周度评估及策略推荐
- 重大宏观事件：中国人民银行开展1万亿元买断式逆回购操作；何立峰访问英国举行中美经贸磋商；允许大湾区企业在深交所上市；推动台资企业参与大陆金融市场；美财长和特朗普表示愿意延长关税暂缓期。
- 经济与企业盈利：5月社融增量2.29万亿元，同比多增2247亿元；新增人民币贷款6200亿元，M2-M1剪刀差缩小；5月CPI环比下降0.2%，同比下降0.1%；5月出口同比增长4.8%，增速低于4月，进口降幅扩大。
- 利率与信用环境：10年期国债利率回落，信用债利率下降，信用利差回升；5月社融增速保持稳定；DR007利率下行，流动性宽松。
- 资金面：偏股型基金发行量边际小幅增加；ETF基金净申购量边际增加；融资余额增加；重要股东二级市场小幅净减持；IPO批文数量不变。
- 小结：政策宽松加码，保持流动性充裕，内需弱复苏，但中美关税博弈制约反弹空间。4月政治局会议提到“根据形势变化及时推出增量储备政策”、“持续稳定和活跃资本市场”，金融部门出台“降息降准”等一揽子政策托底。当前国债利率处于低位，股债收益比较高，淤积在金融系统的资金有望流入高收益资产，经济也有望在众多政策的助力下逐步复苏。中长期看中国市场的积极因素正在不断累积。当前关税政策的情绪性冲击已经减弱，建议逢低做多与经济高度相关的IH或者IF股指期货，亦可择机做多与“新质生产力”相关性较高的IC或者IM期货。
- 基本面评估：估值驱动、基差、市盈率、经济/企业盈利、利率/信用环境、资金面、重要事件多空评分分别为+1、+1、-1、+1、+2、-1。贴水偏大，估值处于偏低水平，短期经济高频数据偏弱，5月社融增速稳定，资金面中性偏多，关税政策反复。
- 交易策略建议：单边持有少量IM多单，推荐等级为★★★★★；单边IH多单持有，推荐等级为★★★★☆。
期现市场
- 现货周度行情：上证综指、深证成指、科创50、创业板指、沪深300、上证50、中证500、中证1000、恒生指数涨跌幅分别为-0.25%、-0.60%、-1.89%、+0.22%、-0.25%、-0.46%、-0.38%、-0.76%、+0.42%。AH比价下降，主要指数表现分化。
- 期货周度行情：IF当月合约涨跌幅为+0.07%，IH当月合约涨跌幅为-0.28%，IC当月合约涨跌幅为+0.15%，IM当月合约涨跌幅为-0.16%。
- 期现成交对比图：大盘成交量和点位图、股指期货总成交和持仓图。
- IH持仓与基差图：季月合约基差图、期限结构图、成交量和持仓量图。
- IF持仓与基差图：季月合约基差图、期限结构图、成交量和持仓量图。
- IC持仓与基差图：季月合约基差图、期限结构图、成交量和持仓量图。
- IM持仓与基差图：季月合约基差图、期限结构图、成交量和持仓量图。
- 主力合约比值图：IM/IH、IM/IF、IM/IC、IC/IH、IC/IF、IF/IH主力比值图。
经济与企业盈利
- 经济图：GDP增速、PMI走势图。
- 经济图：消费增速、进出口增速图。
- 经济图：投资增速、制造业、房地产、基建投资增速图。
- 企业盈利图：全体A股非金融上市公司营业收入、经营净现金流图。
利率与信用环境
- 国债利率：10年期国债到期收益率、3年期AA-利率图。
- 流动性与投放量：宏观流动性DR007、政策利率逆回购7天期利率、逆回购投放量图。
- 中美利率：中美10年债利率对比、中美10年债利差图。
- 利率与汇率：中美流动性与汇率走势图。
- 信用环境：M1和M2增速、社会融资规模图。
- 信用环境：社融及主要分项：12月移动平均、长贷和短贷图。
资金面
- 资金面（流入）：外资净买入、新成立偏股型基金份额图。
- 资金面（流入）：融资余额和融资新增额、主要ETF申赎图。
- 资金面（流出）：股东增减持、IPO数量图。
估值
