苯乙烯周报：油价主导行情，产业矛盾归次

创元研究创元研究能化组研究员：高赵邮箱：gzhao@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0016216联系人：白虎邮箱：bhu@cyqh.com.cn期货从业资格号：F030995452025年6月15日 产业价格整体反弹本周产业链价格明显反弹，原油大幅上涨带动市场预期和情绪，纯苯空单合约贸易商积极补货，持货商低价惜售。图：国内纯苯相关品种价格走势（万吨，%）资料来源：钢联、创元研究13B图：美国BTX估值（美元/吨）资料来源：钢联、创元研究油价大幅上涨纯苯估值下压，下游综合估值延续偏弱50005500600065007000750080008500900095001000024/6/1524/9/15纯苯甲苯韩国甲苯-石脑油韩国二甲苯-石脑油100200300400500600 245050055060065070075024/12/1525/3/15苯乙烯华东石脑油0欧洲甲苯-石脑油欧洲二甲苯-石脑油美国纯苯-石脑油 图：韩国BTX估值（美元/吨） 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：钢联、创元研究 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：钢联、创元研究12B图：甲苯歧化装置：理论利润（元/吨）资料来源：钢联、创元研究12B图：加氢苯装置：理论利润：中国（元/吨）资料来源：钢联、创元研究-700-20030080013001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日20202023-1000-5000500100015001月1日2月1日3月1日4月1日20202023 资料来源：钢联、创元研究13B图：乙烯裂解装置：理论利润：东北亚（美元/吨）资料来源：钢联、创元研究13B图：纯苯下游行业：综合加权利润：中国（元/吨）资料来源：钢联、创元研究苯产量持续提升本周石油苯产能利用率继续提升至79.4%，px和乙烯裂解装置开工率-200-10001002003004005006001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日20202023-5000500100015002000250030001月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日2022 3 4亦进一步提高，短期恒力及盛虹供应装置重启预计石油苯开工率延续提升格局。国内苯加氢装置开工率67.1%，较上周继续提升。图：石油苯：产能利用率：中国（%）13B图：甲苯：产能利用率：中国（%）资料来源：钢联、创元研究图：PX：产能利用率：中国（%）13B图：乙烯：石脑油裂解：产能利用率：中国（%）资料来源：钢联、创元研究图：加氢苯：产能利用率：中国（%）13B图：加氢苯装置：理论利润：中国（元/吨）资料来源：钢联、创元研究月日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日2023202420254045505560657075801月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日2022202320242025月日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日202120222024202560657075808590951月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日2022202320242025月日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日202320242025-1000-5000500100015001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日202020212022202320242025 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：钢联、创元研究12B资料来源：钢联、创元研究12B资料来源：钢联、创元研究60657075808590951月1日2月1日3月1日4月1日5月1日202020234045505560657075801月1日2月1日3月1日4月1日5月1日20212022 纯苯进口到船增加趋势进口方面4月下旬韩国纯苯出口量明显提升，出口中国比例仍然较高，出口美国仍然为零。纯苯亚美价差仍处于近几年偏强位置。图：纯苯：进口量：中国（万吨）13B图：纯苯：出口量：韩国（万吨）资料来源：钢联、创元研究图：韩国纯苯出口至中国（万吨）13B图：韩国纯苯出口至美国（万吨）资料来源：钢联、创元研究13B图：纯苯：亚美价差（美元/吨）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023年051015208月1日9月1日10月1日11月1日12月1日202220250246810128月1日9月1日10月1日11月1日12月1日202320242025-700-600-500-400-300-200-1000100 图：甲苯：亚美价差（美元/吨）2022年2025年1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日202020212022202320242025月日202120241月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日2020202120222023202420257月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日20202021202220232024 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：钢联、创元研究12B资料来源：钢联、创元研究12B024681012141月1日2月1日3月1日4月1日5月1日20202023-900-700-500-300-1001001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日20202021 资料来源：钢联、创元研究图：纯苯进口和船期（万吨）纯苯需求提升中但是下游利润仍然一般本周纯苯下游综合加权开工率提升，下游苯乙烯带动纯苯下游总体需求增加趋势不变。不过下游大部分品种盈利仍然堪忧，后期需求提升空间13B图：纯苯下游行业：加权理论利润：中国（元/吨）资料来源：钢联、创元研究2023/1/12023/3/12023/5/12023/7/12023/9/12023/11/12024/1/12024/3/12024/5/12024/7/1船货到港进口量-5000500100015002000250030001月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日2022 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：钢联、创元研究12B图：纯苯下游行业：加权产能利用率：中国（%）资料来源：钢联、创元研究6065707580851月1日2月1日3月1日4月1日5月1日20212022 资料来源：钢联、创元研究料有限。7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日202320242025 2023 620242025 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：钢联、创元研究12B图：苯酚：产能利用率：中国（%）资料来源：钢联、创元研究12B图：苯胺：产能利用率：中国（%）资料来源：钢联、创元研究4555657585951月1日2月1日3月1日4月1日5月1日2021202250607080901001月1日2月1日3月1日4月1日20212022 资料来源：钢联、创元研究13B图：酚酮装置：理论利润：中国（元/吨）资料来源：钢联、创元研究13B图：苯胺装置：理论利润：中国（元/吨）资料来源：钢联、创元研究-3000-10001000300050001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日202020212022-100010003000500070001月1日2月1日3月1日4月1日20202021 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：钢联、创元研究12B图：苯乙烯：周度产量：中国（万吨）资料来源：钢联、创元研究12B图：苯乙烯一体化装置：理论利润：中国（元/吨）101520253035401月1日2月1日3月1日4月1日5月1日20212022-10000100020003000400050001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日20202023 资料来源：钢联、创元研究供应延续回升趋势不变本周周内苯乙烯产量33.81万吨，环比+2.11%，6月中，国内装置重启恢复量依旧将多余减产量，预期供应继续增量。图：苯乙烯：产能利用率：中国（%）资料来源：钢联、创元研究图：苯乙烯非一体化装置：理论利润：中国（元/吨）55606570758085901月1日2月1日3月1日4月1日5月1日20212022-1500-1000-500050010001500200025001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日202020212022 13B13B8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日202420258月1日9月1日10月1日11月1日12月1日20222025 月日20236月1日7月1日8月1日9月1日10月1日20232024月日202120247月1日8月1日9月1日10月1日11月1日20232024 资料来源：钢联、创元研究苯乙烯需求预计相对稳定为主苯乙烯主体下游（EPS、PS、ABS）消费量在24.95万吨，较上周+1.24万吨。ABS和PS工厂基本维持稳定，EPS工厂节后恢复生产，导致需求增13B图：ABS/PS/EPS：合计周产量：中国（万吨）资料来源：钢联、创元研究13B图：ABS：生产毛利：华东（元/吨）资料来源：钢联、创元研究10152025301月1日2月1日3月1日4月1日20212022-2000020004000600080001月1日2月1日3月1日4月1日20202021 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：钢联、创元研究12B图：苯乙烯下游行业：加权开工率：中国（%）资料来源：钢联、创元研究12B图：ABS：周度产量：中国（万吨）资料来源：钢联、创元研究0.20.30.40.50.60.71月1日2月1日3月1日4月1日5月1日202020235791113151月1日2月1日3月1日4月1日5月1日20212022 量明显。8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日20222025月日9月1日10月1日11月1日12月1日20242025 9月日202120245月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日202320248120235月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日202220232024 资料来源：钢联、创元研究图：EPS：生产毛利：华东（元/吨）资料来源：钢联、创元研究纯苯库存仍在累积苯乙烯港口库存去化图：甲苯：港口库存：中国（吨）-4001006001100160021001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日2020202120220200004000060000800001000001200001400001月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日20202023 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：钢联、创元研究12B图：EPS：周度产量：中国（万吨）资料来源：钢联、创元研究12B图：纯苯：港口库存：中国（万吨）0246810121月1日2月1日3月1日4月1日5月1日202120220510152025301月1日2月1日3月1日4月1日5月1日20202023 13B 8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日2022202520212024 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：钢联、创元研究12B图：苯乙烯样本生产厂家：库存量（吨）资料来源：钢联、创元研究12B图：ABS/PS/EPS：合计样本厂家库存（万吨）资料来源：钢联、创元研究12B图：PS：样本厂家库存（万吨）资料来源：钢联、创元研究800001300001800002300002800001月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日202220231520253035401月1日2月1日3月1日4月1日5月1日202120224681012141月1日2月1日3月1日4月1日5月1日20202023 资料来源：钢联、创元研究13B图：