020/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/0724/0124/0725/01-400408012016020001-0102-0103-0304-032021 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎铜 进 出 口 概 况◼电解铜进出口：4月中国进口电解铜总数为25.00万吨，环比下滑19.06%，同比下滑11.97%，下滑主要受俄罗斯进口量减少影响；此外，4月份美国仍在虹吸全球电解铜，智利、秘鲁等均流向该国。◼阳极铜进口：4月中国进口阳极铜7.42万吨，环比增加47.95%，同比增加14.00%；1-4月累计进口阳极铜24.47万吨，累计同比减少17.69%。4月进口量环比大幅回升，增量主要来自于非洲地区，此前的运力问题令部分货源延期到港。◼废铜进口：4月中国进口废铜口20.5万吨，环比增长7.92%，但较去年同期下降9.46%。1-4月累计进口77.7万吨，同比微降0.81%。03691215010203042021 阳极铜进口量（万吨）05060708091011122022202320242025 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎铜 精 废 价 差 先 扩 后 缩铜精废价差：本周铜价冲高回落，铜精废价差先扩后缩。周内铜精废价差1600元/吨～900元/吨，处于合理精废价差1480元/吨附近。粗铜加工费：粗铜加工费维持低位。其中，南方加工费维持在800元/吨，北方加工费维持在750元/吨，进口粗铜加工费维持在95美元/吨。电解铜制杆开工率：铜价高位运行，精铜杆开工率继续小幅回落，由74.9%下降至73.2%。再生铜制杆开工率：再生铜制杆开工率由32.1%下滑至29%，仍处于低位水平。-2000200040006000020406080100 资料来源：SMM、Wind、国贸期货研究院 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎铜 矿 加 工 费 维 持 低 位 ， 冶 炼 厂 亏 损 明 显国内主流港口铜精矿库存合计（万吨）中国铜矿现货粗炼费TC（美元/干吨）铜冶炼厂现货利润（元/吨）铜冶炼厂长协利润（元/吨）0306090120150-60-40-20020406080100120-4000-3000-2000-1000010002000300040005000-3000-2000-100001000200030004000500019/0419/1020/0420/1021/0421/1022/0422/1023/04 23/1024/04 24/1025/04现货利润（右）现货加工费050010001500200025003000350040004500长协利润（右） 资料来源：Wind、国贸期货研究院◼铜矿港口库存：铜矿港口库存由74.7万吨小幅回升至81.3万吨。◼铜矿现货加工费：铜矿现货加工费由-42.9美元/吨小幅下滑至-43.9美元/吨，加工费维持低位，铜矿延续偏紧格局。◼硫酸价格：硫酸价格由632元/吨进一步回升至642元/吨，价格继续小幅走高。◼冶炼厂利润：采用现货铜矿的冶炼厂亏损维持在2940元/吨附近；采用长协铜矿的冶炼厂由盈亏平衡附近转为盈利40元/吨。 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎精 炼 铜 产 量 进 一 步 走 高中国粗铜产量季节图（万吨）电解铜产量（万吨）6080100120010203040506070809102021202220232024202560708090100110120010203040506070809102021202220232024 资料来源：SMM、国贸期货研究院2025年4月国内阳极铜产量为111.8万吨，环比提高15.6%；其中，矿产粗铜产量94.7万吨，废铜产粗铜量17.1万吨。5月中国电解铜产量113.8万吨，环比增加1.26万吨，升幅为1.12%，同比上升12.86%。1-5月累计产量545.8万吨，同比增加54.48万吨，增幅为11.09%。5月电解铜行业开工率为88.82%，环比上升1.02个百分点。预计6月国内电解铜产量环比下降0.72万吨降幅为0.63%，同比增加12.61万吨升幅为12.55%。1-6月累计产量预计同比增加67.09万吨升幅为11.34%。6月电解铜行业的样本开工率为88.26%，环比下降0.56个百分点。 资料来源：SMM、国贸期货研究院 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎沪 铜 持 仓 量 下 滑◼沪铜持仓：市场参与度有所下降，沪铜持仓由284万吨下滑至275万吨。近月持仓则由25万吨