原油月报：中东冲突升级，哪些能源基础设施值得关注

研究院能源化工组研究员潘翔0755-82767160panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188康远宁0755-23991175kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 目录核心观点............................................................................................................................................................................................1中东冲突波及能源基础设施，关键设施情况梳理.........................................................................................................................3伊以冲突对相关能源商品的潜在影响.............................................................................................................................................7图表图1:伊朗国内能源基础设施地图....................................................................................................................................................3图2:以色列能源基础设施地图........................................................................................................................................................5图3:伊朗燃料油海运发货量丨单位:千吨/月..................................................................................................................................8图4:伊朗燃料油海运出口去向丨单位：无....................................................................................................................................8图5:伊朗燃料油发货港口分布丨单位:无.......................................................................................................................................9图6:埃及燃料油进口量丨单位：千吨/月.......................................................................................................................................9图7:伊朗LPG海运发货量丨单位:千吨/月.....................................................................................................................................9图8:伊朗LPG海运出口去向丨单位：无.......................................................................................................................................9图9:伊朗LPG出口产品结构丨单位:无........................................................................................................................................10图10:伊朗LPG对中国发货量丨单位：千吨/月..........................................................................................................................10 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明中东冲突波及能源基础设施，关键设施情况梳理6月13日，以色列对伊朗发起军事行动，空袭了伊朗军事设施与核设施，并暗杀了伊朗军队领袖与核科学家。随后伊朗以色列进行导弹反击，打击了多个军事目标，在周末的行动中，双方开始将能源基础设施作为空袭目标，这导致局势进一步升级，在本次报告中，我们将盘点以色列与伊朗两国重要的能源基础设施，以及一旦受到战争波及，会对相关能源商品造成怎样的影响。伊朗方面：图1:伊朗国内能源基础设施地图数据来源：Energy Aspect华泰期货研究院1、霍尔木兹海峡（重要性：极其重要、受影响概率：低）：波斯湾石油与LNG出口的唯一海上航道，2025年经过霍尔木兹海峡出口的原油高达1460万桶/日，占全球海运石油出口量的34%。经霍尔木兹海峡出口的成品油总量约500万桶/日，其中液化石油气占27%、石脑油占24%、柴油占21%、燃料油占10%、汽油占9%、航煤占8%。经过霍尔木兹海峡的80%原油出口到亚洲国家，主要是中印日韩。沙特、伊 3/11 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11朗、伊拉克、阿联酋、科威特、卡塔尔的石油出口高度依赖霍尔木兹海峡，属于海上能源运输的生命线，一旦霍尔木兹海峡被封锁，仅沙特阿拉伯和阿联酋可以选择其他路线出口。沙特可以通过东西石油管道将480万桶/日的原油绕过该海峡通过红海的延布港出口。阿联酋通过一条150万桶/天的管道将其陆上油田与阿曼湾的富查伊拉出口终端连接起来，可以绕过霍尔木兹海峡出口。历史上，霍尔木兹海峡还未真正完全被封闭过，伊朗曾在两伊战争期间在航道最窄处布置水雷，不过很快被美军清除，伊朗曾多次威胁要封锁霍尔木兹海峡，但实际并未兑现。该海峡一旦被封锁波及面太广，全球主要的原油出口与进口国都会受到较大冲击，伊朗本身也因为石油出口被切断而彻底丧失经济来源（新建的伊朗Jask原油码头虽然理论上可以绕过霍尔木兹海峡，但其管道实际运力预计仅50万桶/日，该码头在2021年7月出口了一批货物，但自那以后就没有再使用这条管道出口原油。）。此次冲突中，伊朗再次将霍尔木兹海峡作为威胁，但我们认为实际封锁的可能性较低。但冲突对油轮运输的影响依然非常大，VLCC（超大型油轮）运价远期协议（FFA）显示，中东-中国航线7月运价预期突破4万美元/天，较前期暴涨逾50%。预计经过海峡的油轮保险与战争风险附加费都会有所增加。2、哈格岛石油出口设施（重要性：非常重要、受影响概率：低）：伊朗目前的原油出口量在150-200万桶/日，90%以上原油出口通过该岛的码头设施，该码头的出口能力高达600万桶/日，同时岛上的石油仓储容量高达2800万桶，一旦该码头遇袭停止运营，将会导致伊朗石油几乎完全损失。其他原油码头无法在短期内替代哈格岛石油出口体量。一旦遇袭将导致油价大幅飙升，以色列大概率会避开直接打击该设施。3、伊朗国内石油管道（重要性：重要、受影响概率：高）：伊朗主要油田集中在靠南的波斯湾区域，主要的石油管道将油田与哈格岛以及内陆炼厂连接到一起，如果相关的管道被炸，向南会影响到哈格岛的原油出口，向北会影响到油田对内陆炼厂的原油输送，导致伊朗国内燃料短缺。4、伊朗国内炼厂（重要性：重要、受影响概率：高）：截至2024年初，伊朗的原油加工能力估计为210万桶/天，凝析油分馏能力为60万桶/天。伊朗炼厂设施老旧且由于西方制裁升级困难，主要出口的成品油是液化石油气与燃料油，汽柴油供应相对紧张。以下是伊朗较为重要的炼厂设施：波斯湾之星凝析油炼油厂：加工来自伊朗南帕尔斯天然气田的凝析油，是伊朗最大的凝析油炼油厂，从2017年到2020年分阶段投产，原油加工能力为42万桶/天。中东最大凝析油炼厂，2019年全面投运。生产Euro-5标准汽油，占伊朗汽油总产量40%。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明5/11南帕尔斯气田炼厂集群（South Pars Refineries）：属于凝析油加工厂，产能超100万桶/日（凝析油，14期项目总和），主产乙烷、LPG等化工原料。2024年输气管爆炸致40%输气中断。阿巴丹炼油厂（Abadan Refinery）：产能42万桶/日（改造后目标），二期新增21万桶/日生产线（2023年投产），燃料油产出比例从45%降至26%。安装西亚最大常压蒸馏装置（21万桶/日）。伊斯法罕炼油厂（Isfahan Refinery）：产能约30万桶/日，承担伊朗全国25%燃料供应。此外，伊朗其他产能较大的炼厂还有：伊玛目霍梅尼炼油厂（25万桶/日）、德黑兰炼油厂（22万桶/日）、大不里士炼油厂（15万桶/日）、设拉子炼油厂（12万桶/日）。以色列方面：图2:以色列能源基础设施地图数据来源：Energy Aspect华泰期货研究院1、炼油厂（重要性：中等、受影响概率：高）：海法炼油厂：位于以色列第三大城市海法，是以色列最大的炼油厂，拥有先进的设备 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明6/11及生产技术，原油加工能力约930万吨/年，可生产汽油、柴油、煤油、重油等多种石油产品，其产品不仅满足以色列国内需求，还出口至欧洲等地。阿什杜德炼油厂：位于以色列港口城市阿什杜德，炼油能力约为400万吨/年，是以色列南部重要的炼油厂，对保障以色列国内石油产品供应具有重要作用2、石油港口：（重要性：中等、受影响可能性：高）海法港：以色列最大的港口之一，也是重要的能源港口，拥有先进的码头设施和较大的原油及产品罐储能力，可停靠大型油轮，是中东地区重要的石油产品进出口港之一，港口与海法炼油厂相连，便于石油产品的运输和分销。阿什杜德港：位于以色列中部沿海地区，是以色列重要的能源港口之一，与阿什杜德炼油厂相连，拥有良好的原油及产品罐储设施，可停靠各类油轮，承担着以色列部分石油产品的进出口任务。埃拉特港：位于红海沿岸，是以色列南部的重要港口，拥有原油及产品罐储设施，可通过管道与以色列的炼油厂相连，还可与约旦的油港阿卡巴相连，具有重要的战略意义，可使以色列的石油运输绕过苏伊士运河。3、石油管道：（重要性：中等、受影响可能性：中等）跨国输油管道：以色列拥有连接伊拉克、约旦、埃及等周边国家的输油管道系统，如以色列-约旦输油管道、以色列-埃及输油管道等，这些管道主要用于运输原油，保障以色列国内炼油厂的原油供应，同时也可将石油产品输往周边国家。4、原油储备：（重要性：高、受影响可能性：高）原油及成品油仓库：以色列在全国范围内建立了多个大型原油及产品储存库，主要分布在海法、阿什杜德、埃拉特等港口城市及炼油厂周边地区，这些储存库具有较大的储油容量，可满足以色列国内石油产品的储备需求，保