聚酯产业链周度策略报告

摘要【聚酯原料】【行情复盘】期货市场：上周，聚酯原料供需面趋弱但是在以伊军事冲突的影响下，价格先抑后扬。PX2509收于6780元/吨，周+3.42%；PTA2509收于4782元/吨，周+2.79%；EG2509收于4334元/吨，周+1.71%。现货市场：6月13日，据华瑞数据：（1）PX价格涨幅明显，尾盘实货7月在859有买盘，8月在847/859商谈，7/8换月在+8有买盘。今日估价在854美元/吨，上涨36美元。（2）PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差偏强，下周主港在09+225~230附近商谈，7月在09+170~180附近商谈。（3）乙二醇内盘重心升高。现货基差在09合约升水80-82附近，商谈4432-4434。7月下期货基差在09合约升水72-75附近，商谈4424-4427。【重要资讯】（1）消息人士：以色列对伊朗的行动将持续数周，并得到美国默许。（2）PX：部分大型装置陆续开启检修，开工将阶段性回落。截止6月13日开工85.8%，环比-1.4个百分点。装置动态：福化集团80万吨6月11日停车，另一条80万吨预计6月下停车检修，时长2个月；盛虹炼化6月中旬因故降负预计10天，浙石化7月有检修计划，大榭石化7月预计提负，青岛丽东6月上提负至九成，金陵石化6月中有降负计划，天津石化70万吨检修推迟至9月执行，东营威联检修推迟至7月，福佳大化推迟至9月检修。（3）PTA：装置陆续重启，叠加有新装置投产，供应回升。截止6月12日，PTA负荷82.6%，环比+2.9个百分点。装置动态：台化兴业120万吨6月10日附近停车，嘉兴石化150万吨6月8日停车10天，独山能源300万吨6月6日重启。新装置虹港石化250万吨6月8日附近投产。下游聚酯负荷回落至91.7%，终端订单不及预期且聚酯利润不佳叠加逐步进入高温淡季，聚酯负荷预计继续震荡回落。（4）乙二醇：油制装置检修集中，合成气装置开工将回升，整体开工将延续低位震荡。截止6月12日负荷66.26%，环比+6.24个百分点。装置方面：油制乙二醇装置中：天津石化6月上重启；恒力石化已经重启90万吨，另90万吨预计本周末重启；三江石化15万吨5月21日临停预计两个月，另一套100万吨降负运行；卫星石化90万吨6月初停车2个月以上，浙石化二期1#装置计划6月底停车一个月；合成气制乙二醇装置将陆续重启，同时新装置正达凯60万吨5月产出并符合提升至9成附近。截止6月9日当周华东港口库存63.4万吨，环比+1.3万吨，船货到港增多导致港口库存窄幅回升。【市场逻辑】 作者： 期货研究院 PX延续去库对价格有支撑，但终端需求趋弱对价格形成拖累，原油走强对价格形成本支撑；PTA供应逐步回升而下游将进入淡季，供需面承压；乙二醇供应偏紧对价格有支撑，需求存转弱预期对价格形成压制，当前成本支撑增强。【交易策略】原油走强，对聚酯原料形成明显成本支撑。PX建议短线做多，支撑位6400-6450，压力位7400-7450；PTA建议短线做多，支撑位4450-4500，压力位5200-5250。乙二醇建议短线做多，支撑位4100-4200，压力位4650-4700。期权，买虚值看跌期权对冲下跌风险。关注，中东局势演变、装置动态和成本走势。【聚酯产品】【行情复盘】期货市场：上周，聚酯产品跟随成本先抑后扬。PF2507收于6530元/吨，周+2.13%；PR2509收于5972元/吨，周+1.22%。现货市场：6月13日，据华瑞数据：1.4D直纺涤短纤6665（+95）元/吨，产销134%（+59），产销放量。华东水瓶片现货价6081（+143）元/吨，市场成交气氛好转，但多为贸易商补仓为主，市场6-8月订单陆续成交在5970-6050、6100-6150元/吨出厂不等。【重要资讯】（1）短纤：截至6月13日，开工率92.1%（-0.0%），短纤处于亏损状态，同时随着高温淡季临近，开工预计震荡回落。装置动态：苏州某厂6月6日减产110吨/天重启待定。工厂库存11.5天（-1.5天），产销阶段性回升，库存下降，库存压力适中。涤纱开机率为67%（-1.5%），需求不佳并进入淡季，开工震荡回落。纯涤纱成品库存26.8天（+0.1天），终端订单表现不及预期导致需求一般，库存继续窄幅回升。原料库存15.3天（+1.8天），逢低补货，原料库存回升。（2）瓶片：截止6月13日，开工89.3%，环比-0.1个百分点，生产持续处于深度亏损，负荷震荡回落。装置动态：江阴某60万吨装置6月6日因故临停，6月9日已重启；华润30万吨6月初转产，三房巷新装置75万吨5月初投产，20万吨5月下停车重启未定。需求方面，下游需求一般。【市场逻辑】短纤在高成本和弱需求夹击下加工费持续处于深度亏损，对价格形成一定支撑，绝对价格仍受成本引导；瓶片深度亏损倒逼开工回落，而下游虽然处于旺季但是对瓶片需求已经前置，导致供需面对价格支撑不足，行情主要跟随成本震荡。【交易策略】当前成本走强对聚酯产品形成提振，预计短期维持震荡偏强走势。短纤建议短线做多，支撑位6000-6100，压力位6900-7000；瓶片建议短线做多，支撑位5600-5650，压力位6450-6500。期权，买虚值看跌期权对冲下跌风险。关注中东地缘冲突演变、成本走势和 终端需求变化。 品种：聚酯产业链第一部分聚酯产业链套利数据走势图........................................................................................................4第二部分聚酯产业链基本面数据图...........................................................................................................6一、聚酯产业开机负荷.............................................................................................................................6二、聚酯产业链库存................................................................................................................................8三、化纤纺织产销成交数据....................................................................................................................10 第1页请务必阅读最后重要事项 图目录图1：PX-NAP现货价差...........................................................................................................................................................................4图2：PTA现货加工费.............................................................................................................................................................................4图3：瓶片现货加工费...........................................................................................................................................................................4图4：短纤加工费....................................................................................................................................................................................4图5：PTA近远月价差.............................................................................................................................................................................5图6：乙二醇近远月价差.......................................................................................................................................................................5图7：短纤跨期价差................................................................................................................................................................................5图8：瓶片近远月价差...........................................................................................................................................................................5图9：PX主力合约基差...........................................................................................................................................................................5图10：PTA主力合约基差.......................................................................................................................................................................5图11：乙二醇主力合约基差................................................................................................................................................................6图12：短纤主力合约基差..........................................................................................