石油产业周报：EIA数据大利空，国际油价继续走跌

1 合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 EIA数据大利空，国际油价继续走跌 分析师 闫文广 投资咨询从业证书号Z0011321 联系电话：0531-81678996 18660409693 QQ ：632281369 电子邮箱：yeahguy@yeah.net 公司地址：济南市市中区经七路86号 证券大厦15、16层 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.luzhengqh.com 行情研判 市场焦点 本周国际油价因美国股市出现回调，加上EIA周报数据库存大涨，产量增长等利空刺激，国际油价本周出现下跌。其中OPEC+国家陆续表态，态度表现不一，市场预计OPEC+或终止减产协议。 主营炼厂检修逐渐结束，开工率在5月将逐渐抬升；山东地炼后期出现检修同时存在重启的影响下，预计未来开工先下降后上升的局面。 本期WTI持仓数据显示，基金对近月合约略偏空对待，对远月则较谨慎；Brent的持仓显示，互换商则对近月谨慎，则对远月略偏多。 投资策略 本周市场或回调后反弹整理，价格波动区间为WTI61-64，Brent70.5-73.5，SC475-490；建议以短线为主，布伦特73-75区间空单70一线离场。继续持有Brent-WTI价差在10美元看空价差套利组合，目标7.5。 石油产业周报 2019/5/5 2 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 能源化工周报 一、 原油：EIA数据大利空，国际油价继续走跌 （一） 价格结构 本周国际原油价格再度出现大幅下滑。周一到周三期间尽管俄罗斯总统普京以及沙特能源大臣讲话，但油价整体波动不大；周四受美国EIA数据周报显示，库存大增产量增加，国际油价大幅走跌；周五美国股市反弹，国际油价跟随小幅反弹。 原油最新周变化月均价年均价Brent70.85-1.3071.2665.97WTI61.94-1.3662.4557.38SC447.13Oman71.00-0.7571.4465.82 380400420440460480500520455055606570758019-01-0219-01-0919-01-1619-01-2319-01-3019-02-0619-02-1319-02-2019-02-2719-03-0619-03-1319-03-2019-03-2719-04-0319-04-1019-04-1719-04-2419-05-01国际原油期货价格BrentWTIOmanSC-202468101219-01-0219-01-0919-01-1619-01-2319-01-3019-02-0619-02-1319-02-2019-02-2719-03-0619-03-1319-03-2019-03-2719-04-0319-04-1019-04-1719-04-2419-05-01跨市场原油期货价差brent-wtibrent-oman (0.40)(0.20)0.000.200.400.600.801.001.2019-1-219-2-219-3-219-4-219-5-2WTI 3rd-1st month spread024681012141618114274053667992105118131144157170183196209222235248亚洲裂解价差5Y-max5Y-MIN2019年5Y-mean -505101520114274053667992105118131144157170183196209222235248欧洲裂解价差美元/桶range5Y-MIN2019年051015202530354011325374961738597109121133145157169181193205217229241253北美裂解价差美元/桶5Y-max5Y-M IN2019年5Y-mean 价差最新周变化Brent-WTI8.910.06Brent-Oman(0.15)-0.55 3 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 能源化工周报 LLS-WTI价差保持高位，说明内陆产油区的输往墨西哥湾地区的运力依然未缓解；LL-Brent价差转为正值说明欧洲的供应转好加上亚洲减少对中东原油需求。 012345678910404550556065707518-12-2719-01-2719-02-2719-03-2719-04-27LLS-WTI价差走势LLS-WTIWTILLS-4-3-2-1012455055606570758018-12-2719-01-2719-02-2719-03-2719-04-27欧美跨区价差LLS-B rentLLSBrent （二）供需结构 1. EIA主要数据 美国原油产量本周上涨至1230万桶/天；石油钻井数量增加2座至807座。 90009500100001050011000115001200012500-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%18-1-518-2-518-3-518-4-518-5-518-6-518-7-518-8-518-9-518-10-518-11-518-12-519-1-519-2-519-3-519-4-5美原油日均产量走势图美国原油产量环比-30-20-10010203070075080085090018-1-518-2-518-3-518-4-518-5-518-6-518-7-518-8-518-9-518-10-518-11-518-12-519-1-519-2-519-3-519-4-5美在线原油钻井数量 美国炼厂开工率下降至89.2%，日原油加工量微幅下降至1644.6万桶/天； 美国汽油产量小幅增加至992.7万桶/天，库存中幅增加131万桶/天，表观消费量987.8万桶/天，在过去五年中仅低于去年同期水平。 1350014000145001500015500160001650017000175001800018500147101316192225283134374043464952美炼厂原油加工量2014年2015年2016年2017年2018年2019年6500750085009500105001150012500147101316192225283134374043464952美国汽油消费季节性MAXMIN2018年2019年 4 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 能源化工周报 美国商业原油库存本周大幅攀升，库存水平继续高于过去五年同期平均水平；本周库存增长主要源于净进口增加和产量增加，同时加工减少。 汽油库存终出现反弹，季节性来看有望走稳。 300000350000400000450000500000550000600000147101316192225283134374043464952美国商业原油库存季节性分析2019年与2014-2018年数据比较5y-max5y-min2018年2019年200000210000220000230000240000250000260000270000147101316192225283134374043464952美国汽油库存季节性分析2019年与2014-2018年数据比较5y-max5y-min2018年2019年 库欣地区和墨西哥湾地区库存同时走高，两地库存中幅走高。 0100002000030000400005000018000020000022000024000026000028000030000018-1-1218-5-1218-9-1219-1-12库欣、海湾原油库存两地之和墨西哥海湾库存库欣库存（右）8000090000100000110000120000130000140000150000160000170000180000147101316192225283134374043464952美馏分燃料油库存季节性5y-max5y-min5y-mean2019年 2、中国需求跟踪 本观察周期国内主营炼厂开工率反弹，主要源于扬子石化和惠州二期负荷提升，以及石家庄石化检修结束；后期因扬子石化其他装置以及武汉石化重启，预计主营炼厂开工率将小幅抬升。 据卓创统计，截至4月24日，山东地炼一次常减压装置平均开工负荷为60.78%，环比上涨1.1个百分点。检修方面，青岛安邦石化装置停工。开工方面，本周昌邑石化结束检修，装置陆续开工，加之尚能石化装置负荷进一步提升。综合影响下，山东地炼一次常减压装置负荷小幅提升。未来，开工方面，岚桥石化计划于4月26日恢复开工、潍坊海化计划于5月初恢复开工。检修方面，利津炼化、华星石化分别计划于4月底和5月初进行检修。预计，未来山东地炼一次常减压开工负荷或出现下滑。 707274767880828416-1-2816-4-2816-7-2816-10-2817-1-2817-4-2817-7-2817-10-2818-1-2818-4-2818-7-2818-10-2819-1-28国内主营炼厂开工率20%30%40%50%60%70%80%147101316192225283134374043464952山东地炼开工率2015年2016年2017年2018年2019年 5 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 能源化工周报 （三）持仓分析 WTI期货期权持仓异动： 产业链期货空头增持5.2%；基金期货空头增持24.6%；其他报告期货空头增持15.2%；非报告期货期货多头减持6.%，空头减持10.6%。 【资管在WTI上持仓跟踪】 期货多头小幅增持；期货空头大幅增持； 期权多头大幅减持；期权空头大幅减持。 观点：近月略微偏空，远月则谨慎。 Brent期货期权持仓异动： 互换商空头增持5.5%；基金期货空头增持20%；其他报告期货多头增加12.9%；非报告期货多头15.4%，空头减持27.8%。 【互换交易商在Brent上持仓跟踪】 期货多头中幅减持，期货空头中幅减持； 期权多头巨幅增持，期权空头大幅增持。 观点：近月谨慎，远月略偏多 404550556065707580010000020000030000040000050000060000017-1-317-3-317-5-317-7-317-9-317-11-318-1-318-3-318-5-318-7-318-9-318-11-319-1-319-3-3基金WTI期货和期权上的持仓资管净头寸多头空头WTI结算价455565758595010000020000030000040000050000060000018-1-218-2-218-3-218-4-218-5-218-6-218-7-218-8-218-9-218-10-218-11-218-12-219-1-219-2-219-3-219-4-2互换交易商在Brent上持仓变化互换净头寸多头空头Brent结算价 4555657585950100000200000300000400000500000600000700000基金在Brent期货