石油产业周报：担忧美伊矛盾缓解，国际油价触压大幅走跌

1 合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 担忧美伊矛盾缓解，国际油价触压大幅走跌 分析师 闫文广 投资咨询从业证书号Z0011321 联系电话：0531-81678996 18660409693 QQ ：632281369 电子邮箱：yeahguy@yeah.net 公司地址：济南市市中区经七路86号 证券大厦15、16层 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.luzhengqh.com 行情研判 市场焦点 本周因美国强硬派安全顾问博尔顿遭辞退，市场担忧美国将放宽对伊朗的制裁，国际油价反弹触压出现大幅走低。周六传闻沙特港口油田设施遭无人机袭击，令国际原油市场神经再度绷紧。 主营炼厂9月负荷将逐渐提升，相继复工的有湛江东兴石化、玉门石化、独山子石化和大庆石化；山东地炼因前期受台风影响的地炼装置陆续恢复中，开工率有望进一步提升。 WTI持仓显示，基金对近月转为空头回避，远月偏空对待；Brent的持仓显示，互换商对近月看多情绪有所减弱，对远月维持离场观望。 下周注意事项：周一中国国家统计局召开9月国民经济运行情况新闻发布会。周四美联储公布利率决议。 投资策略 预计下周市场价格高开冲高后回落，价格波动区间为WTI55-58，Brent60 -63，SC430-455；建议短线操作为主，中长线暂时观望。 石油产业周报 2019/9/15 2 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 能源化工周报 一、 原油：担忧美伊矛盾缓解，国际油价触压大幅走跌 （一） 价格结构 本周国际原油价格冲高受阻大幅下挫：周一沙特新任能源部长宣称继续维持减产政策，国际油价继续冲高；周二国际油价受EIA短期报告及博尔顿被辞退影响，国际油价开始承压；周三到周五，市场担心美国或放宽对伊朗的制裁，国际油价连续三日走跌。周六市场传闻，沙特港口油田设施遭无人机袭击，再度令市场绷紧神经。 原油最新周变化月均价年均价Brent60.22-1.3260.6564.77WTI54.85-1.6756.0057.06SC442.20-3.80438.76446.22Oman59.35-1.1959.9264.36 380400420440460480500520540455055606570758019-01-0219-01-0919-01-1619-01-2319-01-3019-02-0619-02-1319-02-2019-02-2719-03-0619-03-1319-03-2019-03-2719-04-0319-04-1019-04-1719-04-2419-05-0119-05-0819-05-1519-05-2219-05-2919-06-0519-06-1219-06-1919-06-2619-07-0319-07-1019-07-1719-07-2419-07-3119-08-0719-08-1419-08-2119-08-2819-09-0419-09-11国际原油期货价格BrentWTIOmanSC-202468101219-01-0219-01-0919-01-1619-01-2319-01-3019-02-0619-02-1319-02-2019-02-2719-03-0619-03-1319-03-2019-03-2719-04-0319-04-1019-04-1719-04-2419-05-0119-05-0819-05-1519-05-2219-05-2919-06-0519-06-1219-06-1919-06-2619-07-0319-07-1019-07-1719-07-2419-07-3119-08-0719-08-1419-08-2119-08-2819-09-0419-09-11跨市场原油期货价差brent-wtibrent-oman (1.00)(0.50)0.000.501.001.50WTI 3rd-1st month spread024681012141618114274053667992105118131144157170183196209222235248亚洲裂解价差5Y-max5Y-MIN2019年5Y-mean -505101520114274053667992105118131144157170183196209222235248欧洲裂解价差美元/桶range5Y-MIN2019年051015202530354011325374961738597109121133145157169181193205217229241253北美裂解价差美元/桶5Y-max5Y-M IN2019年5Y-mean 价差最新周变化Brent-WTI5.370.35Brent-Oman0.87-0.13 3 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 能源化工周报 LLS-WTI价差出现走低趋势，说明内陆产油区的输往墨西哥湾地区的运力开始缓解；LL-Brent价差走弱，主要源于亚太地区利润转好需求提升以及利比亚局势不稳定造成欧洲市场供应缺口。 024681012404550556065707519-05-1419-06-1419-07-1419-08-14LLS-WTI价差走势LLS-WTIWTILLS-6-5-4-3-2-10123455055606570758019-05-1419-06-1419-07-1419-08-14欧美跨区价差LLS-B rentLLSBrent （二）供需结构 1. EIA主要数据 美国原油产量本周维持1240万桶/天；石油钻井数下降5座至733座。 9000950010000105001100011500120001250013000-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%美原油日均产量走势图美国原油产量环比-30-20-100102030700750800850900美在线原油钻井数量 美国炼厂开工率降至95.1%，日原油加工量上升至1749.5万桶/天； 美国汽油产量上升至1036万桶/天，库存减少9.7万桶/天，表观消费量1061.7万桶/天，较过去五年同期处于最高水平。 1350014000145001500015500160001650017000175001800018500147101316192225283134374043464952美炼厂原油加工量2014年2015年2016年2017年2018年2019年6500750085009500105001150012500147101316192225283134374043464952美国汽油消费季节性MAXMIN2018年2019年 4 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 能源化工周报 美国商业原油库存本周继续下降，季节性上大概率下降，总体水平远高于过去五年同期平均水平。 汽油库存继续回落，从季节性规律来看库存将出现震荡。 300000350000400000450000500000550000600000147101316192225283134374043464952美国商业原油库存季节性分析2019年与2014-2018年数据比较5y-max5y-min2018年2019年200000210000220000230000240000250000260000270000147101316192225283134374043464952美国汽油库存季节性分析2019年与2014-2018年数据比较5y-max5y-min2018年2019年 库欣地区库存和墨西哥湾地区库存双双走低。 010000200003000040000500006000018000020000022000024000026000028000030000032000018-1-1218-5-1218-9-1219-1-1219-5-12库欣、海湾原油库存两地之和墨西哥海湾库存库欣库存（右）8000090000100000110000120000130000140000150000160000170000180000147101316192225283134374043464952美馏分燃料油库存季节性5y-max5y-min5y-mean2019年 2、中国需求跟踪 本观察周期国内主营炼厂开工率维持80.36%。9月上旬湛江东兴和玉门石化相继检修结束，中旬独山子石化检修结束，下旬大庆石化检修结束，9月整体开工率将上涨。 据卓创统计，截至9月11日，山东地炼一次常减压装置平均开工负荷为66.38%，环比提升1.04个百分点。本周暂无新停工和新开工的地方炼厂。不过，随着正和石化常减压装置以及金诚石化部分装置负荷提升。受此影响，山东地炼一次常减压开工负荷继续提升。 未来，短期内暂无炼厂计划进入装置检修期。开工方面，潍坊海化将于中旬恢复开工，永鑫化工本月有开工计划。若如期落实，预计短期内山东地炼一次常减压开工负荷将继续提升。 657075808516-1-2817-1-2818-1-2819-1-28国内主营炼厂开工率20%30%40%50%60%70%80%147101316192225283134374043464952山东地炼开工率2015年2016年2017年2018年2019年 5 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 能源化工周报 （三）持仓分析 WTI期货期权持仓异动： 互换商期货空头增持6.57%；基金期货多头增持5.86%，空头减持33.41%；其他报告头寸期货空头减持7.25%；非报告头寸期货多头增持4.69%，空头增持7.09%。 【基金在WTI上持仓跟踪】 期货多头中幅增持，期货空头巨幅减持； 期权多头大幅减持，期权空头大幅增持。 观点：近月积极看空转为空头回避，远月维持偏空对待。 Brent期货期权持仓异动： 产业链期货空头增持4.70%；基金期货多头增持9.82%，空头减持18.82%；其他报告头寸期货多头增持8.35%；非报告期货多头增持5.93%，空头减持5.57%。 【互换交易商在Brent上持仓跟踪】 期货多头小幅减持，期货空头小幅减持； 期权多头微幅减持，期权空头中幅减持。 观点：近月积极看多情绪减弱，远月维持离场观望。 4045505560657075800100000200000300000400000500000600000基金WTI期货和期权上的持仓资管净头寸多头空头WTI结算价4555657585950100000200000300000400000500000600000互换交易商在Brent上持仓变化互换净头寸多头空头Brent结算价 4555657585950100000200000300000400000500000600000700000基金在Brent期货期权上的持仓变化资管净头寸多头空头Brent结算价 资管在WTI上的持仓情况 时间 期货上头寸变化 期货+期权上头寸变化 多头 空头 套利 多头 空头 套利 上期 242150 62554