每周观点
上周纯碱期货低位震荡下行，主力合约SA2509收盘较前一周下跌4.62%报1156元/吨。现货方面，河北沙河重碱低端价1200元/吨，较前一周下跌4.15%。供给方面，近期行业装置开工基本正常，个别企业负荷波动，供应呈现一定增加趋势，预计下周产量76万吨，开工率回升至87%左右。需求端，下游浮法和光伏玻璃需求一般，周内浮法玻璃日熔量15.57万吨，环比下降1100吨；光伏日熔量9.83万吨，环比下降480吨；采购多延续刚需补库，整体消费量波动不大，下游企业对原材料的储备意向不高。截止6月12日，全国纯碱厂内库存168.63万吨，较前一周增加3.64%，库存仍处于历史同期高位。综合来看，纯碱供给小幅增加、需求偏弱，预计期价低位震荡偏弱运行为主。
影响因素总结
- 利多：下游光伏玻璃产能有所提升，提振纯碱需求。
- 利空：
- 23年以来，纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位。
- 重碱下游浮法玻璃冷修高位，日熔量持续减少，对纯碱需求偏弱。
主要逻辑和风险点
- 主要逻辑：纯碱供给高位下滑，终端需求改善有限，库存虽然持续下滑但仍处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善。
- 风险点：下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期。
一、纯碱期、现货周度行情
- 日盘主力合约收盘价：1156元/吨（下跌4.62%）
- 沙河低端价：1200元/吨（下跌4.15%）
- 主力基差：44元/吨（上涨10.00%）
二、纯碱现货行情
河北沙河重质纯碱市场低端价1200元/吨，较前一周下跌4.15%。
三、基本面分析
供给
- 生产利润：华东重碱联碱法利润41.50元/吨，华北地区重碱氨碱法利润-43.30元/吨，纯碱生产利润处于历史同期低位。
- 开工率：84.90%，预期开工率将企稳回升。
- 产量：74.01万吨（重质纯碱40.58万吨），产量历史高位回落。
- 生产重质化率：54.83%。
需求
- 产销率：92.04%。
- 浮法玻璃：日熔量15.57万吨，开工率75.57%，持续下滑。
- 光伏玻璃：价格企稳，在产日熔量回升至9.87万吨，产量有所企稳。
库存
国内纯碱厂家总库存168.63万吨（重质纯碱87.50万吨），库存处于同期历史高位。
供需平衡表
数据来源：隆众，互联网
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