股指期货
上周市场震荡下跌，食品饮料和电子贡献了沪深300指数和上证50指数的主要跌幅，电子和计算机贡献了中证500指数和中证1000指数的主要跌幅。各品种成交环比上涨，除IH外各品种基差走强，IC和IM维持深贴水状态。
基差策略推荐：基差震荡，IC、IM维持深度贴水。当前基差环境由中性空头套保需求驱动，市场没有大幅波动的情况下贴水环境有一定持续性，继续建议用右侧的思路对待跨期套利交易与展期，维持多近空远的正套方向推荐，待观察到跨期价差与基差出现反转后再切向多远空近。
跨期套利策略方面，上周策略净值震荡，年化基差率、正套和动量因子分别亏损0.1%、盈利0.2%、盈利0.2%（6倍杠杆）。年化基差率因子在IH、IF上给出反套信号，在IC、IM上给出正套信号。跨品种套利时序策略净值上周盈利0.1%。近期市场风格反复，跨品种动量信号表现平淡。IC/IF组合信号空仓，IM/IC建议50%多IM空IC。
择时策略跟踪：日度择时策略各模型上周表现分化，单因子等权、OLS、XGB上周收益分别为0.2%、0.5%、-0.1%。择时模型近期看多信号有所加强，XGB模型看多上证50、沪深300、中证1000，看空中证500；OLS模型看空上证50、中证1000，看多沪深300、中证500。
风险提示：量化模型基于历史数据构建，市场环境变化或导致模型信号失效；当前小微盘的强势和基差的深度贴水平衡有一定的脆弱性，警惕市场波动上升导致贴水超预期收敛。
国债期货
本周策略关注：基差与跨期方面，本周期债基差小幅下行、IRR回落、跨期价差延续反弹。资金利率低位震荡，IRSFR007小幅上行，期债跨期正套策略有所盈利可逢高减仓，跨期价差上行驱动主要来源于资金利率回落带来的IRR下行，其上方压力主要源于IRR期限利差较高。
期货择时策略方面，多因子择时择时策略净值本周震荡。策略信号多因子择时策略信号偏多，主要看多的因子有基差因子、高频因子等。
期货跨品种套利策略方面，国债期货跨品种套利策略TS-T最新信号震荡，T-TL最新信号偏空。
信用债中性策略方面，当前信用债久期轮动加对冲策略现券拉久期持有3-5年指数并进行国债期货对冲。
商品CTA
上周国内商品市场涨跌互现，因为当前外部宏观因素不确定性有所增加，原油、燃料油受影响大幅上涨，而能化类品种也有一定幅度上涨。对于商品因子而言，总体上各类因子总体表现相对较好，量价趋势类因子上涨平均超0.5%，期限结构类因子则大幅上涨超1%，期现基差类、持仓类因子同样小幅上涨，而仅仓单类因子下跌。
我们认为近期市场的反复波动，可能会继续促使波动率类策略盈利预期有所增强，不过在此过程中商品因子的表现可能存在机会，所以总体上我们仍然看好商品CTA在今年的表现。
跟踪策略表现：CWFT策略年化收益10.1%，夏普比率1.70，Calmar1.15，最大回撤-8.81%，最近一周收益0.69%，今年以来收益3.64%。C_frontnext & Short Trend策略年化收益12.6%，夏普比率1.91，Calmar1.87，最大回撤-6.72%，最近一周收益1.27%，今年以来收益3.85%。Long CWFT & Short CWFT策略年化收益13.1%，夏普比率1.43，Calmar1.00，最大回撤-13.07%，最近一周收益2.52%，今年以来收益-0.73%。CS XGBoost策略年化收益7.4%，夏普比率1.23，Calmar0.56，最大回撤-13.30%，最近一周收益-0.78%，今年以来收益-5.44%。RuleBased TS Sharp-combine策略年化收益11.9%，夏普比率1.53，Calmar1.45，最大回撤-8.26%，最近一周收益0.79%，今年以来收益3.88%。RuleBased TS XGB-combine策略年化收益12.6%，夏普比率2.15，Calmar2.80，最大回撤-4.49%，最近一周收益0.55%，今年以来收益5.26%。CS strategies, EW combine策略年化收益13.9%，夏普比率1.93，Calmar1.89，最大回撤-7.38%，最近一周收益1.35%，今年以来收益-2.16%。
基本面量化 –板块主成分PCA：前期我们构造了一个基于各商品板块主成分的基本面量化策略，其特色有基本面数据处理：东证繁微平台整合了各商品板块及宏观的指标模版库，现跟踪的策略对该数据筛选并降维，形成基本面因子集。目标收益率：每周五为信号日，分别测算各品种主力合约T+1至T+6日的VWAP，并计算收益率为训练目标。模型训练细节：以2015至2020为第一个训练集，五年滚动训练OLS、XGBoost和合成模型(权重各一半)。基于三个模型结果，分别构建市场中性和多空策略，共六个策略，回测使用T+1日的10:00 ～ 10:10的VWAP价格成交。以线性为基准的OLS模型，样本外的2020-2023年多空整体收益更高，夏普比更稳健，今年以来市场中性的收益弱于多空策略，其年化收益和夏普比分别为10.23%和1.84，而多空策略为9.34%和1.79。以非线性为基准的XGB模型，样本外的2020-2023年两种策略构建方式整体收益均高且稳定，今年以来市场中性的年化收益和夏普比为7.71%和1.28，多空策略的分别为0.34%和0.05，与24年的表现一致。等权合成线性模型和非线性模型的预测效果，合成模型的样本外表现以多空策略为佳，但今年以来多空的表现更好，年化收益和夏普比分别为8.67%和1.57，而市场中性为11.32%和1.94。
