铜行业周报

核心观点：宏观面缺乏强驱动，低库存与矿端短缺支撑底部，但需求淡季与美元压力限制上行空间，沪铜主力维持区间波动。

基本面信息：

1. LME库存单周减少1万吨，国内电解铜现货库存周降低0.51万吨，低库存支撑价格。
2. 铜精矿TC维持-43.28美元/吨低位，矿端短缺未缓解，部分冶炼厂因亏损减产，供应压力边际减弱。
3. 精铜杆开工率降至74.87%，下游订单减弱，高铜价抑制刚需采购，消费韧性不足。
4. 美元指数高位运行，非美货币购买力下降，叠加新兴市场经济承压，抑制国际铜需求。

铜期货盘面数据（周度）：

• 沪铜主力：78010元/吨，周跌1.17%，持仓1938479手，成交88737手。
• 国际铜：69200元/吨，周跌1.56%，持仓35554手，成交7353手。
• LME铜3个月：9690.5美元/吨，周跌0.18%，持仓23901手，成交13135手。
• COMEX铜：484.3美元/吨，周跌1.39%，持仓63084手，成交43072手。

铜现货数据（周度）：

• 上海有色#1铜：7895元/吨，周涨0.1%，现货升贴水35-40元/吨。
• 上海物贸：7871元/吨，周跌150元，现货升贴水7540元/吨。
• 广东南储：7899元/吨，周涨160元，现货升贴水15-50元/吨。
• 长江有色：7911元/吨，周涨140元，现货升贴水6520元/吨。

铜进阶数据（周度）：

• 铜库存：广东南储元/吨7899，周涨160；长江有色元/吨7911，周涨140；上海有色升贴水元/吨35-40，周跌53.33%；上海物贸升贴水元/吨7540，周跌14.29%；广东南储升贴水元/吨15-50，周跌76.92%；长江有色升贴水元/吨6520，周涨44.44%。
• LME铜（现货/三个月）升贴水美元/吨85.51，周跌8.2%；LME铜（3个月/15个月）升贴水美元/吨101.55，周跌36.27%。
• 铜进口盈亏元/吨-1256.11，周涨16.06%；铜精矿TC美元/吨-430.3，周跌0.69%；铜铝比比值3.8022，周跌2.21%；精废价差元/吨1435.43，周涨18.4%。
• 沪铜仓单：总计吨362693，周涨12.36%；国际铜仓单：总计吨305223，周涨33.52%。

铜中游产量（月度）：

• 精炼铜产量：2025-04-30万吨125.49，同比47.8%，累计值5.6。
• 铜材产量：2025-04-30万吨208.18，同比8.47，累计值74.25。
• 精铜杆产能利用率：2025-05-31万吨或百分比62.5，环降5.32，同比9.63。
• 废铜杆产能利用率：2025-05-31万吨或百分比28.93，环降1.23，同比-2.64。
• 铜板带产能利用率：2025-04-30万吨或百分比72.05，环降3.08，同比0.46。
• 铜棒产能利用率：2025-05-31万吨或百分比53.49，环降4.14，同比-1.33。
• 铜管产能利用率：2025-04-30万吨或百分比77.27，环降3.48，同比5.8。

铜元素进口（月度）：

• 铜精矿进口：2025-04-30万吨292.43，同比38.82，累计值1003.16。
• 阳极铜进口：2025-04-30吨7423，同比31.42，累计值44735。
• 阴极铜进口：2025-04-30吨24999，同比-12.11，累计值2573。
• 废铜进口：2025-04-30吨20474，同比-9.77，累计值5958。
• 铜材进口：2025-04-30吨44000，同比0.21，累计值174000。
• 铜矿砂及其精矿(26030000)进口数量：当月值15万吨，季节性波动。
• 未锻造的铜及铜材进口数量：当月值120000吨，季节性波动。

研究结论：宏观面缺乏强驱动，低库存与矿端短缺支撑底部，但需求淡季与美元压力限制上行空间，沪铜主力维持区间波动。