策略日报：窄幅震荡

大类资产跟踪

• 债券市场：利率债涨跌不一，长端上涨，短端下跌。股市波动率低位，基本面疲弱限制上涨高度，未来波动率可能向下调整，债市受益于避险资金流入。
• A股：市场窄幅震荡，三大指数涨跌不一，成交额1.3万亿，近2200只个股上涨，超2700只个股下跌。基本面乏力，指数牛概率低，未来行情可能向下调整放大波动率。建议关注红利、农业、科技板块。
• 美股：三大指数小幅下跌，道琼斯持平，纳斯达克跌0.5%，标普500跌0.27%。美债利率上行，衰退叙事或重新成为市场交易重点，建议短期规避，静待买点。
• 外汇市场：在岸人民币兑美元报7.1827，较前一日跌32基点，中美贸易利好推动人民币升值。离岸人民币技术面走强，前高7.42或为贬值高点，预计人民币升至7.1附近。
• 商品市场：文华商品指数跌0.17%，石油、饲料、贵金属领涨，煤炭、铁合金领跌。技术面仍处空头趋势，建议观望。

重要政策及要闻

• 国内：商务部批准稀土相关物项出口许可，中美原则上达成协议框架，蚂蚁国际计划申请稳定币牌照。
• 国外：英国对美商品出口创历史最大降幅，日本不急于与美国达成贸易协议，美国联邦上诉法院为特朗普关税“续命”，7月底将迎关键听证。

交易策略

• 债券市场：避险或致债券重拾涨势。
• A股市场：警惕未来波动率放大，规避拥挤板块。
• 美股市场：短期震荡整理，二次调整正在路上。
• 外汇市场：预计升至7.1附近。
• 商品市场：观望。

风险提示

1. 贸易战加剧
2. 地缘风险加剧
3. 欧洲主权信用风险爆发