股指期货周度策略报告
股指期货周度策略报告摘要【行情复盘】近一周股指总体高位回落，沪指累计下行0.25%。期指主力合约全面下跌。成交持仓方面，四个品种均呈现成交下降持仓上升态势。【重要资讯】行业来看，31个一级行业下跌的略多，行业涨跌差异上升，结合行业在指数中所占权重看，食品饮料明显拖累300和50，非银金融则有带动，电子拖累500和1000，有色金属拉动四大指数。资金方面，主要指数资金全面流出。消息面上看，经济数据显示，5月CPI和PPI均呈现通缩特征，CPI稍好于预期但PPI弱于预期。外贸方面，5月出口同比增速放缓且弱于预期，进口同比跌幅扩大，贸易差额则有所上升。央行周内公开市场操作净回笼流动性727亿元，短端资金利率基本维持低位，金融市场未受影响。政策方面，国务院总理表示，当前外部环境更为复杂严峻，要提高精准施策能力。为保障和改善民生，要合理提高最低工资标准，加大保障性住房供给。周内焦点主要在外部风险方面。中美两国伦敦会谈取得成果后，市场风险偏好有所回升，但周五早上以色列对伊朗发动攻击。国际油价和金价受此影响大幅波动，市场避险情绪回升。总体上看，国内经济改善节奏或有边际修复，但通缩风险仍需注意。未来基本面焦点依然是需求特别是内需情况，同时继续观察外需风险是否持续缓和以及地产情况。海外方面，市场对美联储年内降息预期回到略超2次位置。美股维持震荡上行走势，人民币汇率维持震荡走势。地缘政治风险明显波动后，风险偏好总体下降。【市场逻辑】数据显示经济基本面短期或存在边际改善空间，但对市场利多有限。中美贸易风险明显缓和，但未来仍需关注中美协议落地情况和关税影响。货币宽松以及其他对冲政策以及落地情况均为潜在利多因素。外盘影响偏多，汇率影响暂时不大，风险偏好略偏空。长期来看，基本面风险未完全消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和外需变动、地产修复节奏等是关键。【交易策略】策略方面，股指受多方面消息影响波动加大，仍为确认突破技术压力，短线降低多仓后维持观望，中长期宽幅震荡中枢是否改变仍不确定。期现套利方面，IM远端年化贴水率小幅下降但绝对水平不低，存反套和超额收益空间。跨期价差方面，IM06-09价差上升，正套头寸可把握机会减仓或平仓。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价反弹，但上行趋势暂不明显，观望并等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。沪深300指数压力4020-4040，支撑3510-3530；上证50指数压力2750-2770，支撑2450-2470；中证500指数压力5830-5850，支撑5130-5160；中证1000指数压力6200-6220，支撑5220-5250。 作者： 图目录图1：收盘价:沪深300&IF....................................................................................................................................................................2图2：收盘价:上证50&IH.......................................................................................................................................................................2图3：收盘价:中证500&IC....................................................................................................................................................................3图4：收盘价:中证1000&IM..................................................................................................................................................................3图5：IF合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图6：IH合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图7：IC合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图8：IM合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图9：IH/IC比价......................................................................................................................................................................................5图10：IH/IM比价....................................................................................................................................................................................5图11：IF/IC当月....................................................................................................................................................................................5图12：IF/IM当月....................................................................................................................................................................................6图13：IF合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图14：IH合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图15：IC合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图16：IM合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图17：外盘相关品种（A50指数）价格............................................................................................................................................8 表目录表1：观点与策略总结...........................................................................................................................................................................1表2：沪深300指数和IF合约周度行情...............................................................................................................................................1表3：上证50指数和IH合约周度行情.................................................................................................................................................1表4：中证500指数和IC合约周度行情...............................................................................................................................................1表5：中证1000指数和IM合约周度行情....................................................................................................................................
