赛轮轮胎2024年全年实现营业收入318.02亿元,同比增长22.42%;归母净利润40.63亿元,同比增长31.42%。2025年一季度实现营收84.11亿元,同比增长15.29%;归母净利润10.39亿元,同比增长0.47%。一季度产销提升,轮胎销量增长16.84%,但受产品结构变化影响,平均价格略有下降。公司持续推进海外基地布局,已在越南、柬埔寨等地建厂,并规划在墨西哥、印度尼西亚等地建设生产基地。公司研制的“液体黄金”轮胎技术达到行业最高等级,是轮胎领域的重大创新。预计公司2025~2027年归母净利润分别为42.06/50.01/59.45亿元,对应EPS分别为1.28,1.52,1.81元,当前股价对应PE估值分别为9.64,8.11,6.82倍,维持“买入”投资评级。主要风险包括原材料价格波动、产能建设不及预期、贸易摩擦加剧、宏观经济增长不及预期等。