苯乙烯周报：假期油价大跌供需无大矛盾，EB或低开震荡

◼观点策略 投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号 短期走势：跳空低开，震荡。中期走势：偏弱。操作建议：逢高空远月。 苯乙烯周报 2023年10月8日 ◼逻辑驱动 冯献中（F3082965，Z0017646） 上周开工率76.3%，环比+1.1%（前值+1%），五连升，产量33.9（+0.5）万吨，下周预计34万吨，样本产能2049万吨。10月检修新增3家共125万吨，包括中海壳牌72万吨，华盛泰富45万吨故障停半个月，预计本月中旬供应将有所回落。本期产业总库存20.2万吨，环比+1（前值+0.3）万吨，两连升，同比-3%（前值-9%）。江苏港口抵港量持续增加，逼近4万吨/周，假期前中提货低位，但货权大多转移至下游；工厂库存处于中性。需求端，EPS假期属于季节性停工，开工降幅与去年同期接近，苯乙烯总体需求不存在大矛盾。外盘方面，节前10月美金小幅下跌，节后因周末休市未有报盘。成本端，原油需求增长前景承压，假期油价大跌至80+美元/桶，纯苯供需两旺，库存低位支撑高加工费，节后苯乙烯非一体化成本9100（-330）元/吨，加工费-450（-300）。综上，苯乙烯供需端无大矛盾，油价下跌导致的跳空低开后，或震荡运行。 fxz@zcfutures.com上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼(200120) ◼风险提示 2019. 1. 221、国际油价大幅波动（利多或利空）2、需求恢复不及预期（利空）3、装置开工不稳（利多） ◼重点关注 装置检修，库存变化，到港情况。 一、核心观点与策略推荐 短期走势：跳空低开，震荡。中期走势：偏弱。操作建议：逢高空远月。 核心逻辑：上周开工率76.3%，环比+1.1%（前值+1%），五连升，产量33.9（+0.5）万吨，下周预计34万吨，样本产能2049万吨。10月检修新增3家共125万吨，包括中海壳牌72万吨，华盛泰富45万吨故障停半个月，预计本月中旬供应将有所回落。本期产业总库存20.2万吨，环比+1（前值+0.3）万吨，两连升，同比-3%（前值-9%）。江苏港口抵港量持续增加，逼近4万吨/周，假期前中提货低位，但货权大多转移至下游；工厂库存处于中性。需求端，EPS假期属于季节性停工，开工降幅与去年同期接近，苯乙烯总体需求不存在大矛盾。外盘方面，节前10月美金小幅下跌，节后因周末休市未有报盘。成本端，原油需求增长前景承压，假期油价大跌至80+美元/桶，纯苯供需两旺，库存低位支撑高加工费，节后苯乙烯非一体化成本9100（-330）元/吨，加工费-450（-300）。综上，苯乙烯供需端无大矛盾，油价下跌导致的跳空低开后，或震荡运行。 行情回顾：上周苯乙烯期货下跌，指数收于8777（-2.1%），总持仓40.4（-11）万手。7日华东江阴港主流自提8650（-615）元/吨，江苏现货8600/8650元/吨，10月下8550/8620元/吨。美金盘：节后周末休市，9月28日，10月纸货1090（-20）美元/吨，折9110（-157）元/吨，进口价差-124（-6）元/吨。离岸人民币汇率稳定在7.3附近。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 二、供应高位运行，中旬或开始回落 国产方面：上周开工率76.3%，环比+1.1%（前值+1%），五连升，产量33.9（+0.5）万吨，下周预计34万吨，样本产能2049万吨。假期无新增停车，东北地区装置重启后负荷提升。 装置动态：山东华星8万吨装置计划于10月17日检修，时长未定。天津45万吨装置于8月20日停车检修，听闻近日已进入重启环节，预计10月12-13日有合格品产出。 10月重启45万吨：天津渤化。扬子巴斯夫13万吨，前期故障停车，已于节前重启。 新增投产：连云港60万吨/年12月26日投料，中委广东80万吨/年2月26日投料，淄博峻辰50万吨/年3月底投产。浙石化二期60万吨PO/SM5月10日投产，6月18日产出。安庆石化40万吨7月初投料。四川石化2.5万吨Q2投产。宁夏宝丰20万吨8月21日投产，浙石化二期60万吨（乙苯脱氢）8月22日投产。洛阳石化12万吨计划年底，山东京博68万吨推迟到24年初。 资料来源：Wind、隆众、中财期货投资咨询总部 库存变动：1）10月7日，江苏港口库存7.6万吨，环比+2.3万吨（前值+1），三连增。商品量5.1万吨，环比+1.1（前值+0.7）万吨，流通率大幅回落，抵港量持续增加，逼近4万吨/周，假期前中提货低位，但货权大多转移至下游。上周内预期累库。2）9月28日，厂库13.6万吨，环比+0.1（前值+0.1）万吨，山东、华东小幅去库，整体库存处于中性，节后厂库预计14万吨。本期产业总库存20.2万吨，环比+1（前值+0.3）万吨，两连升，同比-3%（前值-9%）。 成本端：原油需求增长前景面临压力，假期国际油价大跌，布油84美元/桶。东北亚乙烯890（0）美元/吨，华东纯苯价格7715（-460）元/吨，加工费1776（-140）元/吨，石油苯开工率80%（+2%），加氢苯开工率持平，港口库存下降，苯胺开工+13%，纯苯总需求增加，下游利润涨跌不一，苯乙烯、己内酰胺转亏。苯乙烯非一体化成本9100（-330）元/吨，加工费-450（-300）。 资料来源：Wind、隆众、中财期货投资咨询总部 三、节前美金盘小跌，汇率平稳 美金盘节后周末休市，9月28日，10月纸货1090（-20）美元/吨，折9110（-157）元/吨，进口价差-124（-6）元/吨。离岸人民币汇率稳定在7.3附近。 2023年8月，中国苯乙烯进口量6.6万吨，环比-0.9万吨，其中沙特4.5万吨，占68%，新加坡1.8万吨；出口量3.4万吨，环比+0.1万吨，77%出口到韩国，其余到荷兰。 资料来源：Wind、隆众、中财期货投资咨询总部 四、假期EPS正常停工 近年下游新投产能：EPS（安徽嘉玺20、大连嘉盛12、河南远东程益20、青岛任庚20、安庆兴达18、河北信泰24、达路旺12）；PS（道尔10、菏泽玉皇20、惠州仁信9透+9改、山东岚化10、宁波利万20+20+47.5、海湾化学20、衡水佰科10、盛腾科技10、浙江一塑40、利华益20、奇美35+17、星辉15、连云港石化40、安庆兴达12）；ABS（漳州奇美45、广西科元10、乐金惠州45、辽宁金发60+60、利华益20+20、浙石化40+20、揭阳60、宁波台化25）。 【EPS】：周产量4.03万吨，环比减少4.91万吨，减幅54.92%。双节假期，华东、华南、东北及西北地区部分装置停车放假。（中国EPS产能703万吨/年） 节前国内EPS趋势偏弱。原油先抑后扬，苯乙烯持续回调，EPS价格持续跟跌。周初成本面支撑欠佳，市场商家谨慎观望居多，市场成交气氛偏弱；后半周，苯乙烯止跌反弹，EPS价格稳定为主，商家让利出货，部分商家适量备货，整体成交放量。截至10月7日，江苏普通料出厂9700-9900元/吨，阻燃料10100-10400元/吨。双节期间原油大幅下跌，苯乙烯走弱，EPS市场观望居多，整体成交气氛欠佳。 【PS】：周产量6.76万吨，行业产能利用率52.69%，较上周-0.11%。周期内江苏某12万吨装置开始为期1个月停车检修；某20万吨装置重启，周内整体产量微幅减少。（中国PS产能611万吨/年） 节前国内PS市场重心下跌，幅度50-300元/吨，市场下跌主要受原料苯乙烯探低影响。成本重心下移，市场避险观望情绪较浓。加之获利盘让利出货以及中小下游杀跌影响，市场商谈重心走低。行业产量虽然小幅增长，整体仍在低位、企业库存继续下降。中小下游刚需采购为主，成交尚可，但难放量。10月7日，华东市场透苯跌250元/吨收9200元/吨；改苯跌200元/吨收9800元/吨。国庆假期期间原油连续下跌，导致节后首日纯苯、苯乙烯大幅补跌。成本支撑明显减弱，加重了市场观望情绪。中小下游刚需采购为主，成交听闻少。 【ABS】：周产量12.5万吨，较上周增0.46万吨，行业开工91.74%，较上周增3.44%，本周天津大沽装置检修完毕，整体产量较上周继续增加。 节后国内ABS华东、华南市场价格全线下跌，市场成交一般，长假期间原油以及原料苯乙烯价格走低，节后市场成交十分乏力，厂家库存累积，市场价格全线走低，华南市场0215A揭阳料报9450元/吨，较节前价格跌150元/吨，华东市场0215A报10500元/吨，较节前价格稳定。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 【汽车行业】据中汽协统计：2023年1-8月汽车产量为1822万辆，同比增长7.4%，较前值持平，止降。其中新能源543万辆，增长37%，较前值下降3个百分点，8月市占率升至32.8%；出口294万辆，同比增加62%，较前值下降6个百分点。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：400 888 0958网站：http://www.zcqh.com 济南营业部 浙江分公司杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室电话：0531-83196200 江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 无锡营业部江苏省无锡市嘉业财富中心3-1105室电话：0510-81665833 郑州营业部 中原分公司 河南省郑州市金水区未来大道69号未来大厦601、602室电话：0371-65611075 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 山西分公司 成都分公司四川省成都市锦江区东华正街40号8楼电话：028-62132736 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室电话：0351-7091383 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727合肥营业部 北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 安徽省合肥市庐阳区长江中路538号1幢601室电话：0551-62836053 深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860 天津营业部天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228153 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817赤峰营业部 重庆营业部重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010电话：0476-5951109 厦门营业部 沈阳营业部沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元电话：0592-5630235 武汉营业部武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85666911西安营业部 常州营业部常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185南通营业部 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307电话：029-87938499 江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话