宏观周报：上游行业原材料价格波动延续

一、中观总览

• 上游原材料价格波动，国际油价受OPEC+减产和巴以冲突影响持续回升，黑色商品价格受地产低迷影响持续回落。
• 中游制造业处于年中排产关键期，汽车、光伏、化工行业开工率活跃，618临近需关注下游电商消费情况。
• 本周全行业信用利差小幅下行。

二、行业总览

• 生产行业：工业增加值同比增速放缓，PPI同比增速回落。
• 服务行业：纺织服饰市场景气指数上行，上海出口集装箱结算运价指数回落，快递业务量和社会消费品零售同比增速放缓。

三、行业定价

• 本周全行业信用利差小幅下行。

四、细分行业跟踪

• 大农业：棕榈油价格持续回落，棉花和玉米价格上行，棉花、苹果库存周期性回落。
• 采矿业：黑色商品价格集体维持回落，焦煤库存周期性下行，铜价格小幅上行。
• 能源：国际油价本周大幅上行。
• 化工：聚乙烯价格下行，对二甲苯库存下行，尿素库存上行。
• 基建：水泥价格持续回落，混凝土价格持稳，水泥供给周期性上升但较近几年同期有所下降。
• 地产：除广州、成都外，其他重点监控城市销售套数明显回落。
• 物流运输：公路货运量稳步上行，国内航班飞行数回落。
• 风险：经济政策超预期，全球地缘政治冲突。

五、研究结论

• 上游原材料价格波动对中下游行业产生影响，中游制造业开工率活跃但下游消费需关注。
• 国际油价回升和黑色商品价格回落对能源和采矿业产生影响。
• 下游地产销售回落，基建行业水泥价格回落但供给有所下降。
• 需关注经济政策超预期和全球地缘政治冲突带来的风险。